Ce que les investisseurs en cryptomonnaies doivent savoir : Cadre d'analyse fondamentale

Le marché des cryptomonnaies se distingue radicalement des instruments financiers traditionnels. Aujourd’hui, cette aventure commence avec Bitcoin, qui tourne autour de 87,28K, offrant aux investisseurs un cadre complexe mais utile : l’analyse fondamentale. Mais qu’est-ce que cette méthode d’analyse et comment est-elle appliquée dans le monde de la crypto ?

Analyse fondamentale : Comprendre la valeur réelle des actifs

L’analyse fondamentale (FA) est une approche systématique conçue pour déterminer la valeur intrinsèque d’un actif ou d’une entreprise. Cette méthode examine de manière approfondie les facteurs internes et externes afin d’identifier les actifs surévalués ou sous-évalués sur le marché.

L’ouvrage « Security Analysis », publié en 1934 par Benjamin Graham et David Dodd, a posé les bases de cette discipline. Les investisseurs modernes appliquent ces principes non seulement sur le marché boursier, mais aussi avec succès dans l’écosystème des cryptomonnaies. Des investisseurs célèbres comme Warren Buffett soulignent que l’évaluation de l’équipe derrière un projet est le facteur le plus critique pour déterminer son succès.

Situation actuelle du marché des cryptomonnaies

Les actifs cryptographiques mondiaux ont connu une croissance de dix fois depuis le début de 2020, dépassant lors de leur sommet les 3 trillions de dollars. Actuellement, plus de 25 000 actifs numériques sont listés sur CoinMarketCap. Il est prévu que le secteur atteigne une capitalisation de marché de 4,94 milliards de dollars d’ici 2030, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 12,8 %.

La démographie des investisseurs est également frappante : selon le centre de recherche NORC de l’Université de Chicago, l’investisseur crypto typique a moins de 40 ans. La croissance rapide de cette audience technophile renforce la dynamique et la volatilité du marché.

Concept de trading et application dans la crypto

Traditionnellement, une transaction représente l’échange de biens, services ou instruments financiers entre acheteur et vendeur. Sur le marché des cryptomonnaies, la transaction a pris une nouvelle dimension avec l’échange rapide et global de actifs numériques.

Le trading de concept, une stratégie visant à profiter des mouvements de prix à court terme, consiste à ouvrir et fermer des positions en fonction de nouvelles, de signaux techniques ou du sentiment du marché. Les traders utilisent généralement :

• Trading intraday (intraday trading)
• Trading de swing (swing trading)
• Suivi de tendance (trend trading)

Cependant, quelle que soit la stratégie, une combinaison solide d’analyse fondamentale, technique et de sentiment est essentielle pour réaliser des opérations rentables.

Analyse fondamentale de la crypto : différences avec la finance traditionnelle

Sur le marché boursier, des métriques comme le bénéfice par action (EPS) ou le ratio prix/valeur comptable sont couramment utilisées. Dans le monde de la crypto, la situation est différente. En raison de la nouveauté relative de cette classe d’actifs, les cadres d’évaluation ne sont pas encore entièrement standardisés.

Cependant, la structure de données ouverte et transparente offerte par la technologie blockchain donne un avantage aux cryptomonnaies par rapport aux instruments financiers traditionnels : les métriques on-chain (on-chain metrics).

Trois catégories principales de métriques fondamentales en crypto

1. Métriques on-chain (On-Chain Metrics)

La cryptomonnaie est la première classe d’actifs où l’activité des investisseurs peut être suivie en temps réel. Chaque transaction est enregistrée de façon permanente sur la blockchain, et ces données reflètent des fondamentaux réels plutôt que du hype ou de la spéculation.

Taux de hachage et sécurité du réseau

Le taux de hachage mesure la puissance de calcul des réseaux proof-of-work (PoW). Des cryptomonnaies comme Bitcoin, Bitcoin Cash, Dogecoin, Litecoin et Monero utilisent un système où les mineurs rivalisent pour résoudre des énigmes mathématiques complexes.

Un taux de hachage élevé :

• Indique une plus grande sécurité du réseau
• Rende une attaque à 51 % plus coûteuse
• Signale une rentabilité minière

Une baisse du taux de hachage indique que les mineurs quittent le réseau (capitulation des mineurs), ce qui réduit la rentabilité. Le prix actuel de Bitcoin (87.28K), le volume de transactions et les coûts miniers influencent directement cet équilibre.

Adresses actives et adoption par les utilisateurs

Le nombre d’adresses uniques effectuant des transactions (généralement quotidiennement, hebdomadairement, mensuellement) montre l’utilisation réelle du réseau. Une augmentation du nombre d’adresses actives indique un intérêt croissant pour le projet et un écosystème sain.

Valeur des transactions et frais

Un volume élevé de transactions montre que la monnaie numérique circule activement. Les frais, comme ceux du gaz sur Ethereum, reflètent la demande et la santé du réseau, ainsi que les fluctuations saisonnières de la demande.

2. Métriques de projet (Facteurs qualitatifs)

Analyse de l’équipe et performance passée

Comme le souligne Warren Buffett, l’expérience et la capacité de l’équipe sont cruciales. Lors de l’évaluation, il faut se poser des questions telles que :

• L’équipe a-t-elle déjà géré avec succès des projets cryptos ?
• L’activité sur GitHub est-elle régulière et active ?
• Y a-t-il des liens avec des projets douteux dans le passé ?

Qualité du whitepaper

Le whitepaper de Bitcoin, publié en 2008, reste l’un des documents les plus clairs et directifs. La vision de Satoshi Nakamoto a ouvert la voie à la finance décentralisée. Un whitepaper de qualité doit présenter clairement l’architecture technique, les objectifs et les différenciateurs du projet.

Analyse concurrentielle

Face à plusieurs projets similaires, une analyse comparative doit être effectuée. Un crypto attrayant au départ peut s’avérer moins prometteur dans un environnement concurrentiel.

Feuille de route et plan de développement

Les objectifs futurs du projet doivent être clairs et mesurables. Une feuille de route mise à jour en temps voulu est un signe de confiance pour l’équipe de développement et les investisseurs.

3. Métriques financières

Capitalisation de marché (Market Cap)

Capitalisation = Prix actuel × Offre en circulation

Ce métrique indique la valeur monétaire totale investie dans le réseau. Des cryptos comme Bitcoin (1,74T) ou Ethereum (352B), avec une capitalisation élevée, sont généralement des options d’investissement plus stables. Les projets avec une capitalisation plus faible sont plus volatils mais offrent un potentiel de croissance plus élevé.

Liquidité et volume de transactions

Un volume de transactions élevé sur 24 heures indique un marché sain. Le volume quotidien de Bitcoin d’environ 1,07 milliard de dollars ou celui d’Ethereum à 479 millions montre la liquidité disponible. Une faible liquidité augmente la volatilité et rend les opérations plus difficiles.

Offre en circulation et offre maximale

L’offre en circulation de Bitcoin est de 19 967 421 BTC sur un total de 21 millions. Il est prévu que 2,1 millions soient minés selon un rythme ou un calendrier précis. Cependant, environ 3,7 millions de Bitcoin ont été perdus définitivement, ce qui rend le nombre de coins « perdus » important pour estimer l’offre réelle en circulation.

Un taux d’inflation élevé (augmentation rapide de nouvelles coins) peut nuire à la valorisation, mais certains projets réduisent volontairement ce taux. Cette stratégie, lorsqu’elle est bien gérée, peut rendre l’actif plus attractif lorsque l’offre dépasse la demande.

Interaction entre analyse fondamentale et trading de concept

Le trading de concept vise à exploiter les opportunités à court terme. Cependant, pour une stratégie d’investissement à long terme et plus saine, l’analyse fondamentale est indispensable. L’analyse technique aide à déterminer le timing, tandis que l’analyse fondamentale révèle la valeur réelle.

De nombreux traders performants combinent ces deux approches :

• En utilisant l’analyse fondamentale pour évaluer le potentiel à long terme
• En exploitant l’analyse technique pour profiter des fluctuations à court terme

Conseils pratiques pour l’application

1. Identifiez des projets à fort potentiel de croissance : Surveillez la capitalisation, l’adoption par les utilisateurs et la vitesse de développement.

2. Mesurez la puissance de l’effet réseau : Nombre d’adresses actives, volume de transactions et vision du whitepaper sont des indicateurs.

3. Restez objectif : Un prix unitaire bas n’est pas un critère d’investissement en soi. La capitalisation et les fondamentaux doivent primer.

4. Suivez les données historiques : Des événements comme le halving de Bitcoin peuvent influencer radicalement l’offre et la dynamique minière.

Conclusion

L’économie numérique évolue rapidement, et chaque jour voit apparaître de nouvelles données et opportunités. L’analyse fondamentale offre des insights approfondis que l’analyse technique ne peut pas fournir. La capacité à distinguer la valeur réelle du réseau par rapport au prix actuel est essentielle pour réussir à long terme.

Si l’analyse technique indique le bon moment, l’analyse fondamentale signale les tendances futures. De plus en plus d’investisseurs combinent ces deux disciplines pour prendre des décisions plus éclairées. De la valorisation de Bitcoin à 87,28K à Ethereum à 2,92K, chaque crypto raconte une histoire. Celui qui la comprend correctement prendra la bonne position, même si la majorité se trompe.