Récemment, une équipe d’analyse stratégique d’un institut d’investissement a proposé un point de vue intéressant — le marché pourrait être un peu trop optimiste quant aux prochaines actions de la Réserve fédérale.

Leur logique est la suivante : depuis le début de ce cycle de hausse des taux, la Fed a déjà réduit ses taux de 175 points de base, et le taux directeur approche actuellement ce qu’on appelle le niveau de "taux neutre". Qu’est-ce que le taux neutre ? En résumé, c’est ce niveau qui n’incite pas à une stimulation supplémentaire de l’économie, ni à une pression excessive sur la croissance. Une fois proche de cette fourchette, la nécessité et l’espace pour un assouplissement monétaire supplémentaire se réduisent naturellement.

À moins que l’économie ne montre des signes évidents de faiblesse, notamment un marché de l’emploi qui se détériore rapidement, il sera difficile d’envisager une baisse significative des taux d’ici 2026. Mais regardons comment le marché le prévoit — selon les données de trading, le marché intègre actuellement une anticipation de deux baisses de taux par la Fed l’année prochaine. Cela crée une divergence : d’un côté, le marché pense que la baisse des taux va continuer, de l’autre, les institutions d’investissement soulignent que l’espace est en réalité limité, et que le déclencheur principal pour un nouvel assouplissement reste une détérioration significative du marché du travail.

La véritable direction dépendra toujours des données économiques. Si l’inflation ne baisse pas comme prévu, et si la résilience de l’économie persiste, la Fed pourrait devoir maintenir les taux à un niveau élevé plus longtemps. En revanche, si le marché de l’emploi se refroidit rapidement, ce qui freinerait la consommation et ferait baisser l’inflation, le rythme des baisses pourrait s’accélérer. Mais le point clé est : dans un contexte proche du taux neutre, la probabilité que la politique passe d’un ton plutôt accommodant à une posture plus restrictive augmente, et les investisseurs doivent faire attention à ne pas être trop optimistes quant à l’ampleur des baisses de taux.