Prévision de la tendance de l'euro en 2024 : Analyse de la logique clé derrière la hausse initiale puis la baisse du taux de change

De l’année 2023 à la prévision du mouvement de l’euro en 2024 : les bases

La performance de l’euro face au dollar en 2023 n’a pas été aussi forte que prévu, avec une hausse de seulement 0,36 %. Derrière cette performance relativement modérée se cache une dynamique politique complexe — des différences dans le rythme de hausse des taux entre les banques centrales américaines et européennes, ainsi qu’une divergence dans la situation économique.

Depuis le début de 2024, la configuration du marché a changé. La clé pour prévoir le mouvement de l’euro réside dans la compréhension de pourquoi, au dernier trimestre de l’année dernière, la Réserve fédérale a été la première à initier des anticipations de baisse des taux, ce qui a renforcé la position de l’euro face au dollar, alors que cette année, la tendance s’est inversée.

Selon les données de MacroMicro, les rendements des obligations américaines et allemandes ont tous deux augmenté après la publication récente de signaux politiques, ce qui reflète une réévaluation du rythme de baisse des taux par les deux grandes banques centrales.

Trois facteurs clés déterminent la tendance de l’euro face au dollar en 2024

Effet géopolitique et année électorale

Un risque central en 2024 est l’élection présidentielle américaine. L’expérience historique montre que, lors d’une année électorale, le dollar tend à être fort, mais cette force n’est pas répartie uniformément tout au long de l’année.

En regardant la tendance en 2016, année de la victoire de Trump : l’euro face au dollar a principalement été en baisse. Cependant, après l’élection du 8 novembre, la devise a d’abord accéléré sa chute, puis s’est renforcée tout au long de 2017. La logique derrière ce phénomène est que — durant la période électorale, les candidats proposent souvent des politiques économiques favorables, ce qui crée des attentes haussières unilatérales sur le dollar. Mais une fois l’élection terminée et la difficulté de réaliser ces promesses apparue, ces attentes excessives se corrigent.

Les statistiques montrent que, sauf lors des années de crise financière, l’indice du dollar américain est généralement plus fort lors des années électorales qu’avant.

Un autre point à surveiller est l’expansion de la zone euro. La Bulgarie cherche à rejoindre la zone euro en 2025, mais son niveau économique est nettement inférieur à celui de l’Allemagne, de la France et d’autres membres clés. L’adhésion de ces pays pourrait affaiblir la solidité économique globale de la zone euro, constituant un potentiel facteur baissier pour l’euro.

Comparaison réelle des fondamentaux économiques

Du point de vue du cycle économique, les données jusqu’en décembre 2023 montrent que l’économie américaine et celle de la zone euro sont toutes deux en reprise, mais dans des directions différentes : la zone euro sort d’une récession, tandis que les États-Unis n’ont jamais connu de récession. Cela signifie que, dans l’ensemble, la perspective économique est en faveur des États-Unis par rapport à la zone euro.

Les différences dans les données d’inflation sont également cruciales. L’inflation aux États-Unis reste plus élevée que dans la zone euro, ce qui limite la marge de manœuvre des banques centrales. La Fed pourrait réduire ses taux moins fréquemment en raison de la persistance de l’inflation, maintenant ainsi des taux d’intérêt relativement élevés pour le dollar. Selon une récente enquête de Reuters auprès de 38 analystes, 26 pensent que le risque de forte reprise de l’inflation dans la zone euro dans les six prochains mois est faible, ce qui confirme la possibilité d’un cycle de baisse des taux plus rapide dans la zone euro.

Les performances du secteur manufacturier montrent également une divergence. Les données PMI indiquent que le secteur manufacturier américain est légèrement plus fort que celui de la zone euro, reflétant des dynamiques de demande différentes.

Contraste clair dans le rythme des politiques des banques centrales

Les attentes actuelles indiquent que la Fed réduira ses taux de 150 points de base en 2024, contre 75 points de base pour la BCE. En apparence, cela favorise l’euro (réduction plus faible des taux), mais le marché se concentre surtout sur le moment de la baisse.

Selon une enquête de Reuters auprès d’économistes :

• Sur 62, ils prévoient que la BCE commencera à baisser ses taux à la fin du deuxième trimestre (38 d’entre eux pointent vers juin, 21 vers avril)
• La probabilité que la Fed commence à baisser ses taux dès mars dépasse la moitié

Cela signifie que, au premier semestre, la Fed pourrait devancer la BCE dans la réduction des taux, soutenant ainsi la force relative de l’euro. Cependant, avec l’évolution des données économiques, l’écart global dans l’ampleur des baisses pourrait se réduire.

La logique de la prévision du mouvement de l’euro en 2024 par phases

Première moitié de l’année : fenêtre pour une légère hausse de l’euro face au dollar

Au premier et au deuxième trimestre, l’anticipation que la Fed commence à baisser ses taux avant la BCE reste dominante. Dans cette différence de timing, l’euro devrait bénéficier d’un certain appui à la hausse. Les signaux techniques hebdomadaires en faveur d’un achat renforcent cette hypothèse.

Les investisseurs peuvent maintenir une stratégie haussière sur l’euro face au dollar durant cette période.

Deuxième moitié de l’année : rebond potentiel du dollar en contexte d’élections

En seconde moitié d’année, la compétition présidentielle américaine s’intensifie. Les promesses des candidats dépassent souvent ce que l’économie peut soutenir à court terme, ce qui pourrait entraîner un excès d’optimisme sur le dollar.

Par ailleurs, le risque de rebond de l’inflation aux États-Unis en seconde moitié existe, ce qui pourrait retarder davantage la baisse des taux par la Fed, soutenant ainsi le dollar. À cette étape, la pression à la baisse sur l’euro face au dollar s’intensifiera clairement, incitant à adopter une stratégie de vente.

Les prévisions indiquent que la baisse durant cette période pourrait dépasser la hausse de la première moitié de l’année.

Fin d’année à début d’année suivante : attention à la rupture des attentes optimistes et à la inversion

Après l’élection, les promesses non tenues des nouveaux candidats seront intégrées dans le marché. Le dollar, ayant épuisé ses catalyseurs positifs, pourrait commencer à se corriger, offrant une nouvelle opportunité de hausse pour l’euro face au dollar.

Les investisseurs devraient commencer à se positionner à la hausse sur l’euro dès la fin de l’année.

Stratégie d’investissement pratique pour la prévision de l’euro en 2024

En se basant sur cette analyse multi-angle, la stratégie concrète pour prévoir le mouvement de l’euro peut être divisée en trois phases :

Première phase (première moitié de l’année) : durant la période où la Fed commence à baisser ses taux avant la BCE, il est conseillé d’adopter une stratégie haussière sur l’euro face au dollar. La Fed pourrait réduire ses taux en mars, tandis que la BCE attend jusqu’en juin, créant un différentiel de 2-3 mois favorable à l’euro.

Deuxième phase (deuxième moitié de l’année) : à l’approche de l’élection, le dollar portera la majorité des attentes optimistes du marché, tandis que le risque de rebond de l’inflation apparaît, il est conseillé d’adopter une stratégie baissière sur l’euro face au dollar. La baisse durant cette période devrait être plus importante que la hausse de la première moitié.

Troisième phase (fin d’année - début d’année suivante) : après la conclusion de l’élection, les promesses non tenues entraîneront un affaiblissement du dollar. Il est conseillé de se positionner à la hausse sur l’euro en anticipation d’un nouveau cycle de hausse.

En résumé

Partant des bases de la prévision de l’euro en 2023, le mouvement de l’euro face au dollar en 2024 suivra une trajectoire en « montée, puis baisse, puis remontée » en trois phases. La première moitié de l’année sera soutenue par le différentiel de timing des politiques, la seconde par la remontée du dollar en année électorale, et la fin d’année par la révision des anticipations politiques, préparant la reprise de l’euro pour l’année suivante.

Les investisseurs doivent suivre de près les évolutions des politiques de la Fed et de la BCE, l’avancement de l’élection américaine, ainsi que les données d’inflation, et ajuster leur stratégie en conséquence pour saisir chaque opportunité de trading à chaque étape.