Analyse approfondie des raisons pour lesquelles le rand sud-africain continue de s'affaiblir en 2023

Sur le marché des changes, de nombreux investisseurs ont l’habitude de suivre les principales monnaies comme le dollar américain ou l’euro, mais le rand sud-africain (ZAR) en tant que monnaie d’actifs risqués montre souvent des performances diamétralement opposées lors des périodes de turbulences financières mondiales. En particulier, depuis le début de 2023, la question de savoir pourquoi le rand sud-africain ne cesse de baisser est devenue un sujet chaud sur le marché. En réalité, cela cache des facteurs économiques complexes et des enjeux géopolitiques.

Caractéristiques fondamentales et profil de risque du rand sud-africain

Le rand est la monnaie officielle émise par la Reserve Bank of South Africa, avec un régime de taux de change flottant géré depuis 1974. Contrairement aux monnaies refuges traditionnelles, le rand possède des caractéristiques typiques d’un actif risqué — lorsque les capitaux mondiaux affluent vers des économies développées comme les États-Unis, les fonds se retirent des marchés émergents, ce qui exerce une pression à la dépréciation du rand ; inversement, lorsque les flux de capitaux se dirigent vers les marchés émergents, le rand peut s’apprécier.

Cette caractéristique détermine une grande sensibilité du rand aux sentiments financiers mondiaux. Au cours des 20 dernières années, le rand a connu plus de 4 cycles de forte appréciation ou dépréciation, avec des variations supérieures à 50% lors d’un seul mouvement. Au début de 2023, le stock de fonds étrangers libellés en rand dépasse encore 208,1 milliards de NTD, ce qui témoigne de sa reconnaissance auprès des investisseurs taïwanais.

Cependant, cette double lame à forte volatilité fait que le rand, en période d’incertitude économique accrue, subit souvent en premier lieu des pressions de vente.

Pourquoi le rand sud-africain ne cesse de baisser en 2023 : analyse du contexte macroéconomique

Premièrement, l’économie intérieure de l’Afrique du Sud fait face à de multiples défis

Selon les données budgétaires divulguées par le ministère sud-africain des Finances, le déficit budgétaire du pays continue de s’accroître, la dette s’alourdit. Par ailleurs, l’indice des prix à la consommation (CPI) de base montre une tendance à la baisse. Cette combinaison indique généralement que la banque centrale pourrait être sous pression pour réduire ses taux d’intérêt. Mais la croissance économique sud-africaine repose sur des taux d’intérêt relativement élevés — si la banque centrale entame un cycle de baisse des taux, le rand perdra le soutien de la prime de taux, entraînant une dépréciation supplémentaire.

L’agence de notation Moody’s a indiqué que la crise électrique prolongée en Afrique du Sud pourrait faire passer ses perspectives de crédit en négatif, ce qui affaiblit encore la confiance des investisseurs dans les actifs sud-africains.

Deuxièmement, l’incertitude concernant les perspectives de la politique de la Fed

Bien que la Reserve Bank of South Africa ait suivi la Fed en augmentant ses taux d’intérêt au cours de l’année écoulée, les données montrent que lors des deux périodes où la Fed a effectué un changement marqué de politique, les taux sud-africains ont connu des baisses plus violentes. En d’autres termes, si la Fed cesse de relever ses taux ou commence à les réduire, la banque centrale sud-africaine tend à réduire ses taux encore davantage, ce qui constitue une mauvaise nouvelle directe pour le taux de change ZAR.

Troisièmement, l’instabilité du système financier mondial

Au début de 2023, plusieurs crises dans le secteur bancaire mondial ont suscité des inquiétudes généralisées quant à la stabilité du système financier. La courbe des rendements obligataires américains inversée, la propagation de crises bancaires, etc., ont renforcé l’aversion au risque des investisseurs. Dans ce contexte, les capitaux se retirent naturellement des marchés émergents pour se réfugier dans le dollar américain ou d’autres actifs refuges, ce qui entraîne une vente du rand, actif risqué par excellence.

Diversification des stratégies d’investissement dans le rand sud-africain

Malgré ces perspectives incertaines, il existe plusieurs options pour investir dans le rand, que les investisseurs peuvent adapter selon leur tolérance au risque :

Plan d’épargne à terme : Placer des fonds en rand dans une banque reste la méthode la plus traditionnelle, avec un taux d’intérêt généralement autour de 5,5%, accessible dans toutes les banques taïwanaises. L’avantage est la liquidité assurée, mais le inconvénient est le seuil d’entrée élevé et le risque de dépréciation évident. Un taux élevé nécessite souvent un dépôt minimum pour en bénéficier.

Fonds d’investissement : Les fonds libellés en rand ou en obligations sud-africaines attirent les investisseurs à aversion au risque. Comparés aux dépôts à terme, ils ont des frais plus faibles et une gamme d’investissements plus large, mais leur rendement en dividendes n’est pas fixe et ils sont sensibles aux fluctuations du taux de change. Il faut généralement prévoir des coûts de change de 3% à 5%.

Trading sur marge en devises (Forex) : C’est la méthode la plus flexible sur le marché des changes actuel. En utilisant le levier de marge pour trader des paires comme USD/ZAR, le seuil d’entrée est faible (à partir de montants très réduits), le trading peut se faire à tout moment et en ligne 24h/24. Pour des actifs aussi volatils que le rand, le trading sur marge permet de saisir à la fois les opportunités de hausse et de profiter des baisses pour faire du short.

Facteurs clés influençant la tendance du rand

Cycle des matières premières et performance économique sino-américaine

En tant que grand exportateur de métaux précieux et destination touristique, l’économie sud-africaine est fortement liée aux prix des matières premières et à la conjoncture économique sino-américaine. Lorsque la croissance économique de ces deux pays est synchronisée, le rand tend à être plus fort ; sinon, il subit une pression à la baisse.

Géopolitique et risques de « black swan »

L’économie sud-africaine est très sensible aux risques géopolitiques locaux et régionaux. Toute nouvelle négative inattendue peut devenir un facteur de baisse du rand. La pénurie d’électricité, l’instabilité sociale, etc., constituent des menaces potentielles permanentes.

Sentiment de risque mondial

En tant qu’actif risqué, la performance du rand est directement influencée par les anticipations de crise financière, la force ou faiblesse du dollar, et les flux de capitaux vers les marchés émergents.

Prévisions et opportunités pour le rand en 2023

Les stratégistes de la Société Générale prévoient que le rand pourrait s’apprécier face aux autres monnaies émergentes en 2023, avec un objectif de fin d’année à 16,50, tandis que d’autres monnaies émergentes pourraient en moyenne baisser de 2,5%. Le chef économiste de Standard Bank pense que le rand pourrait rebondir à 16,40, en raison de la perception que les actifs sud-africains sont sous-évalués et que le dollar pourrait s’affaiblir.

Le marché anticipe généralement qu’une cassure du niveau historique de USD/ZAR pourrait ouvrir la voie à une hausse vers 20 ; mais si la situation continue de défavoriser le dollar, le taux de change pourrait osciller autour de 16, ce qui constitue un support clé en graphique mensuel.

Conseils pour investir dans le rand sud-africain

1. Risque de volatilité du taux de change : La valeur du rand dépend à la fois de l’économie nationale et de la conjoncture financière mondiale, en particulier de la force du dollar. Les investisseurs doivent faire attention à ne pas gagner en rand tout en perdant en NTD.

2. Risque de baisse des taux d’intérêt : Si la banque centrale sud-africaine entame un cycle de baisse des taux, l’attractivité des taux du rand diminuera fortement, ce qui menace directement les investissements en dépôts ou fonds obligataires.

3. Coûts de transaction : La différence de change entre le rand et le dollar ou le NTD est généralement de 3% à 5%, voire plus, ce qui peut considérablement réduire le rendement.

4. Risque de tendance : Le rand connaît souvent des mouvements importants et prolongés à la hausse ou à la baisse. Une mauvaise anticipation ou une détention prolongée peut entraîner des pertes importantes.

5. Risques politiques et « black swan » : La crise électrique persistante, la dégradation de la note de crédit, ou toute mauvaise nouvelle inattendue peuvent provoquer des chutes brutales.

Recommandations pour la prise de décision d’investissement

Étant donné l’incertitude persistante de la conjoncture économique mondiale en 2023, il est difficile de répondre clairement à la question de savoir pourquoi le rand ne cesse de baisser à court terme. Avant que la politique de la Fed ne soit clarifiée ou que les risques du système financier mondial ne soient totalement dissipés, il est conseillé aux investisseurs :

de faire preuve de patience, d’attendre que la tendance du marché devienne plus claire avant d’agir ; d’évaluer soigneusement leur tolérance au risque, sans poursuivre aveuglément des taux élevés ; de diversifier leurs investissements pour éviter une concentration excessive dans le rand ; de suivre de près les décisions de la Fed, la politique de la banque centrale sud-africaine, et les indicateurs de risque financier mondial.

Les opportunités d’investissement dans le rand existent bel et bien, mais sous réserve que l’investisseur ait une conscience aiguë des risques et une bonne capacité d’analyse du marché. Dans la situation actuelle, la prudence doit primer sur l’audace.