Un trader m’a demandé : « Professeur, après la livraison importante de Bitcoin, il ne se passe toujours rien ? Faut-il arrêter ? » J’ai tout de suite souri — plus le marché semble calme, plus les gros poissons agissent fréquemment. Beaucoup pensent à tort qu’il s’agit d’un marché « en pause », alors qu’en réalité c’est une fenêtre clé pour les whales pour préparer leur prochain mouvement. Je constate que les petits investisseurs tombent souvent dans deux pièges : certains pensent qu’après la livraison, le risque est éliminé, d’autres, face à la volatilité, manquent la vraie opportunité.

Il faut d’abord clarifier — la livraison n’est en aucun cas une fin de cycle, c’est plutôt le début d’une nouvelle tendance. La majorité des petits investisseurs ne comprennent pas la logique de couverture des market makers, qui pensent qu’après la livraison, le risque est libéré et qu’il n’y a plus rien à craindre. C’est totalement faux. Avant la livraison, les market makers utilisent des positions de couverture pour limiter la volatilité ; après la livraison, ils clôturent ces positions, révélant la véritable offre et demande du marché. En ce moment, avec les vacances, le marché est principalement piloté par les petits investisseurs et les algorithmes quantitatifs. Ces fonds manquent de consensus, ce qui favorise le follow-trading et peut intensifier la volatilité. Vous vous souvenez quand Bitcoin a perdu le niveau de 88 000 dollars lors de la veille de Noël ? C’était une manifestation directe d’une liquidité épuisée — une simple vente pouvait déclencher une chute en chaîne, c’est le premier piège dans lequel tombent souvent les petits investisseurs.

Regardons maintenant ce que font les whales, c’est là que tout se joue. Bien que les transferts importants sur la blockchain aient diminué pendant la période de Noël, les données on-chain ne mentent pas : malgré un rendement annuel négatif pour les ETF liés à BlackRock, ils continuent d’attirer 25 milliards de dollars de flux entrants, la passion des institutions pour la gestion à long terme ne faiblit pas ; et surtout, le prix de livraison des options dans cette vague est bloqué à 96 000 dollars, ce qui signifie que les whales ont un fort intérêt à pousser le prix dans cette direction, car contrôler ce niveau leur permet de maximiser leur influence sur le marché.