« USDT Livre noir » — Volume 1 : L'illusion des stablecoins

Basé sur les récentes rumeurs réglementaires, j’ai discuté avec d’anciens membres du groupe de quelques scénarios possibles, et j’ai constaté que parmi ces personnes, certains qui ont gagné un peu d’argent commencent à parler durement, plus que le levier lui-même, ce qui ne ressemble en rien à l’époque du « frère, peux-tu m’aider ». Sur cette base, j’ai écrit une série d’articles, au total cinq. Ils sont répartis comme suit :
Volume 1 : L’illusion des stablecoins

1. « Le USDT que vous détenez n’est peut-être pas un dollar, mais une escroquerie basée sur un consensus »
2. « Les stablecoins deviennent instables : la vérité que 99 % des utilisateurs ignorent »
   Volume 2 : Risque systémique de dépegage
3. « Compte à rebours du dépeg USDT : les cinq minutes avant la tempête, ce que vous devez savoir »
4. « Un seul dépeg peut détruire tout le marché : revue des véritables black swans en chaîne »
   Volume 3 : Stratégie un poisson, quatre profits
5. « Un poisson, quatre profits : le modèle de profit brut le plus cruel et rentable du crypto (démystification pratique) »
6. « Les experts ne font qu’une chose : exploiter le « dépeg → re-anchorage » pour quatre cycles de profit »
   Volume 4 : Arbitrage offshore
7. « Identité à l’étranger = arme à profit élevé : analyse complète des canaux d’arbitrage invisibles en Chine »
8. « Lors du dépeg du USDT, comment les joueurs étrangers font-ils pour gagner précisément ? »
   Volume 5 : La ligne de fer
9. « Les petits investisseurs perdent de l’argent, les professionnels finissent en prison : les cinq vérités sur la « ligne de fer » dans la crypto »
10. « Pourquoi tu perds de l’argent en trading, alors qu’eux pourraient être en infraction ? La vérité sur les frontières de l’industrie »

Volume 1

« Les stablecoins ne sont pas une monnaie, mais une promesse de valeur. Si cette promesse se relâche, le mot « stable » devient une illusion. »
Comprenez-vous vraiment le USDT ?
La majorité pense que le USDT = 1 dollar. Mais en réalité, ce que vous tenez en main, c’est : une promesse + une boîte noire + un portefeuille d’actifs non audités.
Stabilité ? Elle dépend de la réserve, du mécanisme de rachat et de la liquidité.

1. Trois modèles fondamentaux de stablecoins, une image pour tout comprendre

1. Modèle garanti par la monnaie fiduciaire
   Contient des liquidités, des obligations d’État, etc., en tant que réserve. Risque : dépendance à la banque dépositaire + authenticité de l’audit.
2. Modèle de garantie cryptographique
   Utilise ETH ou autres actifs surcollatéralisés. Risque : volatilité entraînant des liquidations en chaîne.
3. Modèle algorithmique
   Régule l’offre via des contrats intelligents. Risque : spirale de mort en cas de marché extrême.
   Le USDT = garantie en monnaie fiduciaire + actifs à haut rendement, pas uniquement en cash.

2. La composition de la réserve est plus importante que le prix
   Le risque principal du USDT provient de deux points :
   • Transparence de la réserve insuffisante
   • La réserve n’est pas entièrement en cash, mais inclut des billets commerciaux, du BTC, de l’or, etc., des actifs non liquides.
   Si tous les utilisateurs se mettent à racheter en même temps, la réserve ne pourra pas tout vendre à temps → dépegage.

3. La capacité de rachat détermine la « valeur » du stablecoin
   Pouvoir échanger 1:1 contre le dollar est la limite inférieure de la valeur du stablecoin.
   Plus le processus de rachat est fluide, plus l’ancrage est solide. Plus le rachat est limité, plus le risque de décote est élevé.

4. Trois signes avant le dépeg
   • Audit retardé
   • Changement dans la structure de la réserve
   • Transferts massifs anormaux en chaîne
   Lorsque deux de ces signaux apparaissent simultanément, il faut être vigilant.

5. Ce que le grand public doit faire
   ✔ Ne pas mettre tous ses actifs dans un seul stablecoin ✔ Vérifier régulièrement les audits et la divulgation des réserves ✔ Maintenir la liquidité en monnaie fiduciaire ✔ Éviter le levier élevé