Opportunités d'investissement sur les marchés européens : au-delà des préjugés

Qu’est-ce que sont réellement les bourses en Europe ?

Beaucoup de gens pensent qu’il existe une seule “bourse européenne”, mais la réalité est différente. Les bourses d’Europe fonctionnent comme un réseau décentralisé de marchés nationaux et régionaux, chacun avec ses propres réglementations et caractéristiques. De la Bourse de Londres à Euronext, en passant par la Bourse de Francfort et SIX Suisse, ces marchés opèrent de manière indépendante mais interconnectée, permettant aux investisseurs d’acheter et de vendre des actions d’entreprises cotées dans l’Union européenne et le continent.

La clé pour comprendre les mouvements sur les bourses d’Europe réside dans la compréhension qu’elles ne sont pas des entités isolées, mais des écosystèmes interdépendants influencés par la politique monétaire de la Banque centrale européenne, la croissance économique de la zone euro, des événements géopolitiques et des tendances commerciales mondiales, notamment les relations avec la Chine et d’autres grands partenaires commerciaux.

Les principaux indices : votre carte pour naviguer sur les bourses d’Europe

Au lieu de suivre des centaines d’entreprises individuelles, les investisseurs utilisent des indices boursiers comme boussole. Ces indicateurs reflètent la performance agrégée des valeurs les plus importantes sur chaque marché.

DAX 40 : Le pouls de l’économie allemande

Le DAX 40 représente les 40 plus grandes et liquides entreprises de la Bourse de Francfort, étant l’indicateur principal de la santé économique en Allemagne, la plus grande économie européenne. Dans sa composition, on trouve des géants comme Siemens, Volkswagen, Adidas, Mercedes-Benz et Deutsche Bank. Cet indice est suivi avidement par des investisseurs mondiaux comme un thermomètre de la performance industrielle européenne.

FTSE 100 : Référence britannique de liquidité

Avec les 100 plus grandes entreprises de la Bourse de Londres, le FTSE 100 représente environ 80 % de la valeur de marché totale de la LSE. Parmi ses composants figurent AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP et Rio Tinto. Bien qu’il offre une excellente liquidité et diversification, cet indice fait face à des risques liés aux fluctuations monétaires et à l’exposition géopolitique, comme en témoigne sa performance négative de -1,27 % en 2023 en raison des difficultés économiques du Royaume-Uni.

Euro Stoxx 50 : Diversification paneuropéenne

Suivant les 50 principales entreprises de la zone euro, l’Euro Stoxx 50 couvre 11 pays et plusieurs secteurs. Son portefeuille inclut des noms comme Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML et Santander. Avec une performance de 6,45 % en 2023, cet indice offre une exposition équilibrée à l’économie européenne et est idéal pour ceux qui recherchent une diversification sectorielle.

IBEX 35 et CAC 40 : Les émergents européens

L’IBEX 35 a mené la performance avec 9,72 % en 2023, reflétant la force du marché espagnol avec des entreprises comme BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola et Repsol. Le CAC 40 français a atteint 5,29 %, regroupant des sociétés comme BNP Paribas, L’Oréal, Renault et Stellantis.

Le panorama économique actuel : Trois tendances clés

Inflation en baisse mais taux d’intérêt persistants

Les banques centrales européennes ont réussi à réduire l’inflation de manière significative grâce à des augmentations des taux d’intérêt. Cependant, les taux restent élevés, ce qui maintient une pression sur les valorisations technologiques mais profite au secteur financier. Cette situation impacte également négativement les perspectives de croissance dans différents pays européens de manière inégale.

L’activité économique montre des signes de faiblesse

Les indices PMI manufacturier et des services dans la zone euro et au Royaume-Uni sont en dessous de 50, un signe classique de contraction. L’Europe fait face à l’incertitude quant à savoir si elle connaîtra un atterrissage en douceur ou une récession plus profonde, aggravée par les complexités post-COVID et le conflit en Ukraine.

L’emploi reste résilient

Malgré les défis, le taux de chômage dans la zone euro a atteint 6,4 % en été, un niveau historique bas, et les salaires croissent à un rythme de 4,6 % par an, dépassant l’inflation. Cette robustesse du marché du travail devrait soutenir la dépense de consommation, offrant une certaine stabilité dans un environnement économique volatil.

Les bourses d’Europe se transforment : opportunités réelles

Composition sectorielle en évolution

Depuis 2010, les bourses d’Europe ont connu des changements profonds. Le secteur technologique est passé de 2,9 % à 6,7 %, l’industrie de 11,3 % à 15 %, et la santé de 9,7 % à 16,1 %. Ces changements répondent à la modernisation du continent et ouvrent des portes à de nouvelles opportunités d’investissement, bien qu’elles restent encore insuffisantes pour rivaliser avec Wall Street dans ce domaine.

Des entreprises comme ASML (valorisée à 215,9 milliards d’euros), spécialisée dans la lithographie pour semi-conducteurs, illustrent le potentiel européen. Avec des opérations au Japon, en Corée du Sud, à Taïwan, en Chine et aux États-Unis, ASML se positionne stratégiquement dans la guerre mondiale des puces.

Plus grande diversification que les États-Unis

Voici la donnée cruciale : Les bourses d’Europe ont une composition plus équilibrée que leurs homologues américaines. Alors que la technologie représente près de 30 % du marché américain, en Europe, elle n’atteint que 6,7 %. Cette diversification réduit les risques sectoriels et offre de la stabilité via des indices, évitant la sur-exposition à un secteur quelconque.

Revenus mondiaux à 58 %

Près de trois euros sur cinq des revenus des entreprises européennes cotées proviennent de l’extérieur de l’Europe. En 2023, seulement 42 % des revenus étaient domestiques, tandis que l’Amérique du Nord apportait 26 % et les marchés émergents 25 %. Cette exposition mondiale fait des bourses d’Europe des véhicules d’investissement international.

Valorisations attractives dans plusieurs secteurs

En septembre 2023, 7 des 10 principaux secteurs des bourses d’Europe se négociaient en dessous de leur moyenne sur 10 ans en termes de ratio P/E. Cela inclut la communication, la consommation discrétionnaire, la consommation de base, l’énergie, la finance, les matériaux et les services de base.

Ce ralentissement représente une opportunité : de nombreux secteurs sont sous-évalués, en attendant que l’Europe termine son cycle de resserrement monétaire. Si la région parvient à un atterrissage en douceur, ces valorisations devraient se normaliser à la hausse.

Est-il judicieux d’investir dans les bourses d’Europe maintenant ?

L’analyse récente des experts est claire : le décote de valorisation de l’Europe par rapport aux marchés mondiaux, notamment les États-Unis, devrait diminuer. Les préjugés sur les opportunités européennes persistent, mais les faits racontent une autre histoire.

Les risques existent : conflits géopolitiques en Ukraine et au Moyen-Orient, cycles économiques incertains, fluctuations monétaires. Mais les valorisations attractives, la diversification sectorielle, la robustesse du marché du travail et l’exposition mondiale créent un environnement où les investisseurs peuvent trouver de véritables opportunités.

La majorité des analystes s’accordent : c’est le moment de laisser derrière soi les préjugés antérieurs sur les bourses d’Europe et d’évaluer la région avec un regard neuf. Avec des réductions des taux d’intérêt attendues pour le deuxième ou le troisième trimestre de 2024, le momentum pourrait changer de manière significative en faveur de ces marchés.