JPMD ET MONY MOVE BANK TRANSFÈRE L'ARGENT SUR LA CHAÎNE

En décembre 2025, JPMorgan Chase & Co. a mis en service son jeton adossé à des dépôts, JPMD, sur Base, marquant la première fois qu’un bilan bancaire d’un grand groupe mondial opère sur une blockchain publique.

Contrairement aux stablecoins, les jetons de dépôt représentent des créances directes sur des dépôts bancaires réglementés, intégrant le règlement en chaîne dans le cadre des systèmes de supervision, de comptabilité et d’audit existants, à une échelle potentielle de mille milliards de dollars.

En parallèle du lancement de MONY, le fonds monétaire tokenisé de JPMorgan, ces développements montrent que les RWA évoluent d’expérimentations de tokenisation vers une infrastructure financière blockchain opérationnelle en continu, contrôlée par des institutions.

JPMorgan déplace ses dépôts bancaires en chaîne alors que JPMD devient opérationnel sur Base et que le fonds MONY est lancé, signalant le passage des RWA des pilotes à une infrastructure financière blockchain de niveau institutionnel.

LES DÉPÔTS BANCAIRES PASSENT EN CHAÎNE EN DÉCEMBRE 2025

Jusqu’à récemment, l’adoption des actifs du monde réel (RWA) sur les blockchains publiques se limitait principalement aux Treasuries tokenisées, fonds monétaires et produits d’investissement structurés, tandis que les dépôts bancaires commerciaux — la forme de monnaie la plus systémique et fortement réglementée — restaient fermement à l’intérieur des systèmes bancaires fermés ; cette frontière a été franchie en décembre 2025, lorsque JPMorgan Chase & Co. a confirmé que son jeton adossé à des dépôts, communément appelé JPM Coin (JPMD), était entré en opération sur Base, le réseau Layer-2 d’Ethereum développé par Coinbase.

Contrairement aux expérimentations internes antérieures, JPMD sur Base supporte une activité de règlement institutionnel réel, permettant aux clients en liste blanche d’effectuer des paiements en chaîne, des règlements de marges et des mouvements de collatéral, marquant la première fois que les dépôts d’un bilan bancaire majeur opèrent dans un environnement blockchain public plutôt que dans un réseau fermé ou autorisé.

POURQUOI LES JETONS DE DÉPÔT SONT PLUS IMPORTANTS QUE LES STABLECOINS

Depuis des années, les stablecoins ont été la principale forme de liquidités en chaîne, mais pour les institutions financières réglementées, ils restent structurellement séparés du système bancaire, soulevant des questions continues sur la crédibilité de l’émetteur, la transparence des réserves et le traitement réglementaire ; les jetons de dépôt diffèrent fondamentalement car ils représentent des créances directes sur des dépôts bancaires commerciaux, entièrement intégrés dans les cadres de supervision, de comptabilité et d’audit existants.

Dans le cas de JPMorgan, cette distinction n’est pas théorique : selon les divulgations publiées le 12 novembre 2025, JPMD sur Base est entré en utilisation de production avec des transactions d’essai initiales impliquant Mastercard, Coinbase et B2C2, tout en supportant le règlement en chaîne 24/7, démontrant que la monnaie adossée à des dépôts peut fonctionner comme un actif de règlement en direct sur une blockchain publique plutôt qu’un pilote conceptuel.

LA SCALE FAIT LA DIFFÉRENCE

L’importance systémique de la tokenisation des dépôts devient plus claire lorsqu’on l’examine à travers les données du bilan plutôt que par les récits blockchain.

Selon le formulaire 10-K de JPMorgan Chase pour 2024, au 31 décembre 2024, la banque a déclaré des dépôts totaux de 2 406 032 millions USD, soit 2,406 trillions USD, ce qui signifie qu’une migration limitée de l’activité de règlement basée sur les dépôts vers l’infrastructure blockchain dépasserait l’échelle de la plupart des produits RWA existants en chaîne.

Pour contextualiser, si les Treasuries tokenisées et fonds monétaires ont connu une croissance rapide, leur valeur combinée en chaîne reste mesurée en dizaines de milliards, alors que les dépôts bancaires commerciaux opèrent à un niveau de mille milliards de dollars dans le système financier mondial.

MONY APPORTE UN RENDEMENT EN CHAÎNE

Les jetons de dépôt traitent du règlement, mais le rendement reste un défi séparé ; cet écart a été comblé le 15 décembre 2025, lorsque JPMorgan Asset Management a annoncé le lancement de My OnChain Net Yield Fund (MONY), le premier fonds monétaire tokenisé de la société émis sur Ethereum public.

Selon l’annonce officielle, MONY est un fonds privé 506© accessible aux investisseurs qualifiés, avec des actifs investis exclusivement dans des Treasuries américaines et des accords de rachat garantis par le Trésor, avec un investissement initial de 100 millions USD fourni par JPMorgan lui-même, permettant aux investisseurs de détenir directement des actifs en dollars générant du rendement, dans une structure entièrement réglementée.

LES DONNÉES RWA MONTRANT UNE TRANSITION DU PILOT À L’OPÉRATION

Les données quantitatives renforcent l’idée que les RWA ont dépassé le stade de la preuve de concept.

Selon RWA.xyz, au 25 décembre 2025, la plateforme indique une valeur d’actifs distribués de 19,10 milliards USD, une valeur d’actifs représentés de 414,66 milliards USD, et 592 638 détenteurs d’actifs, fournissant un instantané vérifiable du marché RWA en chaîne à cette date.

En se concentrant spécifiquement sur la dette publique, le même ensemble de données montre que les Treasuries tokenisées ont atteint une valeur totale en chaîne de 9,00 milliards USD, répartis sur 62 actifs et 59 214 détenteurs, avec un rendement annualisé sur 7 jours de 3,82 %, les positionnant comme un équivalent crédible en chaîne aux instruments traditionnels de gestion de trésorerie.

LE CADRE MACRO POUR L’ADOPTION INSTITUTIONNELLE

L’environnement bancaire plus large aide à expliquer le calendrier de cette transition.

Selon la publication statistique H.8 de la Réserve fédérale, au 10 décembre 2025, le total des dépôts dans toutes les banques commerciales américaines s’élevait à 18 518,5793 milliards USD, soit 18,5185793 trillions USD, soulignant l’ampleur des systèmes de règlement et de liquidité désormais examinés pour des gains d’efficacité via une infrastructure basée sur la blockchain.

Dans ce contexte, l’émergence des jetons de dépôt et des fonds monétaires en chaîne reflète moins une expérience technologique qu’une réponse structurelle aux exigences opérationnelles des grandes institutions financières.

DE LA TOKENISATION À L’INFRASTRUCTURE FINANCIÈRE

Ensemble, JPMD et MONY forment un plan institutionnel cohérent plutôt que des lancements de produits isolés : les jetons de dépôt transforment les passifs bancaires en instruments de règlement en chaîne 24/7, tandis que les fonds monétaires tokenisés offrent un rendement réglementé et à faible risque dans le même environnement blockchain, soutenus par un pool croissant de Treasuries tokenisées pouvant servir de collatéral et de tampon de liquidité.

Entre novembre et décembre 2025, ces développements signalent collectivement une transition pour les RWA — d’actifs pouvant être tokenisés, à des actifs pouvant fonctionner en continu dans un système financier blockchain public, sous contrôle institutionnel et supervision réglementaire.

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