L'exode net de 95,53 millions de dollars du ETF spot Ethereum peut sembler n'être qu'une vague dans le marché des cryptomonnaies, mais si l'on ne regarde que les données des exchanges, on manque la véritable histoire derrière — il s'agit d'une confrontation entre la politique monétaire de la Réserve fédérale et l'économie macroéconomique.

Beaucoup de traders ont l'habitude de chercher des explications uniquement dans le cercle des cryptomonnaies, mais ils ignorent un fait fondamental : les actifs cryptographiques restent essentiellement des actifs risqués. Leur évolution de prix est profondément liée à la valorisation du dollar américain et à la politique de la Réserve fédérale. Lorsque la Fed augmente ses taux, le dollar se renforce, et les fonds sortent naturellement des actifs risqués pour revenir vers les actifs en dollars ; inversement, lors d’un cycle de baisse des taux, le dollar se déprécie, et les fonds affluent massivement vers les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.

Le tournant récent est crucial. Lors de la publication des données CPI de mars aux États-Unis, l’augmentation annuelle a été de 3,5 %, dépassant la prévision du marché de 3,4 %. Le CPI de base a même atteint 3,8 %, contre une prévision de 3,7 %. Dès la publication de ces chiffres, l’enthousiasme du marché pour une baisse des taux par la Fed s’est instantanément refroidi. Les prévisions antérieures tablaient sur un début de cycle de baisse en juin, mais le vent a tourné — septembre est devenu le nouveau consensus, et des voix plus pessimistes évoquent même l’année prochaine.

Ce changement de prévision a modifié le comportement du marché. Les fonds commencent à se retirer de manière ordonnée des actifs risqués, et le net sortant du ETF spot Ethereum illustre cette réorganisation systémique. Il ne s’agit pas d’une fluctuation à court terme déclenchée par un événement négatif, mais d’un processus de réévaluation macroéconomique des risques.