La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en décembre, comme prévu, portant la fourchette de taux à 3,5%-3,75%, mais le marché a perçu des signaux différents. La prudence de Powell — "les taux sont proches d’un niveau neutre" — a conduit beaucoup à anticiper une pause dans la baisse des taux en janvier. Goolsbee et Schmied ont voté contre, préconisant de maintenir la situation actuelle ; de leur côté, Milan est plus agressif, appelant à une baisse immédiate de 50 points de base. Ces divergences internes reflètent en réalité la véritable difficulté à laquelle la Fed est confrontée.

Ne vous laissez pas tromper par le "virage hawkish" apparent. Les analyses institutionnelles soulignent généralement que la logique centrale de la Fed n’a pas changé — la stabilité du marché de l’emploi reste la priorité absolue. Même si la pression tarifaire pourrait faire grimper l’inflation, ils préfèrent continuer à résoudre d’abord la faiblesse du marché du travail. La baisse des taux en décembre n’est pas un retournement soudain, mais le résultat de cette logique qui continue de fonctionner.

Les dernières données CPI ont chuté à 2,7 %, renforçant les attentes du marché quant à une nouvelle baisse des taux. Les institutions prévoient une baisse supplémentaire de 25 points de base en mars et juin prochains, ce qui pourrait faire descendre le taux dans la fourchette de 3%-3,25%. Une troisième baisse pourrait également intervenir dans la seconde moitié de l’année. Avec la prise de fonction du nouveau président de la Fed en mai, si celui-ci penche pour une politique plus dovish, le cycle d’assouplissement pourrait se prolonger.

Mais le facteur d’incertitude demeure. La nouvelle politique concernant les tarifs, ainsi que l’influence du gouvernement Trump sur le choix du président de la Fed, pourraient réécrire ce scénario. Si l’inflation est alimentée par les tarifs, la Fed pourrait être contrainte de freiner sa politique. En 2026, le marché mondial des cryptomonnaies attend de voir comment la Fed va jouer cette partie.