Analyse complète du trading OTC｜Mécanismes de fonctionnement, risques et opportunités du marché OTC

Pourquoi les investisseurs se tournent-ils vers le marché OTC ?

Lorsqu’un investisseur expérimenté recherche des opportunités de croissance, il est souvent confronté à une difficulté — de nombreuses entreprises de qualité ne sont pas cotées sur les marchés principaux. À ce moment-là, le marché OTC devient une clé pour ouvrir de nouvelles opportunités d’investissement. Plutôt que de le considérer comme une alternative, il faut le voir comme un complément nécessaire aux marchés financiers réglementés.

Le marché OTC attire les investisseurs par la flexibilité qu’il offre, difficile à réaliser sur une bourse standard — tailles de transaction personnalisables, une gamme de produits plus variée, des conditions de transaction plus négociables. Bien qu’il perde la protection réglementaire d’une bourse centralisée, une utilisation stratégique appropriée peut en réalité permettre d’obtenir des rendements plus importants.

Définition essentielle du marché OTC

OTC, pour Over The Counter (marché hors cote), désigne le fait que les investisseurs évitent les marchés centralisés comme les bourses, pour effectuer directement des transactions de produits via des banques, courtiers, par téléphone ou systèmes électroniques. Ce type de marché est aussi appelé « marché de gré à gré », « marché de courtage » ou « marché over-the-counter ».

Contrairement aux prix déterminés automatiquement par un système de cotation sur une bourse, les prix OTC sont négociés directement entre acheteurs et vendeurs. La diversité des contreparties — banques, courtiers, entreprises ou investisseurs individuels — confère une plus grande flexibilité, mais une transparence moindre.

Les entreprises pouvant être cotées OTC se divisent en deux catégories : d’une part, les PME ou startups ne remplissant pas les conditions pour être cotées ; d’autre part, celles qui ont la capacité de s’inscrire mais choisissent volontairement le marché OTC, souvent pour éviter une divulgation excessive d’informations ou une pression concurrentielle.

Ces dernières années, le développement d’Internet a accéléré l’expansion du marché OTC. Dans un environnement de régulation plus souple, les fournisseurs proposent des produits plus flexibles et des services sur mesure, ce qui répond à une demande croissante de la part des investisseurs pour la commodité des transactions, entraînant une croissance rapide du volume OTC. Cependant, cette relative légèreté réglementaire soulève aussi des inquiétudes — faible transparence des prix, absence d’obligations strictes de divulgation d’informations, et risque de contrepartie en matière de crédit.

Quelles classes d’actifs couvre le marché OTC ?

Les produits OTC dépassent largement la simple action ou obligation, et les dérivés y occupent une place majeure :

Actions : Bien qu’elles restent le segment le plus important du marché OTC, elles diffèrent des actions cotées en ce qu’elles incluent des parts de PME ou startups non cotées, souvent dépourvues de capacité d’inscription ou non demandées à être cotées.

Obligations : En raison de leur volume élevé, de leur diversité et de leur faible fréquence de transaction, le marché OTC est souvent plus adapté à la circulation des obligations que le marché réglementé.

Dérivés : Options, futures, contrats de différence (CFD) et autres instruments dérivés sont négociés OTC.

Devises : La majorité des transactions de change sur diverses plateformes sont en réalité OTC.

Crypto-monnaies : Les actifs numériques populaires peuvent faire l’objet de transactions importantes OTC, ce qui est difficile à réaliser sur des plateformes professionnelles de Crypto.

L’un des principaux avantages du OTC réside dans la capacité à satisfaire des besoins importants et personnalisés — achat massif de crypto-monnaies ou opérations structurées, impossibles à réaliser sur une bourse standard.

Fonctionnement et mécanismes du marché OTC à Taïwan

Le marché boursier taïwanais se divise en deux niveaux : « Bourse » et « Marché de gré à gré (OTC) ». L’indice OTC (aussi appelé indice du marché OTC) reflète la performance du marché OTC taïwanais, permettant à de nombreux investisseurs d’évaluer la tendance des PME.

Ce système à deux niveaux est conçu de manière raisonnable — les entreprises cotées doivent satisfaire à des seuils élevés pour maintenir la qualité du marché, mais des règles trop strictes peuvent freiner le développement d’entreprises à potentiel. Pour résoudre cette contradiction, le gouvernement a créé le marché OTC et assoupli les conditions d’inscription — une entreprise n’a besoin que de la recommandation de plus de deux courtiers pour s’inscrire, et si elle peut prouver une amélioration de ses résultats ou de sa solidité en six mois, elle peut demander une inscription en bourse ou en marché de gré à gré.

Ce dispositif a ses effets à double tranchant : en plus des entreprises réellement en besoin de capitaux, il attire aussi de nombreuses sociétés peu crédibles. Sur le marché, certains courtiers peu scrupuleux recommandent des actifs à haut risque pour en tirer profit — c’est ce qu’on appelle la spéculation sur les « pink sheets » ou actions à risque élevé. Par conséquent, pour investir dans le marché OTC, il faut non seulement choisir les bonnes cibles, mais aussi faire confiance à des courtiers réputés.

Processus pratique de fonctionnement du marché OTC

Le fonctionnement du marché OTC taïwanais est similaire à celui du marché réglementé, avec principalement des différences en termes de taille d’entreprise et de règles d’inscription :

Première étape : l’investisseur passe une commande via un courtier, de la même manière que pour l’achat d’actions cotées.

Deuxième étape : la commande est transmise au système d’appariement automatique (ATS) du marché OTC. Ce système associe les ordres selon le principe « prix prioritaire, temps prioritaire », avec une logique opérationnelle identique à celle du marché réglementé, sans opération supplémentaire.

Horaires de transaction et règles de cotation en continu :

Une cotation en continu toutes les 5 secondes (même procédure pour la bourse et le marché OTC).

Règles de transaction identiques :

• Limites de variation journalière (±10%)
• Appariement par enchères en continu
• Horaires de trading quotidiens
• Délai de règlement T+2

Les sociétés cotées doivent respecter des obligations de divulgation d’informations (rapports trimestriels, annuels, annonces importantes), ce qui leur confère une transparence supérieure à celle du marché OTC non réglementé. Les investisseurs disposent ainsi d’informations relativement complètes.

Globalement, le marché OTC est dominé par des PME en croissance, avec une volatilité plus élevée, mais aussi un potentiel de thématique et de croissance plus attractif. La liquidité étant meilleure que sur le marché de gré à gré, et avec un cadre réglementaire similaire à celui des marchés réglementés, l’accès pour les investisseurs particuliers n’est pas difficile. Cependant, la taille plus petite des entreprises les rend plus sensibles aux nouvelles et aux mouvements de capitaux, ce qui implique un risque accru de fluctuation des prix.

Différences fondamentales entre marché réglementé et marché OTC

Le but principal d’un marché réglementé est de définir des « standards ». Par rapport à un marché réglementé strict, le marché OTC se rapproche davantage de la loi économique fondamentale de l’offre et de la demande. Voici les principales différences :

Différences de spécification des produits

Les marchés réglementés proposent des produits standardisés, chaque transaction ayant des caractéristiques identiques ; le OTC est très non standardisé. Par exemple, pour l’or, la transaction en bourse est comme aller à la banque — chaque agence suit les mêmes règles ; le OTC est comme aller à la boutique de prêt sur gages — chaque établissement a ses particularités. Bien que plus complexe, le prêt sur gages offre une gamme plus large de produits, avec une certaine inégalabilité par rapport aux banques.

Différences fondamentales dans le mode de transaction

Le marché réglementé utilise l’enchère en continu, le OTC privilégie la négociation bilatérale. La bourse est transparente et relativement équitable, mais ses marges sont limitées ; le OTC n’a pas cette transparence, la négociation se fait par accord direct. En raison de l’absence d’obligation de transparence, même si quelqu’un propose un prix plus élevé, il n’est pas garanti d’acheter — dans le OTC, l’information est plus importante que le capital.

Différences dans la gamme de produits

Les marchés réglementés traitent principalement des titres standardisés et des futures ; le OTC couvre surtout le forex, les crypto-monnaies, les actions non cotées, etc. La nécessité de standardisation et de taille de marché limite la diversité des produits sur le marché réglementé, alors que le OTC est extrêmement varié.

Différences en matière de régulation

Les marchés réglementés sont approuvés par le gouvernement et soumis à une régulation complète ; le OTC est souvent géré par des courtiers, avec une régulation partielle. Le OTC n’a pas toujours besoin d’être opéré par une plateforme agréée, ce qui peut favoriser l’émergence de fraude ou d’arnaques. Il est donc crucial de choisir une plateforme réglementée et agréée pour garantir la sécurité des transactions.

Transparence et asymétrie d’informations

Les marchés réglementés publient tous les prix et volumes ; le OTC ne le fait pas nécessairement. La régulation ne contraint pas à la divulgation, ce qui crée un espace d’asymétrie d’informations — ceux qui maîtrisent mieux les règles peuvent en tirer un profit excessif, ceux qui ne les connaissent pas risquent des pertes importantes.

Liquidité et volume de transactions

Les bourses centralisées ont un volume élevé et une liquidité forte ; le OTC a un volume moindre et une liquidité plus faible. La régulation et la transparence attirent les flux internationaux, ce qui explique leur volume plus important.

Flexibilité dans les modes de transaction

Les marchés réglementés ont des modes de transaction limités ; le OTC offre une variété plus grande. La régulation stricte limite l’effet de levier, la vente à découvert, etc. Le OTC, avec moins de restrictions, permet une plus grande flexibilité dans la stratégie d’investissement.

Opportunités et risques du marché OTC

Avantages du marché OTC

✔️ Plus d’options d’investissement : Le OTC permet d’accéder à des dérivés, options binaires, CFD, forex, etc., offrant ainsi un éventail bien plus large que le marché réglementé.

✔️ Modes de transaction plus flexibles : Les produits et méthodes peuvent être personnalisés, permettant d’adapter la structure selon ses objectifs.

✔️ Effet de levier plus flexible : Sur le marché traditionnel, le levier est limité ; le OTC offre davantage de choix, permettant d’amplifier les gains (tout en augmentant aussi le risque).

✔️ Sécurité progressive : Les marchés OTC modernes ont mis en place des mécanismes de sécurité à plusieurs niveaux, similaires à ceux des marchés centralisés. Certains courtiers réglementés par des institutions financières reconnues offrent des services plus professionnels. Avec une bonne éducation, les investisseurs peuvent trader en toute confiance.

Risques et préoccupations liés au OTC

❌ Régulation faible : Le OTC n’est pas uniformément réglementé, la transparence est limitée, la régulation légale est plus souple. De nombreux courtiers frauduleux y opèrent, alors que les sociétés cotées doivent respecter des règles strictes. Beaucoup d’entreprises non conformes ne peuvent opérer qu’en OTC.

❌ Risque de liquidité : Les titres OTC ont une liquidité inférieure à celle des bourses centralisées, ce qui peut empêcher de sortir à un prix souhaité.

❌ Risque de marché supérieur : Comme pour les actions, le OTC est soumis à la volatilité du marché. La moindre transparence et l’accès limité à l’information augmentent le risque décisionnel.

❌ Risque de crédit et d’arnaque : La transaction directe expose à un risque de contrepartie. Certains acteurs malveillants utilisent de fausses informations pour escroquer les investisseurs.

Le OTC est-il vraiment sûr ?

L’absence de régulation par une bourse ne signifie pas forcément que le OTC est dangereux. La réponse n’est pas absolue.

Comparé à une bourse centralisée, le OTC comporte effectivement plus de risques. Il n’y a pas de règles uniformes, la négociation se fait par accord bilatéral — le vendeur peut proposer des prix différents à différents acheteurs. Cela expose à un risque de contrepartie, et certains produits peuvent connaître une forte volatilité ou une faible liquidité. Il existe aussi des fraudeurs utilisant de fausses informations.

Mais, pour réduire ces risques, les investisseurs peuvent prendre les mesures suivantes :

Premièrement, choisir un courtier fiable : s’assurer qu’il est régulé à différents niveaux, avec de solides capacités de gestion des risques. Les plateformes réglementées mettent en place des protections pour les investisseurs — évaluation des risques, KYC, mécanismes de plainte, etc., pour limiter les risques.

Deuxièmement, privilégier des produits matures : bien connaître les détails comme les spreads, la liquidité, le processus de retrait, etc., pour faire un choix éclairé.

Troisièmement, renforcer la conscience du risque : il faut comprendre que le OTC est essentiellement un « jeu d’informations ». Maîtriser les informations, suivre le marché, évaluer la crédibilité de la contrepartie — ces éléments sont plus importants que de suivre aveuglément la foule.

Le OTC n’est pas intrinsèquement dangereux, mais ses risques sont différents. La clé est que l’investisseur possède suffisamment de connaissances et de jugement, et qu’il choisisse une plateforme fiable. Avec ces éléments, le OTC peut tout à fait devenir un outil puissant pour atteindre ses objectifs d’investissement.