Lorsque les contrats à terme perpétuels quittent la crypto : comment Architect repense la structure du marché pour la finance traditionnelle...

Architect redéfinit la structure du marché en appliquant des contrats à terme perpétuels et un trading continu aux actifs traditionnels dans un cadre réglementaire.

En éliminant l’expiration des contrats et en permettant un mouvement de collatéral 24 heures sur 24, Architect réduit la friction de rollover, la fragmentation de la liquidité et le risque de synchronisation dans le trading institutionnel.

La force principale d’Architect réside dans la séquence réglementaire, permettant à l’innovation d’avancer sans attendre une réforme structurelle des marchés traditionnels.

LORSQUE LA STRUCTURE DU MARCHÉ RATTRAPE LES ACTIFS MONDIAUX

Depuis plus d’une décennie, l’innovation financière s’est concentrée sur de meilleures interfaces et une exécution plus rapide. Le trading est devenu moins cher. Les écrans plus épurés. L’accès plus large. Cependant, la structure sous-jacente a à peine changé. Les actions suivent toujours des horaires de trading fixes. Les contrats à terme restent segmentés par date d’expiration. Pendant ce temps, le capital à travers les classes d’actifs reste bloqué dans des systèmes séparés.

Les marchés crypto ont d’abord mis en évidence cette lacune. Lorsque le Bitcoin évoluait fortement pendant les weekends, ou lorsque des événements mondiaux se déroulaient alors que les marchés traditionnels étaient fermés, le décalage devenait évident. Les actifs fonctionnent désormais de manière globale et continue. L’infrastructure du marché, elle, ne le fait pas.

Dans ce contexte, Architect intervient avec une prémisse différente. Plutôt que de construire une autre plateforme d’échange crypto, la société pose une question plus fondamentale. Si des ingénieurs concevaient un système de trading aujourd’hui, sans contraintes héritées, ressemblerait-il à celui sur lequel les institutions comptent encore ?

LA QUESTION QUI A ÉMERGÉ APRÈS FTX, PAS L’HISTOIRE

L’origine d’Architect est étroitement liée à son fondateur Brett Harrison. Pourtant, la pertinence réside moins dans son CV que dans les conclusions qu’il a tirées après avoir été témoin de deux vérités opposées au sein du même système.

D’un côté, les marchés crypto ont montré que certaines structures fonctionnaient mieux. Les contrats à terme perpétuels éliminaient la friction de rollover. Le trading continu permettait une gestion du risque en temps réel. La conception API-first permettait au capital et aux stratégies de se déplacer instantanément. De l’autre côté, une gouvernance faible et des zones d’ombre réglementaires compromettaient ces avantages.

Plutôt que de défendre les plateformes crypto, Architect sépare la structure de la gouvernance. La conviction fondamentale reste simple. La conception du marché elle-même n’était pas le problème. C’est où et comment les entreprises déployaient cette conception qui causait l’échec.

Dès le départ, Architect a évité de se positionner comme une société crypto. Au lieu de cela, son ambition s’est resserrée et intensifiée. L’objectif est devenu clair. Prendre les structures de trading les plus efficaces produites par la crypto et les réintroduire dans un cadre financier réglementé.

LES CONTRATS À TERME PERPÉTUELS COMME STRUCTURE, PAS PRODUIT

Pour comprendre Architect, il faut dépasser les fonctionnalités du produit et se concentrer sur la structure. AX Exchange n’a pas d’importance parce qu’il offre de nouveaux instruments, mais parce qu’il change la façon dont les institutions expriment leur exposition.

Les marchés à terme traditionnels fragmentent la liquidité par conception. Chaque date d’expiration crée un pool séparé. En conséquence, les institutions doivent rouler leurs positions à plusieurs reprises tout en absorbant le coût et le risque de base. Il y a des décennies, ce système avait du sens. Aujourd’hui, il ne fait principalement que créer de la friction.

AX supprime totalement l’expiration. En appliquant le modèle de contrats à terme perpétuels aux actions, devises étrangères et matières premières, la liquidité se concentre en un seul contrat. Les taux de financement remplacent désormais les événements de rollover. L’alignement des prix devient continu plutôt que périodique.

La simplicité opérationnelle en découle. La profondeur du marché s’améliore. L’efficacité du capital augmente. La gestion du risque répond plus rapidement.

Pour cette raison, Architect ne cible pas les traders particuliers. Au contraire, les fonds macro, les entreprises à haute fréquence et les institutions contraintes par les systèmes de prime brokerage traditionnels constituent son cœur de cible. Pour eux, l’efficacité n’est pas une caractéristique. Elle définit l’activité.

LES STABLECOINS COMME UNE SOLUTION DE STRUCTURE TEMPORALE

Un choix de conception d’AX suscite souvent des malentendus. La plateforme accepte les stablecoins comme collatéral. À première vue, cela semble favorable à la crypto. En pratique, cela répond à un défaut de longue date dans la finance traditionnelle.

Les systèmes de marge dépendent encore des heures bancaires. Lorsque des mouvements extrêmes se produisent pendant les weekends ou les sessions nocturnes, le capital ne se déplace souvent pas quand les traders en ont le plus besoin. Le risque existe. La liquidité, non.

En permettant l’utilisation de stablecoins conformes aux réglementations aux côtés de la fiat, AX permet une gestion continue du collatéral. La marge s’ajuste lorsque les marchés bougent, pas lorsque les banques rouvrent. En conséquence, le risque de synchronisation diminue fortement.

Architect ne positionne pas les stablecoins comme des remplacements du système financier. Au contraire, il les déploie là où ils sont les plus efficaces. Ils agissent comme un pont entre les marchés continus et les rails de règlement discrets.

LE VRAI MOAT EST LA CONCEPTION RÉGLEMENTAIRE

En fin de compte, l’avantage le plus fort d’Architect n’est pas le talent en ingénierie. La séquence réglementaire définit sa barrière. La société ne tente pas de dépasser les régulateurs. Elle construit dans les lacunes déjà présentes.

Aux États-Unis, Architect opère en tant que courtier enregistré selon des règles établies. En dehors des États-Unis, une structure d’échange offshore réglementée soutient des produits que les cadres actuels n’ont pas encore approuvés mais qui ne sont pas explicitement interdits.

Cette approche ne repose pas sur l’arbitrage réglementaire. Elle reflète plutôt le calendrier réglementaire.

La composition des investisseurs renforce ce positionnement. L’infrastructure d’échange traditionnelle envoie des signaux de confiance dans l’intégrité du système. Pendant ce temps, les investisseurs dans l’infrastructure crypto reconnaissent une voie pour que les stablecoins et les règlements modernes entrent dans la finance institutionnelle.

Plutôt que de parier sur une déréglementation soudaine, Architect prépare l’infrastructure en amont du changement structurel inévitable.

UNE EXPÉRIENCE EN COURS, PAS UN RÉCIT TERMINÉ

Architect fait encore face à un vrai risque. La liquidité doit rester durable. Les systèmes doivent fonctionner sous stress. Les limites réglementaires doivent tenir sous examen.

Même ainsi, les résultats à court terme ne définissent pas son importance. La société force les marchés à confronter une question plus profonde.

Si les structures perpétuelles s’avèrent plus efficaces. Si le trading continu reflète la réalité. Si le capital ne respecte plus les heures bancaires. Alors, la conception actuelle du marché n’est pas neutre. Elle est devenue obsolète.

Architect ne cherche pas à renverser la finance traditionnelle. Au contraire, il la met à jour. Silencieusement. Structurellement. Et à la vue de tous.

〈When Perpetual Futures Leave Crypto: How Architect Is Redesigning Market Structure for Traditional Finance〉 cet article a été publié pour la première fois sur « CoinRank ».