Delta Electronics fait face à un défi de valorisation, le seuil des 1000 yuan devient une clé à court terme — les fondamentaux restent solides, mais le choix du moment met à l'épreuve les investisseurs

La mise à niveau de l’infrastructure IA déclenche une révolution de l’alimentation, Delta Electronics au cœur de l’industrie

L’industrie technologique mondiale connaît une transformation profonde de la transition électrique. Selon la dernière étude d’une société étrangère, la série Rubin GPU, prévue pour être lancée au second semestre 2026, adoptera une conception de refroidissement par microcanaux, avec une consommation thermique de 2300 watts pour la version à double puce, ce qui exige des solutions de refroidissement sans précédent.

L’ampleur de cette transition dépasse largement l’imagination. La consommation électrique des serveurs IA devrait passer de 130 kW pour la série GB actuelle à 220 kW pour Vera Rubin, et la version Rubin Ultra pourrait dépasser la barre des 600 kW. Cela signifie que le système d’alimentation mondial accélère sa transition du courant alternatif traditionnel vers une architecture en courant continu haute tension et des armoires d’alimentation indépendantes, un marché de plusieurs centaines de milliards de dollars étant en train de se restructurer.

En tant que leader de la gestion de l’alimentation, Delta Electronics (2308) et Lite-On Technology ont été nommés comme les principaux bénéficiaires de cette transition industrielle. L’analyse fondamentale de l’entreprise montre qu’elle continuera de bénéficier de la vague de transition de l’infrastructure IA dans les années à venir, ce qui soutient la logique à long terme de son cours en bourse.

L’intensité de l’expansion du capital atteint un nouveau sommet, la capacité de production s’accélère

D’un point de vue fondamental, Delta Electronics prévoit un investissement en capital de 40 milliards de NT$ cette année, avec un maintien du même niveau d’investissement l’année prochaine, dont 65 % seront consacrés à l’équipement et à l’automatisation, atteignant un record historique. Cela reflète la forte confiance de la direction dans le marché de l’alimentation IA et du refroidissement.

L’entreprise étend activement sa capacité de production en Thaïlande, à Taïwan et aux États-Unis, en se concentrant sur les alimentations pour serveurs IA et les produits de refroidissement liquide. En particulier, la filiale américaine a signé un bail pour un grand bâtiment à Plano, Texas, d’une superficie de 22 600 m² (environ 6 300 tsubo), pour une durée de 7,5 ans, avec une mise en service prévue à partir d’avril 2026. Cette initiative poursuit le projet de laboratoire FWT au Texas lancé l’année dernière, illustrant la détermination du groupe à développer le marché nord-américain.

La dynamique de croissance des bénéfices est robuste, les prévisions de bénéfices s’accélèrent

Selon les données fondamentales, le marché estime que le bénéfice par action de Delta cette année atteindra 23,8 NT$, et qu’il grimpera à 33 NT$ l’année prochaine grâce à la croissance des produits liés à l’IA, avec un taux de croissance annuel de 38,7 %. Cette dynamique de croissance à deux chiffres offre un solide support à la baisse du cours, confirmant la fiabilité de la logique d’investissement à long terme.

La correction technique à court terme, le seuil des 1000 NT$ devient un enjeu clé

Malgré des perspectives fondamentales optimistes, la tendance du cours à court terme fait face à des défis. Delta a récemment engagé une lutte répétée autour du seuil de 950 NT$. Cette semaine, avec la forte reprise du marché boursier, le cours a brièvement augmenté de 4,39 % pour retrouver la barre des 950 NT$, mais la tendance s’est ensuite stabilisée. Le 27, après une baisse de 0,32 %, il n’a pas réussi à dépasser à nouveau 950 NT$, clôturant finalement à 932 NT$, en baisse de 1,06 %.

D’un point de vue technique, Delta, après avoir atteint un sommet historique à 1085 NT$, a poursuivi sa correction. Bien qu’elle ait récemment recouvré ses moyennes mobiles à 5, 10 et trimestrielles, la résistance de la moyenne mensuelle reste forte. L’analyse du marché indique qu’après une hausse multipliée par deux cette année, une correction technique de 20 % est raisonnable. Cependant, la valorisation actuelle reste relativement élevée.

La valorisation et le timing deviennent des critères clés de sélection

Les analystes soulignent que, malgré une base fondamentale solide à long terme, le cours a déjà pleinement intégré les bonnes nouvelles récentes. Avec la pression du seuil des 1000 NT$, il n’est pas conseillé aux investisseurs sans position d’acheter à tout prix. Le prix actuel étant proche de ce seuil, le potentiel de profit est limité, et il n’est pas recommandé d’accroître massivement les investissements à ce moment.

La nouvelle réglementation des options électroniques modifie la liquidité, le marché se restructure

La bourse des contrats à terme mettra en œuvre le 8 décembre une révision des contrats d’options électroniques, en réduisant le multiplicateur de contrat de 1 000 NT$ à 250 NT$, ce qui ramènera la valeur d’un contrat individuel d’environ 1,6 million NT$ à 400 000 NT$. Cette mesure devrait réduire efficacement le seuil de transaction et dynamiser la liquidité des produits dérivés liés à l’indice électronique.

En tant que l’une des cinq principales valeurs du secteur électronique, Delta Electronics, avec TSMC, Hon Hai, MediaTek et Quanta, représente près de 70 % de la capitalisation totale du secteur électronique. Cette structure de poids signifie que la volatilité de Delta influencera directement la tendance de l’indice électronique, tout en générant un effet de levier significatif via les produits dérivés.

Les actions du secteur électronique représentent plus de 70 % du volume de transactions à long terme sur le marché taïwanais. Sous l’impulsion du développement de l’IA et de l’industrie des semi-conducteurs, l’indice électronique continue de surperformer l’indice pondéré. En tant que composant clé de l’indice, Delta, avec ses solutions d’alimentation IA et de refroidissement, occupe une position stratégique avantageuse dans la tendance industrielle.

Orientations de la stratégie à moyen et long terme et points de surveillance clés

L’analyse fondamentale montre que les investisseurs doivent se concentrer sur la progression de la transition de l’infrastructure IA, notamment le lancement prévu en 2026 de la nouvelle plateforme de Nvidia, qui sera un indicateur clé de l’industrie. Il faut également suivre de près l’avancement des nouvelles capacités en Thaïlande et aux États-Unis, ainsi que la contribution réelle des produits de refroidissement liquide aux revenus.

Les investisseurs doivent continuer à surveiller les indicateurs suivants :

• La tendance des variations des positions ouvertes des options électroniques
• La progression des expéditions de produits d’alimentation pour serveurs IA
• L’évolution de la marge brute et de la marge opérationnelle
• Les ajustements dans la détention par les investisseurs institutionnels étrangers
• L’amélioration du taux d’utilisation des nouvelles capacités aux États-Unis

Il est également essentiel de suivre l’impact de la réforme du marché des options électroniques en décembre sur la liquidité, ainsi que de surveiller si les dépenses en capital mondiales pour l’IA connaissent une correction cyclique, car ces facteurs influenceront directement la performance du cours de Delta à moyen terme.