Le rendement des obligations américaines atteint un nouveau sommet, provoquant une turbulence sur le marché, les Valeurs technologiques en tête de la baisse, les Crypto en recul.

Les rumeurs de changements dans la direction de la Réserve fédérale s’intensifient, combinées à la hausse continue des rendements des obligations à long terme, ce qui pèse généralement sur les marchés boursiers mondiaux. Le 15 décembre, les trois principaux indices américains ont tous reculé, le Nasdaq chutant de 1,69 %, le Dow Jones de 0,51 % et le S&P 500 de 1,07 % ; les marchés européens ont également été faibles, avec le DAX 30 allemand en baisse de 0,45 %, le CAC 40 français de 0,21 % et le FTSE 100 britannique de 0,56 %.

La tendance des prix des obligations américaines sous pression, les rendements à long terme atteignent leur plus haut depuis septembre

La volatilité du marché obligataire américain est devenue le principal déclencheur de cette baisse. Le rendement des obligations américaines à 30 ans a brièvement atteint 4,86 %, un sommet depuis le 5 septembre ; celui des obligations à 10 ans a augmenté à 4,18 %, en hausse de 3 points de base par rapport à la séance précédente ; le rendement des obligations à 2 ans a reculé à 3,52 %. La pente de la courbe des rendements reflète les inquiétudes du marché quant à une inflation persistante.

La hausse des taux à long terme est étroitement liée aux attentes concernant le prochain président de la Réserve fédérale. Trump a récemment déclaré qu’il était en faveur de la nomination de Kevin Warsh, ancien membre de la Fed, ou de Kevin Hassett, actuel chef du Conseil économique national à la Maison Blanche, pour lui succéder à la tête de la Fed. Warsh est son candidat préféré. Cependant, Trump a également souligné que le prochain président de la Fed devrait consulter ses opinions sur les taux d’intérêt, et a exprimé l’espoir que le taux d’intérêt puisse descendre à 1 % ou même moins dans un an. Ces déclarations ont suscité des inquiétudes quant à l’indépendance de la Fed, ce qui a fait monter les rendements des obligations à long terme.

Les marchés des matières premières et des crypto-monnaies reculent simultanément, l’or et l’argent perdent du terrain

Poussés par la hausse des rendements obligataires américains, les actifs refuges ont affiché une performance faible. L’or a vu son gain se réduire à 0,47 %, s’établissant à 4299,2 dollars l’once ; le WTI a chuté de 0,67 %, à 57,5 dollars le baril. Le marché des crypto-monnaies s’est également ajusté, le Bitcoin ayant perdu 0,05 % en 24 heures, se situant actuellement à 87,72K dollars ; l’Ethereum a reculé de 0,50 %, à 2,95K dollars.

L’indice du dollar américain a légèrement augmenté de 0,06 % pour atteindre 98,39, le dollar/yen a progressé de 0,17 %, tandis que l’euro/dollar est resté quasiment stable, en hausse de 0,01 %.

Les contrats à terme sur le marché nocturne de Hong Kong n’ont pas été épargnés, le contrat à terme de l’indice Hang Seng a clôturé à 25 735 points, en baisse de 242 points par rapport à la clôture d’hier ; le contrat à terme de l’indice national a clôturé à 8 998 points.

Les inquiétudes inflationnistes s’aggravent, les divisions au sein de la Fed deviennent plus apparentes

Le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, et le président de la Fed du Kansas, Schemit, ont exprimé vendredi leur opposition à une nouvelle baisse des taux, principalement en raison de préoccupations concernant la situation de l’inflation. Leurs déclarations indiquent que, bien que le marché anticipe deux baisses de 25 points de base d’ici la fin 2026, il existe des divergences internes à la Fed sur l’évaluation de l’inflation, ce qui présente un risque de baisse pour les obligations américaines.

Powell doit terminer son mandat en mai prochain. Pendant son mandat, il a plusieurs fois rejeté les demandes de Trump pour une baisse significative des taux, ce qui a suscité de nombreuses critiques publiques de la part du président. L’incertitude autour des changements de personnel et des prévisions de baisse des taux a encore renforcé le sentiment de risque sur le marché.

Goldman Sachs reste optimiste sur le marché boursier américain en 2024, l’objectif du S&P 500 à 7600 points

Malgré la volatilité à court terme, les institutions financières restent optimistes quant aux perspectives des marchés américains en 2025. Goldman Sachs a réaffirmé son objectif pour le S&P 500 à 7600 points l’année prochaine, soit une hausse d’environ 10 % par rapport au niveau actuel. La banque prévoit que le bénéfice par action des sociétés composant le S&P 500 augmentera de 12 % en 2025, avec une nouvelle hausse de 10 % en 2027 ; parmi les facteurs de croissance, l’adoption de l’intelligence artificielle et l’amélioration de la productivité devraient contribuer respectivement à environ 0,4 point de pourcentage et 1,5 point de pourcentage.

Résultats contrastés des géants de la technologie, après la forte hausse de Broadcom, Oracle sous pression sur ses obligations

Broadcom a publié des résultats du quatrième trimestre supérieurs aux attentes, avec un bénéfice net en hausse de 97 % à 8,5 milliards de dollars, un bénéfice ajusté par action de 1,95 dollar, supérieur aux 1,86 dollars attendus ; le chiffre d’affaires a augmenté de 28 % à 18 milliards de dollars, dépassant les 17,5 milliards de dollars anticipés. Après la clôture, l’action a grimpé de plus de 3 %, mais a ensuite suivi le secteur technologique en se repliant de plus de 11 % en séance.

Le PDG Hock Tan a indiqué que Broadcom prévoit que ses ventes de puces IA pour le premier trimestre doubleront, atteignant 8,2 milliards de dollars, couvrant les puces IA personnalisées et les puces pour réseaux IA. Malgré ces perspectives positives, les investisseurs restent préoccupés par les coûts élevés dans le secteur de l’IA et la réalisation des bénéfices, ce qui a conduit à une vente après résultats.

Le marché des obligations d’Oracle subit également une pression accrue. Selon Bloomberg, la société aurait vu le délai de finalisation de ses centres de données pour OpenAI repoussé, ce qui a suscité des inquiétudes chez les investisseurs. Oracle a rapidement publié une déclaration pour clarifier que l’avancement du projet n’était pas affecté. Cependant, la confiance des investisseurs est déjà compromise, avec une perte latente de 1,35 milliard de dollars sur ses obligations de 18 milliards de dollars achetées en septembre. Les obligations à échéance 2035, avec un taux d’intérêt de 5,2 %, voient leur prime de risque de crédit à 5 ans s’étendre à 1,71 %, supérieur à celle des obligations d’État américaines comparables, avec un rendement de 5,9 %, dépassant la moyenne des obligations à haut risque.

Elon Musk pourrait devenir le premier milliardaire d’un billion de dollars, SpaceX en voie d’introduction en bourse à la fin du premier semestre 2024

Un autre point d’intérêt concerne le projet d’introduction en bourse de SpaceX. Selon Bloomberg, SpaceX cherche à s’introduire en bourse à la mi-2024, avec une valorisation d’environ 1,5 billion de dollars, proche de celle de Saudi Aramco en 2019, estimée à environ 1,7 billion de dollars. Musk détient environ 42 % de SpaceX, ce qui pourrait faire de lui le premier milliardaire d’un billion de dollars au monde.

Signes de détente dans la géopolitique

Les relations entre les États-Unis et la Biélorussie semblent s’améliorer. Les États-Unis ont annoncé la levée des sanctions contre le potasse biélorusse, et Loukachenko a décidé de gracier 123 prisonniers, dont le prix Nobel de la paix 2022, le biélorusse et leader des droits humains, Bialiatski. Cette initiative est perçue comme un signe de normalisation des relations.

Par ailleurs, les États-Unis ont renforcé leurs sanctions contre le Venezuela, en inscrivant six navires pétroliers et des sociétés associées sur la liste noire, accusés de fraude et de navigation non sécurisée. Parmi eux, le tanker TAMIA, exploité par China Maritime Services Limited, enregistré à Hong Kong et opéré par une société britannique.

Points clés du jour

• Chiffre d’affaires du commerce de détail en Chine en novembre, en glissement annuel
• Croissance de la valeur ajoutée industrielle en Chine en novembre, en glissement annuel
• Production industrielle de la zone euro en octobre, en variation mensuelle
• IPC de novembre au Canada, en variation mensuelle
• Indice manufacturier de la Fed de New York en décembre
• Discours du membre de la Fed, M. Milan
• Indice du marché immobilier NAHB de décembre aux États-Unis
• Discours de Williams de la Fed sur les perspectives économiques