Analyse de la tendance des prix de l'or après 2022 : comment les achats des banques centrales et les risques géopolitiques ont-ils fait grimper le prix de l'or

En octobre 2024, l’or au comptant XAUUSD a franchi la barre des 4 400 dollars l’once, atteignant un record historique. Mais la correction qui a suivi a laissé de nombreux investisseurs perplexes — s’agit-il d’un signal de correction ou d’une opportunité d’accroissement de position ? Pour juger de la tendance future du prix de l’or, il faut d’abord comprendre les trois principales logiques qui stimulent la hausse de l’or.

La folie des banques centrales à accumuler de l’or : pourquoi les réserves d’or deviennent le nouveau champ de bataille de la compétition entre grandes nations

Au cours des deux dernières années, la soif des banques centrales mondiales pour l’or s’est nettement intensifiée. Selon le World Gold Council (WGC), au cours des trois premiers trimestres de 2025, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont atteint 634 tonnes, dont 220 tonnes au troisième trimestre, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Que reflète ce chiffre ?

Les banques centrales reconfigurent leurs actifs de réserve. Le rapport d’enquête publié à la mi-2025 par le WGC indique que 76 % des banques centrales interrogées prévoient d’augmenter leur proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Il ne s’agit pas simplement d’un changement dans la gestion des actifs, mais d’une redistribution de la confiance dans le système monétaire mondial. La position de l’or en tant que « crédit ultime » se voit renforcée au niveau des banques centrales.

Dans un environnement de dette élevée, l’or détenu par les banques centrales devient encore plus stratégique. La dette mondiale approche les 307 000 milliards de dollars (données FMI), et les pays sont contraints de maintenir une politique accommodante pour faire face à la pression de la dette, ce qui réduit indirectement les taux d’intérêt réels et augmente l’attractivité de l’or par rapport à la monnaie fiduciaire.

Incertitude politique et dépréciation du dollar : les deux principaux moteurs de l’analyse de la tendance du prix de l’or

Au début de 2025, une série de politiques tarifaires a de nouveau ravivé l’aversion au risque sur le marché. Lorsqu’il y a de l’incertitude politique, l’or devient souvent un refuge pour les capitaux. Selon l’expérience historique (notamment lors de la guerre commerciale sino-américaine en 2018), dans un environnement similaire, le prix de l’or augmente généralement de 5 à 10 % à court terme.

Les anticipations de baisse des taux par la Fed ont également un impact profond sur le prix de l’or. Baisse des taux → faiblesse du dollar → l’or, coté en dollars, s’apprécie, ce qui a été maintes fois vérifié par le marché. La corrélation entre le prix XAUUSD et les taux d’intérêt réels est nettement négative : baisse des taux, hausse de l’or.

Après la réunion FOMC de septembre, la correction du prix de l’or illustre parfaitement cette logique. Une baisse de 25 points de base correspondait aux attentes du marché, et l’expression « baisse de taux de gestion des risques » a dissipé tout espoir d’une baisse continue, ce qui a conduit à une prise de bénéfices à court terme. Selon les outils de taux d’intérêt du CME, la probabilité d’une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre reste élevée à 84,7 %, ce qui soutient le prix de l’or à venir.

Prévisions des institutions et consensus du marché : comment les analystes voient-ils la tendance du prix de l’or ?

Malgré la forte volatilité récente, les grandes banques d’investissement restent optimistes quant aux perspectives de l’or. L’équipe des matières premières de JPMorgan a relevé l’objectif pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars, estimant que cette correction constitue une « correction saine ». Goldman Sachs maintient un objectif de 4 900 dollars d’ici fin 2026. La stratégie de Bank of America est encore plus agressive, anticipant que l’or pourrait même dépasser 6 000 dollars.

La logique derrière ces prévisions est cohérente : les facteurs soutenant l’or à long terme ne se sont pas estompés. La poursuite des achats par les banques centrales, les risques géopolitiques persistants, et des taux d’intérêt réels faibles — autant de raisons à la hausse à moyen et long terme.

Que doivent faire les investisseurs particuliers : stratégies face à différents profils de risque

Pour les traders à court terme, la volatilité est une opportunité en soi. L’amplitude annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 (14,7 %), et la liquidité abondante ainsi que des signaux techniques clairs facilitent la gestion à court terme. En particulier avant et après la publication des données économiques américaines, la volatilité s’amplifie souvent, rendant les forces acheteuses et vendeuses plus nettes. Mais cela suppose d’avoir un système de gestion des risques mature, et de ne pas suivre aveuglément la tendance.

Pour les investisseurs débutants, il est crucial de ne pas suivre la foule dans un marché en frénésie. Lors des phases de forte volatilité, il est facile d’entrer en position à un prix élevé ou de couper à perte à un prix bas, ce qui peut sérieusement entamer le capital. Il est conseillé de commencer avec de petites sommes, de se familiariser avec les outils de calendrier économique, et d’apprendre à suivre les données économiques américaines, avant d’augmenter progressivement la taille des positions.

Pour les investisseurs à long terme, entrer maintenant nécessite de supporter une volatilité importante. Sur une échelle de dix ans, l’or peut préserver et augmenter la valeur, mais il peut aussi doubler ou être réduit de moitié. Les coûts de transaction pour l’or physique (5 % à 20 %) ne doivent pas être négligés, et ce n’est pas adapté à une gestion à haute fréquence.

Pour les portefeuilles diversifiés, l’or peut effectivement réduire le risque, mais il ne faut pas miser toute sa fortune dessus. Il est conseillé de limiter la part de l’or dans le portefeuille à un niveau raisonnable, en le combinant avec des actions, des obligations et d’autres actifs pour une véritable diversification. Si l’on souhaite maximiser les gains, on peut, en plus de la détention à long terme, profiter des fluctuations à court terme — mais cela demande de l’expérience et une bonne sensibilité au marché.

Quelques précautions à prendre : le cycle de l’or est long, il peut fluctuer à court terme ; les coûts de transaction pour l’or physique sont élevés, ce qui n’est pas adapté au trading fréquent ; et le prix de l’or coté à l’étranger doit aussi prendre en compte le risque de change (les fluctuations du dollar/taiwanais peuvent impacter le rendement final).

Conclusion : une attitude rationnelle face à l’analyse de la tendance du prix de l’or

La hausse de l’or n’est pas un feu de paille, mais le résultat de multiples forces agissant conjointement. La stratégie des banques centrales, l’incertitude politique, la confiance dans le dollar vacillante, la persistance des risques géopolitiques — tout cela soutient le prix de l’or. La rupture des 4 400 dollars XAUUSD n’est que le début, et les objectifs des institutions visent plus de 5 000 dollars.

Mais, peu importe combien ces objectifs sont attrayants, l’investissement doit toujours commencer par une connaissance claire de sa propre tolérance au risque. Choisir une méthode adaptée, fixer des stops et des objectifs raisonnables, et ne pas se laisser influencer par la volatilité à court terme — voilà la clé pour réussir durablement sur le marché de l’or.