Les market makers dans la crypto : qui sont-ils et pourquoi sont-ils nécessaires au marché ?

Imaginez une plateforme d’échange de cryptomonnaies sans market makers — les traders seraient confrontés à d’énormes spreads, attendraient des heures pour l’exécution d’un ordre, ou ne trouveraient tout simplement pas de contrepartie pour leur transaction. Les market makers sont précisément ces participants qui résolvent ce problème, en proposant en permanence de la liquidité à l’achat et à la vente. Leur travail ressemble à un moteur invisible qui garantit la santé du marché.

Comment le market maker joue-t-il le rôle de fournisseur de liquidité ?

Un market maker dans l’écosystème crypto est un participant professionnel, une entreprise ou un trader algorithmique qui place simultanément des ordres d’achat et de vente d’un même actif à différents niveaux de prix. Au lieu de spéculer sur la direction du prix, comme un trader classique, le market maker tire profit de la différence entre le prix d’achat et le prix de vente — c’est ce qu’on appelle le spread.

Le mécanisme est simple : le market maker place un ordre d’achat de Bitcoin (BTC) à 100 000 $ et en même temps un ordre de vente à 100 010 $. Lorsqu’un trader arrive sur le marché et souhaite acheter BTC immédiatement, il accepte l’offre du market maker à 100 010 $. Lorsqu’un autre trader veut vendre, le market maker achète à 100 000 $. Ce $10 spread — la marge — s’accumule sur des milliers de transactions, générant un revenu stable.

Les grands market makers utilisent des algorithmes à haute fréquence et des bots de trading qui ajustent automatiquement ces spreads en fonction des conditions du marché — volatilité, profondeur du carnet d’ordres, changements de la demande. Grâce à cela, les ordres restent toujours compétitifs et attirent des contreparties.

Market maker vs market taker : rôles dans un même système

Sur toute plateforme, deux types de participants opèrent :

Market makers ajoutent de la liquidité en plaçant des ordres limités qui restent dans le carnet et attendent d’être exécutés. Leur objectif — permettre la trading.

Market takers exécutent immédiatement des ordres au marché, acceptant les prix déjà proposés. Ils retirent de la liquidité, mais créent de l’activité commerciale.

La symbiose de ces deux rôles crée un marché sain : les makers proposent constamment des ordres opposés, les takers les prennent activement, créant de la demande et actualisant les données de prix. Résultat — des spreads serrés, une exécution rapide, un slippage minimal pour tous.

Qui travaille concrètement comme market maker en 2025 ?

Le marché du market making est concentré entre les mains de quelques grandes entreprises. Voici les acteurs clés :

Wintermute

Wintermute est l’un des market makers les plus actifs de l’industrie. En février 2025, la société gérait environ $237 millions d’actifs, répartis sur plus de 300 cryptomonnaies sur 30 blockchains. Elle fournit de la liquidité sur plus de 50 plateformes avec un volume total d’échange d’environ $6 trillions de dollars, selon les données de novembre 2024(.

Wintermute est connue pour ses stratégies algorithmiques avancées et son approche polyvalente du market making, mais se concentre principalement sur des projets majeurs et de taille moyenne, en accordant moins d’attention aux tokens de niche ou très précoces.

) GSR

GSR opère dans la crypto depuis plus de dix ans et offre une gamme complète de services : market making, trading OTC###, dérivés. Selon les données de février 2025, la société a investi dans plus de 100 projets et protocoles Web3 de premier plan.

GSR travaille sur 60+ plateformes, mais se concentre principalement sur des projets importants et des clients institutionnels. Pour les petits projets, ses services peuvent ne pas être économiquement justifiés.

( Amber Group

Amber Group gérait un capital de trading d’environ 1,5 milliard de dollars pour plus de 2000 clients institutionnels )données de février 2025###. La société fournit de la liquidité sur de nombreuses plateformes, dont le volume total dépasse (trillion. Amber Group est réputée pour ses solutions basées sur l’IA et sa gestion avancée des risques, mais exige un haut niveau de préparation de la part de ses clients.

) Keyrock

Fondée en 2017, Keyrock gère plus de 550 000 transactions par jour sur 1 300+ marchés et 85 plateformes. La société propose des solutions personnalisées pour le market making, le trading OTC, les options et la gestion de la liquidité. Keyrock adopte une approche basée sur les données, mais dispose de ressources inférieures à celles de ses plus grands concurrents.

$1 DWF Labs

DWF Labs gère un portefeuille de plus de 700 projets, soutenant plus de 20 % des top-100 et 35 % des top-1000 projets de CoinMarketCap. La société est active sur 60+ plateformes majeures et opère aussi bien sur le marché spot que sur le marché dérivé. DWF Labs est particulièrement attractive pour les projets en phase de lancement, mais impose des critères stricts pour le choix de ses partenaires.

Pourquoi les plateformes ont-elles besoin de market makers ?

Un market maker n’est pas simplement un trader, c’est un architecte du marché. Voici ce qu’il apporte à la plateforme :

Liquidité à un niveau requis. Sans ordres constants du market maker, un trader voulant acheter 10 BTC verra soudainement le prix grimper ou ne trouvera pas de contrepartie. Avec un market maker, ce volume passe sans accrocs ni sautes.

Stabilité du prix. Le market maker ajuste activement les spreads lors des fluctuations du marché. En période de panique, il propose des achats ###stabilise le plancher###, en période d’euphorie, il propose des ventes (ralentit la hausse). Cela évite des flash crashes extrêmes sur les altcoins peu liquides.

Attirer les traders. Les traders retail et institutionnels préfèrent les plateformes avec une profondeur de carnet importante et des spreads serrés. Les market makers créent cette atmosphère. Plus de traders = plus de commissions pour la plateforme.

Lancement de nouveaux tokens. Lorsqu’un projet est listé pour la première fois, le market maker fournit la liquidité initiale. C’est crucial pour attirer les premiers traders et éviter un effondrement du prix.

Défis et risques pour le market maker

Le métier de market maker comporte de sérieux risques :

Volatilité du marché. Les cryptos évoluent rapidement. Si le market maker détient une grosse position en altcoin et que le marché tourne contre lui, son algorithme peut ne pas ajuster ses ordres à temps, et la position commencera à perdre de l’argent.

Risque d’inventaire. Le market maker détient de gros volumes de cryptos pour placer constamment ses ordres. Sur un marché peu liquide, le prix peut chuter si vite que même le hedging sur d’autres plateformes ne suffira pas à couvrir ses pertes.

Pannes technologiques. Les market makers dépendent d’algorithmes à haute fréquence et de systèmes complexes. Un bug ou un retard réseau peut faire exécuter des ordres à des prix catastrophiques.

Incertitude réglementaire. Dans différents pays, le market making est perçu différemment. Dans certaines juridictions, ses pratiques peuvent être considérées comme de la manipulation de marché. Les coûts de conformité augmentent lorsque l’entreprise opère à l’échelle mondiale.

L’avenir du market making dans la crypto

Le market maker est une composante essentielle de l’architecture du marché des cryptomonnaies. Avec la croissance des volumes de trading et la complexification des produits — options, futures, actifs synthétiques( — le rôle des market makers ne fait que se renforcer.

Les marchés crypto fonctionnent 24/7, contrairement aux marchés financiers traditionnels. Les market makers assurent la liquidité même pendant le week-end et les fêtes, maintenant le niveau d’activité sur les plateformes. Cela est particulièrement crucial pour les nouveaux tokens et les marchés émergents.

Cependant, les défis persistent : la volatilité ne disparaîtra pas, la réglementation se durcira, et la technologie doit devenir plus fiable. Les market makers qui réussiront seront ceux qui sauront équilibrer profit et risque, entre l’agressivité des algorithmes et la prudence dans la gestion des positions.

Les plateformes capables d’attirer et de retenir des market makers fiables se donneront un avantage concurrentiel. Les traders choisissent les plateformes non pas par leur logo, mais par leurs spreads et leur rapidité d’exécution — c’est-à-dire par la présence de market makers actifs.