Rapport VanEck : Le Bitcoin entre dans une rééquilibration structurelle, se préparant à une hausse en 2026

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Auteur : Micah Zimmerman

Traduction : AididiaoJP, Foresight News

Q4 2025, le Bitcoin a connu de fortes turbulences. Surtout en décembre, le prix a chuté de près de 9 %, la volatilité ayant atteint son niveau le plus élevé depuis avril 2025. Cependant, VanEck a indiqué dans son rapport « ChainCheck » publié à la mi-décembre que la liquidité du marché s’améliorait, et que l’effet de levier spéculatif semblait également se réinitialiser, offrant aux détenteurs à long terme des raisons d’être prudemment optimistes.

Les analystes de VanEck en analyse d’actifs numériques ont dressé un tableau complexe : malgré une activité on-chain encore faible, l’environnement de liquidité s’améliore, et l’effet de levier spéculatif se désengage progressivement, apportant un peu d’espoir aux investisseurs à long terme.

Le rapport souligne particulièrement les différences de comportement entre différents groupes d’investisseurs. Les détenteurs d’actifs numériques ont continué à acheter lors des baisses, augmentant leur position de 42 000 BTC en décembre, ce qui représente la plus forte augmentation mensuelle depuis juillet, et porte leur total à plus d’un million de BTC.

En contraste, les investisseurs dans les produits négociés en bourse sur Bitcoin ont réduit leurs positions. Cela met en évidence un passage d’une spéculation dominée par les particuliers à une accumulation d’actifs au niveau des entreprises.

Les analystes de VanEck ont également mentionné que certaines sociétés de trésorerie numérique explorent de nouvelles méthodes de financement, comme l’émission d’actions privilégiées plutôt que d’actions ordinaires pour lever des fonds, afin d’acheter des Bitcoin et de maintenir leurs opérations, ce qui reflète une stratégie à plus long terme.

Les données on-chain révèlent aussi une divergence entre les détenteurs à moyen et long terme. Les tokens détenus depuis 1 à 5 ans ont connu des mouvements significatifs, probablement liés à des prises de bénéfices ou à des ajustements de positions ; tandis que ceux détenus depuis plus de 5 ans restent essentiellement « dormants ».

VanEck interprète cela comme le fait que les acteurs à cycle court ou à participation à court terme vendent leurs actifs, tandis que les détenteurs les plus expérimentés restent confiants dans l’avenir du Bitcoin.

Les mineurs de Bitcoin font face à un défi de baisse de la puissance de calcul

Du côté des mineurs, la situation est difficile. Les données de VanEck montrent que la puissance de calcul totale du réseau a diminué de 4 % en décembre, la plus forte baisse depuis avril 2024. Cela est dû à la réduction de la production dans des régions à forte puissance de calcul comme le Xinjiang sous pression réglementaire. Par ailleurs, le coût électrique d’équilibre pour les principaux mineurs diminue également, ce qui reflète une compression des marges bénéficiaires.

Cependant, VanEck indique qu’historiquement, une baisse de la puissance de calcul peut être un indicateur haussier : chaque fois que la puissance de calcul a diminué de façon soutenue, le Bitcoin a tendance à connaître une hausse dans les 90 à 180 jours suivants.

L’analyse de VanEck repose sur son cadre GEO, qui évalue la santé structurelle du Bitcoin à partir de trois dimensions : la liquidité globale, l’effet de levier dans l’écosystème et l’activité on-chain, plutôt que de se concentrer uniquement sur la volatilité à court terme.

Selon le point de vue GEO, l’amélioration de la liquidité et l’accumulation par les sociétés de trésorerie numériques compensent en partie les signaux faibles tels que la stagnation des adresses actives on-chain ou la baisse des frais de transaction.

Au niveau macroéconomique, la situation complexifie également la perspective du Bitcoin. L’indice du dollar américain est tombé à son niveau le plus bas depuis près de trois mois, ce qui a soutenu la hausse des métaux précieux, mais le Bitcoin et autres actifs cryptographiques restent sous pression.

Cependant, l’évolution de l’écosystème financier pourrait apporter de nouveaux soutiens. Les observateurs du marché ont noté l’émergence de ce qu’ils appellent la « bourse universelle », une plateforme visant à intégrer actions, cryptomonnaies et marchés de prédiction, utilisant des systèmes de trading et de règlement alimentés par l’IA.

La semaine dernière, Coinbase a lancé une extension de ses fonctionnalités, ajoutant le trading d’actions, les marchés de prédiction, les contrats à terme, etc. VanEck pense que, du côté des acteurs traditionnels comme des entreprises crypto-native, diverses institutions entrent dans cette course pour gagner des parts de marché, ce qui pourrait à long terme améliorer la liquidité et la valeur d’usage du Bitcoin.

La volatilité du prix du Bitcoin reste marquée

Malgré cela, une forte volatilité demeure une caractéristique typique du Bitcoin. Bien que le Bitcoin ait doublé de valeur ces deux dernières années, et presque triplé en trois ans, l’absence de mouvements extrêmes comme dans les cycles précédents a rendu les attentes du marché plus rationnelles. À l’avenir, la tendance du Bitcoin pourrait devenir plus stable, avec des fluctuations de cycle plus faibles pour les investisseurs à moyen terme, plutôt que de grandes montées et descentes.

VanEck conclut que le marché global est actuellement en phase de correction : l’activité spéculative à court et moyen terme diminue, les détenteurs à long terme maintiennent leurs positions, et l’accumulation par les institutions continue. La réduction de la taille des opérations des mineurs, la convergence de la volatilité et les dynamiques macroéconomiques indiquent que le marché est en train de se rééquilibrer structurellement.

À l’approche de la fin de 2025, VanEck pense que le Bitcoin pourrait entrer dans une phase de consolidation, reflétant une maturité croissante du marché. Cette période de consolidation pourrait poser les bases d’une forte hausse au premier trimestre de l’année prochaine.