Libra/USD franchit 1.3244 pour atteindre un nouveau sommet d’un mois. La proposition de budget du Royaume-Uni pourra-t-elle soutenir la tendance haussière ?

**Performance du marché des changes sous un renforcement de la politique**

Après l’annonce du budget d’automne par la Chancelière Rachel Reeves mercredi, la réaction du marché a été très vive. Ce budget, axé sur la hausse des impôts, devrait générer environ 26 milliards de livres sterling de recettes supplémentaires, doublant la tampon fiscale à 22 milliards de livres, bien au-delà des 15 milliards attendus. Avec la mise en œuvre du budget, les marchés actions, obligations et devises britanniques ont tous progressé — l’indice FTSE 100 a augmenté de 0,85 %, la livre sterling a fortement rebondi de 120 points à 1.3244, atteignant un nouveau sommet d’un mois ; le prix des obligations britanniques a également augmenté, faisant baisser le rendement du 10 ans à 4,42 %.

La tendance de la livre/ dollar, en hausse continue depuis cinq jours, a suscité des spéculations sur le marché — ce rebond signifierait-il que le point d’inflexion du taux de change est arrivé ? Cependant, Morgan Stanley a refroidi les ardeurs des investisseurs. La banque estime que la livre pourrait n’être qu’un dernier mouvement haussier, alimenté par la couverture du budget, et a annoncé la fin de sa position bullish sur la livre. Morgan Stanley souligne que la corrélation entre la livre/ dollar et le marché boursier est tombée à zéro, et qu’à court terme, l’absence de catalyseurs locaux positifs constitue un véritable coup dur pour l’attractivité de cette paire.

**Les tentatives politiques face à la crise économique**

Il faut noter que le contexte de cette proposition de budget n’est pas optimiste. L’économie britannique fait face à une croissance faible, une inflation élevée, un manque d’investissements et une stagnation de la productivité. Bien que la marge de manœuvre fiscale se soit améliorée, la taille du budget reste limitée, ce qui soulève des doutes sur son impact sur la croissance économique.

La dernière évaluation du Bureau d’évaluation des dépenses publiques (OBR) est encore plus préoccupante — l’organisme a revu à la baisse ses prévisions de croissance après 2026, avec un taux de croissance potentiel réduit à 1,0 %, reflétant les faiblesses évidentes du Royaume-Uni en matière d’investissements en capital, de progrès technologique et de productivité du travail. Cela indique qu’en dépit de la hausse des impôts, les perspectives de croissance à moyen terme du Royaume-Uni restent sous pression.

**Politiques de la banque centrale et faiblesse du dollar**

Le marché voit dans ce budget une étape préparatoire à une baisse des taux par la Banque d’Angleterre. Avec l’expansion de l’espace budgétaire et l’amélioration du déficit, la BoE dispose de plus de marges pour ajuster sa politique. L’inflation au Royaume-Uni est actuellement tombée à 3,6 %, et bien qu’elle n’ait pas encore atteint l’objectif de 2 % (prévu pour 2027), les attentes de baisse des taux se renforcent.

Il est également important de noter que la récente hausse de la livre/ dollar ne peut être ignorée face à la faiblesse du dollar lui-même. Le marché anticipe une probabilité de 85 % d’une baisse de taux par la Fed en décembre, avec des paris sur trois autres baisses dans l’année à venir. Dans ce contexte, la force de la livre par rapport au dollar est compréhensible.

**Aspect technique : la zone 1.3200-1.3240 devient clé**

Le graphique en données journalières montre que la livre/ dollar a franchi le seuil de 1.3200 et affiche une progression de cinq jours consécutifs, avec l’indicateur AO montrant une accumulation de dynamique haussière. Si le taux de change parvient à se maintenir au-dessus de la zone 1.3200-1.3240, il pourrait continuer à tester la résistance autour de 1.3400. Bien qu’un point d’inflexion à moyen terme ne soit pas exclu, l’avertissement de Morgan Stanley invite les investisseurs à la réflexion — les bonnes nouvelles politiques suffisent-elles à soutenir la tendance haussière à long terme de la livre, ou ne s’agit-il que d’un rebond temporaire ?