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La nuit de Noël à Wall Street, les traders ne sont pas rentrés chez eux. Le message qui a défilé sur le terminal Bloomberg a tout changé — la Fed a encore réduit ses taux, la fourchette d’intérêt passant à 3,5%-3,75%. C’est la troisième baisse cette année, mais que cache-t-elle derrière ?

Les signaux étaient là depuis longtemps. Les actions des banques régionales chutent, des sociétés de prêts hypothécaires comme Tricolour déclarent faillite, et FirstBrands, une entreprise centenaire, s’effondre aussi. Certains disent que cela ressemble à une répétition de la crise de Silicon Valley Bank, cette fois le système financier peut-il vraiment tenir ?

Une contradiction encore plus douloureuse se présente à Powell : l’inflation n’est pas encore totalement maîtrisée, mais le système financier crie déjà. Il a laissé entendre en public que les taux étaient « proches du niveau neutre », mais au sein de la Fed, les divergences sur la poursuite de l’assouplissement en 2026 deviennent de plus en plus marquées.

Les pas des banques centrales mondiales deviennent aussi chaotiques. La Banque d’Angleterre suit la Fed en baissant ses taux, la BCE préfère attendre, et au Japon, la hausse des taux continue jusqu’à 0,75 %. La politique monétaire ne revient plus à une époque de coordination.

L’économie américaine est déchirée en deux : la croissance du PIB reste à 4,3 %, ce qui semble bon, mais les investissements des entreprises se contractent, et le taux de chômage grimpe à 4,6 %. La crise bancaire est pour l’instant contenue, mais le risque de déséquilibre des actifs reste comme une bombe à retardement.

Où est passé l’argent ? L’or a franchi d’un coup la barre des 4370 dollars, la peur de l’éclatement s’est totalement amplifiée. En 2026, la vague de baisse des taux va-t-elle continuer ? Une tempête plus grande se prépare-t-elle ?