## Le yen chute à son niveau le plus bas depuis 9 mois, la hausse des taux de la BCE confrontée à un "refus de marché"

La semaine dernière, le marché asiatique a connu un tournant clé — le yen a continué de subir une pression à l'ouverture de la nouvelle semaine, évoluant près de son plus bas niveau depuis neuf mois. Bien que les données du PIB du troisième trimestre au Japon aient dépassé les prévisions pessimistes du marché, l'enthousiasme des acheteurs de yen était clairement insuffisant. Par ailleurs, la contraction des attentes de baisse de taux de la Fed en décembre a renforcé le dollar, le taux USD/JPY trouvant un point d'ancrage stable au-dessus de la zone des 154,00.

## La faiblesse des données économiques mine la confiance de la BoJ dans une hausse des taux

Les données publiées lundi par le Cabinet japonais illustrent la difficulté économique réelle du pays. Le PIB du troisième trimestre a reculé de 0,4 % en glissement trimestriel, sa première contraction en six trimestres ; il a également diminué de 1,8 % en glissement annuel, contrastant fortement avec la croissance de 2,3 % du trimestre précédent. Bien que l’ampleur de la contraction ne soit pas aussi sévère que les prévisions les plus pessimistes du marché, le ralentissement continu de la dynamique économique suffit à faire douter les investisseurs quant à une hausse des taux imminente de la Banque du Japon.

Le gouvernement dirigé par la Première ministre Sanae Takaichi prépare une nouvelle série de mesures de relance fiscale pour atténuer la pression sur le coût de la vie des citoyens. Ses déclarations concernant les objectifs budgétaires laissent entendre que les dépenses resteront flexibles à l’avenir — ce qui affaiblit directement les attentes du marché quant à un resserrement rapide de la politique de la BoJ. Des risques géopolitiques accrus renforcent également les doutes sur la valeur refuge du yen.

## Les responsables de la banque centrale s'expriment en masse, le yen reste sous pression

Le ministre japonais des Finances, Satsuki Katayama, a souligné la semaine dernière qu’il suivrait de près l’évolution du marché des changes, avec l’intention d’intervenir verbalement pour empêcher une dépréciation excessive du yen. Le ministre de l’Économie, Kineichi Mune, a également lancé un avertissement vendredi : une nouvelle baisse du yen pourrait accentuer l’inflation en augmentant les coûts d’importation. Bien que ces déclarations officielles limitent quelque peu la tendance baissière du yen, elles n’ont pas suffi à inverser la tendance globale.

En contraste, les décideurs de la Fed ont adopté un ton plus prudent, en l’absence de signaux clairs sur la dynamique économique, ce qui a fait baisser les attentes du marché pour une nouvelle baisse de taux en décembre. Cette divergence de position politique consolide davantage la position dominante du dollar face au yen.

## Indicateurs techniques signalent un risque, 155.00 devient une barrière clé

Sur le graphique en 4 heures, le rebond à partir du support à 153,60 la semaine dernière s’est avéré solide, cette zone correspondant précisément à la moyenne mobile simple sur 100 périodes. La clôture de vendredi au-dessus de la résistance à 154,45-154,50 a créé des conditions techniques favorables pour les acheteurs USD/JPY. L’indicateur de oscillation en graphique journalier reste dans une zone normale, loin de la surachat.

Si les acheteurs parviennent à franchir la barre psychologique des 155,00 et à s’y stabiliser, une extension vers la résistance intermédiaire à 155,60-155,65 pourrait devenir envisageable, avec un objectif ultime à 156,00. À l’inverse, une chute en dessous de 154,00 pourrait à nouveau attirer les vendeurs, avec un support potentiel dans la zone 153,60-153,50. La rupture de cette zone ouvrirait la voie à une baisse vers la zone 152,15-152,10, un seuil critique pour déterminer un changement de tendance à court terme. En cas de cassure effective, la probabilité d’un repli vers la zone 152,15-152,10 augmenterait considérablement.

## Les traders doivent se méfier des incertitudes politiques et des chocs de données

Les investisseurs doivent rester vigilants face à l’éventualité d’interventions sur le marché des changes par les autorités japonaises, dont l’imprévisibilité est à prendre en compte. Par ailleurs, l’attention se tourne vers les données économiques de cette semaine, notamment le jeudi (publication reportée) des chiffres de l’emploi non agricole aux États-Unis, le procès-verbal de la réunion du FOMC et les discours des responsables de la Fed — ces indicateurs et signaux politiques devraient donner un nouvel élan à la tendance du dollar. Dans un contexte où l’interaction entre le marché des cryptomonnaies comme le Bitcoin en dollars et le marché des devises traditionnelles devient de plus en plus étroite, la volatilité de la liquidité macroéconomique mérite également d’être surveillée. La tendance haussière du USD/JPY observée au cours du dernier mois reste à traiter avec prudence, car un excès de positionnement unilatéral comporte un risque de correction.