Le marché des métaux précieux a connu une véritable montagne russe. Le 24 décembre, durant la séance asiatique, l’or au comptant a brièvement dépassé un nouveau sommet historique, atteignant 4525 dollars/once, avant de subir une forte correction et de se stabiliser finalement autour de 4480 dollars/once. Actuellement, les marchés européens et américains sont en période de Noël, les marchés étrangers étant fermés jusqu’au mardi suivant, ce qui met le marché en pause.

La logique derrière cette percée est très claire : une euphorie de fuite vers la sécurité + un soutien par les attentes de baisse des taux d’intérêt. La situation géopolitique est chaotique : les États-Unis renforcent leur présence dans la région des Caraïbes avec des forces spéciales et des troupes en prévision d’éventuelles actions militaires contre le Venezuela ; de nouvelles tensions surgissent à la frontière entre le Cambodge et la Thaïlande, le ministère cambodgien de la Défense confirmant que des avions thaïlandais ont lancé des bombes à sous-munitions ; sur le front russo-ukrainien, le plan de paix en 20 points de Zelensky a été annoncé, mais les différends territoriaux restent un obstacle difficile, la Russie ne parvenant pas à obtenir certains termes clés, un cessez-le-feu semble peu probable. La multiplication des risques géopolitiques pousse naturellement le prix de l’or à la hausse, mais à l’approche des vacances, nombreux sont ceux qui ne peuvent plus attendre et préfèrent encaisser leurs gains, ce qui entraîne une chute rapide après la hausse.

En regardant le bilan annuel, l’or mérite sans aucun doute le titre de meilleur performer de l’année, avec une hausse de plus de 70 %, battant tous les records depuis 1979. La clôture a été presque parfaite.

Deux variables clés doivent maintenant être surveillées de près. La première est la publication imminente des données économiques américaines, qui influencera directement les attentes du marché concernant une baisse des taux. La seconde est la rééquilibration du poids des actifs début janvier 2026 — l’indice Bloomberg Commodities ajustera ses pondérations en raison de la forte hausse de l’or et de l’argent cette année, et les fonds de suivi risquent de vendre une partie de leurs positions, la vente d’or représentant probablement 3 % des contrats à terme en cours, ce qui ne doit pas être ignoré.

D’un point de vue technique, le graphique en 1 heure montre que, après une hausse, la bougie a déjà chuté sous la moyenne mobile, rompant la dynamique haussière précédente, ce qui correspond parfaitement à l’idée d’un « manque de force à la hausse avant les vacances ». À court terme, il est probable que l’or continue de rester faible lors de l’ouverture la semaine prochaine ; à long terme, en raison de l’insoluble instabilité géopolitique, les banques centrales continuent d’accumuler de l’or, ce qui soutient toujours le marché.