Les market makers en crypto : comment ils façonnent la liquidité sur le marché ?

Le marché des cryptomonnaies fonctionne 24/7, et derrière son bon fonctionnement se trouvent des personnes que de nombreux traders ne remarquent même pas — les market makers. Ils placent constamment des ordres d’achat et de vente, alimentant littéralement le marché en liquidité. Sans leur présence, le trading serait un enfer : spreads énormes, impossibilité d’entrer ou de sortir rapidement d’une position, des prix qui sauteraient dans tous les sens. Ces acteurs réalisent des profits sur la différence entre le prix d’achat et le prix de vente, tout en assurant la santé de l’écosystème dans son ensemble.

Qui crée la liquidité sur les exchanges de cryptomonnaies ?

En réalité, un market maker est une société spécialisée ou un trader qui place en permanence des ordres bid et ask( sur un actif. Ce n’est pas simplement un trader de détail qui attend que le prix atteigne un certain niveau. Les market makers fonctionnent à l’aide d’algorithmes, analysent la volatilité et ajustent automatiquement leurs cotations en fonction des conditions du marché.

Sur les exchanges centralisés et décentralisés, leur rôle est crucial. Lorsque tu veux vendre 5 BTC, il y a déjà un ordre d’achat prêt. Lorsqu’il faut entrer rapidement en position — le spread est étroit, l’exécution rapide. Ce n’est pas une coïncidence, c’est le travail des market makers.

La majorité des grands market makers sont des institutions financières, des hedge funds et des sociétés de trading spécialisées. Mais des traders de détail expérimentés placent parfois aussi des ordres limités et deviennent ainsi des micro-market makers.

Comment fonctionne réellement le processus de création de marché ?

Prenons le Bitcoin. Imagine un market maker qui a placé un ordre d’achat de BTC à 86 860 $ et un ordre de vente à 86 870 $. Un spread de 10 dollars — c’est sa marge potentielle.

Lorsque un trader achète du BTC à 86 870 $, le market maker réalise un profit sur cette transaction. Ensuite, il place immédiatement de nouveaux ordres. Transaction après transaction, spread après spread — il accumule un revenu stable.

Mais cela ne fonctionne que grâce à l’automatisation. Les market makers modernes utilisent des algorithmes à haute fréquence qui exécutent des milliers de transactions par seconde. Ils réagissent instantanément aux changements de la profondeur du carnet d’ordres, du niveau de volatilité et du flux d’informations. Chaque algorithme résout en permanence une seule tâche : où placer le prochain ordre pour gagner de l’argent tout en évitant de subir de lourdes pertes si le prix évolue dans la direction opposée ?

La gestion du risque est ici essentielle. Les market makers couvrent leurs positions sur différentes bourses pour minimiser l’impact des fluctuations de prix. S’ils détiennent une grande quantité de cryptos, ils ne la gardent pas simplement — ils la tradent activement, en équilibrant leur portefeuille.

Market makers vs market takers : deux pôles du marché

Un market taker est un trader classique qui veut entrer ou sortir d’une position immédiatement. Il accepte le prix disponible et clôt la transaction instantanément. Le taker retire de la liquidité du marché.

En revanche, un market maker crée de la liquidité. Il ne se presse pas, place un ordre et attend. Il préfère même quand un trader accepte son prix.

C’est une symbiose. Les makers fournissent un flux continu d’ordres, permettant aux takers d’exécuter rapidement leurs transactions. Les takers, à leur tour, génèrent la demande et l’activité, ce qui donne aux makers la possibilité de gagner.

Résultat : spreads serrés, carnets d’ordres profonds, exécution rapide, faibles commissions. Tout le marché devient plus efficace.

Qui domine le market making en 2025 ?

) Wintermute

Wintermute est l’un des géants de ce marché. En février 2025, la société gère environ ### millions dans plus de 300 actifs sur 30+ blockchains. Leur volume total de trading atteint près de $237 trillions.

Wintermute fournit de la liquidité sur plus de 50 exchanges de cryptomonnaies et est reconnu pour ses stratégies algorithmiques avancées. Ils travaillent aussi bien avec de grandes plateformes qu’avec des exchanges de niche, bien que leur focus principal reste sur des projets déjà bien établis.

$6 GSR

GSR est un vétéran du marché crypto avec plus de 10 ans d’expérience. Ils ne se limitent pas au market making, mais proposent aussi du trading OTC, des dérivés et des services d’investissement.

En février 2025, GSR a investi dans plus de 100 grandes entreprises et protocoles Web3. Ils opèrent sur plus de 60 exchanges à l’échelle mondiale, et leurs services sont principalement destinés à des projets majeurs et à des clients institutionnels. Les startups et petits projets peuvent trouver leurs services coûteux.

Amber Group

Amber Group gère un capital de trading de 1,5 milliard de dollars pour plus de 2000 clients institutionnels. Leur volume total de trading dépasse ### trillions $1 en février 2025(.

L’entreprise est connue pour son approche orientée IA et sa gestion rigoureuse des risques. Mais les exigences pour entrer sont élevées, et les petits projets n’ont pas leur place ici.

) Keyrock

Keyrock réalise plus de 550 000 transactions par jour sur plus de 1300 marchés et 85 exchanges. Fondée en 2017, la société propose du market making, du trading OTC, des services d’options, des solutions de trésorerie et la gestion de pools de liquidité.

Keyrock est réputée pour son optimisation algorithmique de la liquidité et son approche personnalisée. Cependant, ses ressources sont moindres que celles des géants, et elle est moins connue du grand public.

DWF Labs

DWF Labs gère un portefeuille de plus de 700 projets, soutenant plus de 20 % des top-100 et 35 % des top-1000 projets selon CoinMarketCap. Ils fournissent de la liquidité sur plus de 60 exchanges majeurs, travaillant aussi bien avec du spot que des dérivés.

Inconvénients : ils ne travaillent qu’avec des projets et exchanges Tier 1, et leurs processus d’évaluation sont très stricts.

Pourquoi les market makers sont-ils si importants pour les exchanges ?

Imagine un exchange sans liquidité — c’est comme un magasin où rien ne se vend jamais. Les market makers résolvent ce problème.

Plus de volume de trading. Lorsqu’un carnet d’ordres est profond et que les spreads sont serrés, les traders échangent plus activement. Plus de transactions = plus de commissions pour l’exchange.

Stabilité des prix. Les market makers placent des ordres d’achat lors des baisses et augmentent l’offre lors des hausses. Cela lisse les fluctuations et évite les paniques de vente dues à un manque de liquidité.

Attraction de nouveaux tokens. Lorsqu’un nouveau token est listé sur un exchange, les market makers assurent la liquidité initiale. Sans eux, un actif nouveau serait difficile à trader.

Avantage concurrentiel. Les exchanges avec une meilleure liquidité gagnent face à leurs concurrents. Les traders choisissent ceux où ils peuvent entrer et sortir rapidement.

Quels risques portent les market makers ?

Cela semble lucratif, mais c’est une activité risquée.

Volatilité du marché crypto. Lorsqu’un prix chute de 20 % en une heure, un market maker avec une grande position peut subir de lourdes pertes. Si le marché évolue plus vite que les algorithmes, les pertes s’accumulent.

Risque d’inventaire. Les market makers détiennent d’énormes volumes de cryptos. Si la valeur des actifs qu’ils détiennent chute brutalement, ils peuvent perdre des millions. C’est particulièrement dangereux sur des marchés peu liquides, où les mouvements de prix sont plus violents.

Défaillances technologiques. Les algorithmes à haute fréquence sont des systèmes complexes. Lag, bugs, cyberattaques ou erreurs systémiques peuvent perturber le trading et entraîner des pertes financières. Même un retard d’une milliseconde peut être critique.

Incertitude réglementaire. La législation sur la crypto varie selon les pays. Dans certains, le market making peut être considéré comme une manipulation de marché. Les coûts de conformité dans différentes juridictions peuvent être énormes.

En résumé

Les market makers sont l’épine dorsale du marché crypto. Sans eux, le trading serait inefficace, coûteux et lent. Ils fournissent la liquidité, stabilisent les prix et rendent le marché accessible à tous — des traders de détail aux investisseurs institutionnels.

Mais ce n’est pas de la charité. Ils gagnent sur les spreads, couvrent leurs risques et adaptent constamment leurs stratégies. Et bien que leur travail soit invisible, leur influence sur le marché est immense. À mesure que l’industrie crypto évolue, le rôle des market makers ne fera que croître, façonnant un marché des actifs numériques plus mature et accessible.