Quel sera le futur de l'or en 2025 ? Analyse approfondie de la logique de l'évolution des prix des métaux précieux

Entrant dans la période 2024–2025, le paysage économique mondial connaît des changements radicaux, et l’or redevient un centre d’attention du marché. Après avoir franchi un sommet historique à 4 400 dollars en octobre, suivi d’un ajustement, et face à l’attention continue du marché sur la tendance future, de nombreux investisseurs se posent la même question : L’or va-t-il encore en forte hausse ? Est-il trop tard pour y entrer ?

Pour répondre à ces questions, il est essentiel de comprendre la logique centrale qui motive la fluctuation des prix de l’or. Cet article analysera la tendance actuelle du prix de l’or sous trois angles principaux, afin d’éclairer la prise de décision d’investissement.

Les trois principaux moteurs derrière la forte hausse récente de l’or

La demande de couverture liée aux changements de politique

L’ajustement des politiques tarifaires a directement accru l’incertitude sur le marché. Lorsque l’environnement politique est rempli d’incertitudes, les investisseurs ont tendance à privilégier les actifs refuges, l’or devenant ainsi le premier choix. L’expérience historique (comme durant la guerre commerciale sino-américaine en 2018) montre que, durant ces périodes d’incertitude politique, le prix de l’or peut connaître une hausse à court terme de 5 à 10 %. Selon Reuters, la hausse de l’or en 2024–2025 atteint près de 30 ans, dépassant 31 % en 2007 et 29 % en 2010.

L’impact profond des variations de taux d’intérêt sur l’attractivité de l’or

Les anticipations de baisse des taux par la Fed constituent une autre force motrice puissante. La baisse des taux entraîne une dépréciation du dollar, réduisant le coût d’opportunité de détenir de l’or, ce qui augmente son attractivité relative. Plus important encore, le prix de l’or présente une corrélation négative évidente avec les taux d’intérêt réels :

Taux d’intérêt réel = Taux d’intérêt nominal − Taux d’inflation

Lorsque les taux d’intérêt réels diminuent, l’or se renforce ; lorsqu’ils augmentent, il subit une pression à la baisse. Cela explique pourquoi la volatilité du prix de l’or suit presque de près les anticipations de baisse des taux de la Fed et ses décisions politiques. Selon l’outil CME sur les taux, la probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de décembre est de 84,7 %. Les investisseurs peuvent suivre l’évolution des anticipations de politique de la Fed pour juger de la direction future du marché de l’or.

L’accumulation continue par les banques centrales mondiales

Selon les données de l’Association mondiale de l’or (WGC), au troisième trimestre 2025, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, les banques centrales ont acheté environ 634 tonnes, légèrement inférieures à la même période de 2024, mais toujours bien supérieures à d’autres années.

Le rapport de la WGC indique que 76 % des banques centrales interrogées estiment que la proportion d’or dans leurs réserves augmentera modérément ou significativement dans les cinq prochaines années, la majorité anticipant également une baisse de la proportion de réserves en dollars. Cela reflète une tendance de long terme dans la restructuration des réserves internationales, soutenant durablement la demande pour l’or.

Autres facteurs soutenant la tendance future de l’or en 2025

Les politiques monétaires dans un contexte de dette élevée

En 2025, la dette mondiale atteindra 307 000 milliards de dollars. Ce niveau élevé limite la capacité des pays à augmenter les taux d’intérêt, favorisant une politique monétaire accommodante, ce qui tend à faire baisser les taux d’intérêt réels et à renforcer indirectement l’attractivité de l’or.

Les fluctuations de confiance dans le dollar

Lorsque le dollar s’affaiblit ou que la confiance dans le dollar diminue, l’or libellé en dollars en bénéficie généralement, attirant davantage de flux de capitaux.

L’incertitude géopolitique

La poursuite de la guerre russo-ukrainienne, la tension au Moyen-Orient, etc., renforcent la demande de couverture en métaux précieux, pouvant entraîner des fluctuations à court terme.

L’émotion du marché et le flux de capitaux

Les reportages médiatiques continus et les discussions communautaires alimentent une entrée massive de capitaux à court terme dans le marché de l’or, renforçant la tendance haussière.

L’attitude généralement optimiste des institutions quant aux perspectives de l’or

Malgré la volatilité récente des prix de l’or, les principales institutions restent optimistes quant à sa tendance à long terme.

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère cette correction comme une étape saine. Après avoir alerté sur les risques à court terme, elle reste optimiste sur le long terme, en relevant l’objectif de prix pour le Q4 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs réaffirme son optimisme pour l’or, maintenant un objectif de 4 900 dollars l’once à la fin 2026.

Bank of America partage également une vision positive, en relevant l’objectif pour 2026 à 5 000 dollars l’once, avec un stratège affirmant que l’or pourrait même atteindre 6 000 dollars l’année prochaine.

Les marques de joaillerie du marché maintiennent également des prix solides pour l’or physique, avec un prix de référence pour les bijoux en or massif toujours supérieur à 1 100 RMB par gramme, sans baisse significative.

Considérations pour l’investissement dans l’or à l’heure actuelle

Après cette analyse, il apparaît que la tendance haussière de l’or n’est pas terminée, et que son potentiel à moyen et long terme reste élevé. Cependant, la stratégie doit être adaptée à chaque profil :

Pour les traders à court terme, la volatilité actuelle offre de nombreuses opportunités. La liquidité du marché étant abondante, il est relativement facile de juger la direction, surtout lors de mouvements spectaculaires. Les débutants doivent toutefois commencer avec de petites sommes pour tester le marché, afin d’éviter de se faire piéger en achetant en haut.

Pour les investisseurs à long terme, il faut être prêt à supporter des fluctuations importantes. Bien que l’or soit à long terme en tendance haussière, sa volatilité annuelle moyenne atteint 19,4 %, ce qui est supérieur à celle du S&P 500 à 14,7 %. Si l’objectif est de préserver et faire croître le capital sur plus de 10 ans, il faut accepter que la valeur puisse doubler ou être coupée de moitié en cours de route.

Pour la diversification de portefeuille, l’or peut constituer une composante, mais ne doit pas représenter une part exclusive. Le coût de transaction pour l’or physique varie généralement entre 5 % et 20 %, à prendre en compte dans la stratégie.

Pour les opérateurs avancés, il est possible, en s’appuyant sur une position de long terme, d’effectuer des opérations à court terme lors des périodes de volatilité amplifiée autour des publications de données économiques américaines ou des réunions de politique monétaire, afin de maximiser les gains. Cela requiert une certaine expérience et une gestion rigoureuse des risques.

En résumé, l’or, en tant qu’actif de réserve mondialement reconnu, conserve ses fondamentaux de soutien à moyen et long terme, mais il faut rester vigilant face aux risques de volatilité à court terme, notamment avant et après la publication de données économiques clés ou lors des réunions importantes.