Deux opportunités dans le secteur technologique à considérer : fabricants de GPU et leaders de logiciels de niche

Le secteur des semi-conducteurs et des logiciels continue d’attirer l’attention des investisseurs alors que les tendances fondamentales de l’industrie redéfinissent les dépenses technologiques. Deux entreprises présentent des caractéristiques particulièrement convaincantes pour un positionnement à long terme dans un portefeuille : Advanced Micro Devices (NASDAQ : AMD) et Constellation Software (OTC : CNSWF).

Le paysage concurrentiel en mutation des fabricants de GPU

Advanced Micro Devices se négocie actuellement à 29 fois le bénéfice prévu, une valorisation qui semble déconnectée de la performance opérationnelle récente. La société a enregistré une hausse de 55 % de ses bénéfices ajustés d’une année sur l’autre au premier trimestre, mais l’action se négocie à 50 % en dessous de son précédent sommet.

AMD occupe la deuxième place parmi les fabricants de GPU, derrière Nvidia sur le marché des processeurs. Cependant, la dynamique concurrentielle évolue. Les opérateurs de centres de données recherchent de plus en plus des alternatives économiques aux acteurs établis, créant des opportunités d’expansion pour les offres d’infrastructure d’AMD.

La croissance de 57 % d’un an sur l’autre du chiffre d’affaires des centres de données au dernier trimestre a précédé la finalisation de l’acquisition de ZT Systems par AMD — une démarche stratégique qui positionne la société pour fournir des solutions informatiques intégrées d’IA directement aux fournisseurs de cloud. Cette capacité combine la technologie GPU d’Advanced Micro Devices, ses CPU, son infrastructure réseau et ses logiciels dans des systèmes à l’échelle des racks conçus pour des déploiements massifs dans les centres de données.

Amazon a dévoilé une nouvelle participation de $84 millions d’actions AMD au cours du premier trimestre, ce qui témoigne de la confiance institutionnelle dans la trajectoire de la société. AWS a simultanément lancé des charges de travail d’IA utilisant les processeurs EPYC d’AMD et les FPGA de Xilinx — des technologies qui reflètent l’expansion de l’influence d’Advanced Micro Devices dans le domaine de l’infrastructure cloud. Selon la direction, chaque grand fournisseur de cloud intègre activement les derniers processeurs EPYC Turin d’AMD dans ses feuilles de route de développement.

Au-delà de l’expansion dans les centres de données, AMD gagne des parts de marché face à Intel dans le secteur des PC grand public grâce à sa gamme de processeurs Ryzen. Ces catalyseurs convergents suggèrent que la déconnexion de valorisation pourrait représenter une opportunité d’entrée attrayante.

Logiciel vertical : un vecteur de croissance sous-estimé

Constellation Software représente une thèse d’investissement distincte centrée sur des solutions logicielles de niche. La société basée au Canada a généré plus de 200 % de rendement pour ses actionnaires au cours des cinq dernières années en exécutant une stratégie d’acquisition disciplinée, rappelant le modèle de déploiement de capital de Berkshire Hathaway.

La société acquiert des entreprises de logiciels servant des secteurs verticaux spécialisés — des domaines comme la planification des paiements et la gestion des dossiers où les concurrents généralistes ont du mal à rivaliser efficacement. Constellation déploie systématiquement le flux de trésorerie disponible généré par ses opérations existantes pour acquérir d’autres plateformes, puis optimise ces entreprises afin d’accroître leur rentabilité et leur génération de trésorerie.

Ce secteur du logiciel vertical représente un marché de plus de 150 milliards de dollars, qui devrait croître à un taux annuel composé de 13 % jusqu’en 2034, atteignant potentiellement $500 milliards. Le chiffre d’affaires annuel actuel de Constellation dépasse légèrement $10 milliards, ce qui laisse entrevoir un potentiel d’appréciation à long terme significatif.

Les résultats du premier trimestre illustrent une dynamique opérationnelle : le chiffre d’affaires a augmenté de 13 % d’une année sur l’autre, tandis que le flux de trésorerie disponible a progressé de 14 %. La société affiche une trajectoire de croissance annuelle composée d’environ 20 % tant pour le chiffre d’affaires que pour la génération de trésorerie. Ces caractéristiques opérationnelles reflètent des avantages concurrentiels construits par une position de niche qui protège les entreprises contre la pression exercée par de grands fournisseurs de logiciels comme Microsoft.

Les caractéristiques structurelles de l’industrie du logiciel vertical — coûts de changement élevés, fonctionnalités spécialisées, personnalisation sectorielle — créent des avantages concurrentiels durables qui soutiennent une création de valeur continue sur plusieurs cycles d’investissement.