La décision de la Réserve fédérale approche, il est inévitable que le marché des devises connaisse une volatilité intense !

Analyse de la situation du marché

La semaine dernière (du 1er au 5 décembre), le marché des devises a présenté un dollar en faiblesse et une hausse simultanée des monnaies non américaines. L’indice du dollar a reculé de 0,50 %, avec une hausse de 0,36 % de l’euro, une appréciation de 0,53 % du yen, la plus forte étant de 1,36 % pour le dollar australien, et la livre sterling enregistrant également une hausse de 0,74 %. La dynamique derrière ce mouvement mérite une analyse approfondie.

La montée des attentes de baisse de taux par la Fed, l’euro/dollar peut-il profiter de cette tendance ?

Catalyseur à court terme : un affaiblissement de l’emploi qui ouvre la voie à une baisse de taux

L’euro/dollar (EUR/USD) a clôturé en hausse de 0,36 % la semaine dernière, avec une augmentation notable des anticipations de baisse de taux par la Fed comme principal moteur. Les données d’emploi ADP de novembre aux États-Unis ont été inférieures aux attentes, avec une baisse de 3,2万 emplois créés, la plus forte depuis mars 2023. Par ailleurs, l’indice des prix PCE de septembre a apaisé les inquiétudes inflationnistes, ces signaux préparant le terrain pour une décision de baisse de taux en décembre.

Selon les dernières données de l’outil FedWatch du CME, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base le 10 décembre est désormais de 87,2 %, et le marché anticipe même deux autres baisses d’ici 2026.

Focus de la semaine prochaine : le graphique en points et les déclarations de Jerome Powell

Les prochains points de bascule seront la publication du graphique en points de la Fed, l’ajustement du volume d’achats d’actifs, et les déclarations de Jerome Powell. Si le graphique en points de décembre indique plus de deux baisses de taux en 2026, ou si la Fed annonce un plan d’achat d’actifs plus ambitieux que prévu, le marché percevra cela comme une position dovish, ce qui exercera une pression à la baisse sur le dollar et renforcera la dynamique haussière de l’euro/dollar.

Inversement, si le graphique en points montre qu’il ne reste qu’une seule baisse de taux en 2026, et si Jerome Powell adopte une attitude hawkish, le marché interprétera cela comme un signal de resserrement, soutenant le dollar, tandis que l’euro/dollar pourrait reculer.

Analyse technique : la tendance haussière demeure dominante

D’un point de vue technique, l’euro/dollar a réussi à franchir la moyenne mobile à 100 jours, l’indicateur RSI reste en tendance haussière, indiquant que la force acheteuse est toujours présente. Si la tendance se poursuit, les niveaux clés de résistance seront 1,18 et le précédent sommet à 1,1918. En cas de correction à la baisse, les traders devront surveiller la moyenne mobile à 21 jours à 1,1593 et le support précédent à 1,1491.

La montée des attentes de hausse de taux par la Banque du Japon, le yen peut-il accélérer son appréciation ?

Renforcement des attentes de hausse mais réaction du taux de change modérée

La semaine dernière, le dollar/yen (USD/JPY) a reculé de 0,53 %, avec une montée des attentes de hausse de taux par la Banque du Japon. Selon Reuters, le gouvernement japonais a indiqué qu’il tolérerait une hausse des taux par la banque centrale, et le gouverneur Ueda a multiplié les signaux hawkish, ce qui a porté la probabilité d’une hausse en décembre à environ 90 %.

Il est notable que, malgré ces attentes élevées, l’appréciation du yen reste modérée. Le dollar/yen oscille autour de 155, ce qui reflète, selon les analystes, une vision pessimiste du marché quant à l’écart de taux réel à long terme entre le Japon et les États-Unis — même si le Japon hausse ses taux, il sera difficile de réduire significativement cet écart.

Lutte à long terme entre inflation et politique

L’inflation au Japon devrait continuer sous l’impulsion de la politique budgétaire expansionniste de Fumio Kishida, et le marché prévoit qu’en 2026, la BoJ n’augmentera ses taux qu’une seule fois, limitant ainsi la réduction de l’écart de taux avec les États-Unis. Les divergences entre les institutions concernant la tendance du yen à terme illustrent cette complexité : Mizuho Securities prévoit un USD/JPY à 158 en fin d’année, tandis que Nomura envisage un possible retour à 140.

Alerte technique : niveaux de support clés

Techniquement, le dollar/yen a cassé la moyenne mobile à 21 jours. Si la pression persiste en dessous de cette moyenne, l’espace à la baisse s’ouvrira davantage, avec un support à 153. À l’inverse, une reprise au-dessus de la moyenne mobile à 21 jours augmenterait les chances de rebond, avec 157 comme résistance.

Conseils de trading pour la semaine prochaine

Les décisions de la Fed sur les taux et la situation en Ukraine et en Russie seront au centre de l’attention. Étant donné que la BCE a essentiellement terminé son cycle de baisse de taux, la trajectoire de baisse de la Fed en 2024 sera cruciale pour l’euro/dollar. Par ailleurs, la posture de la Fed (hawkish ou dovish) influencera directement la performance future du dollar/yen — un environnement hawkish étant favorable au dollar, un environnement dovish profitera au yen.

Pour les gestionnaires de fonds et investisseurs intéressés par le marché japonais, la variation de l’écart de taux entre la BoJ et la Fed, liée aux mouvements de hausse et de baisse, sera une référence essentielle pour évaluer leur stratégie de recommandation de fonds japonais.