Ce qui se cache derrière le dépassement de la barre des 30 dollars taiwanais : une analyse complète de la montée du taux de change jusqu'à la stratégie d'investissement

Le dollar taïwanais grimpe de 5% en une seule journée ! D’où vient cette appréciation ?

En seulement deux jours de négociation, le taux de change du dollar taïwanais par rapport au dollar américain a presque augmenté de 10 %. Une telle tendance est presque inédite dans les 40 dernières années — le 2 mai, le dollar taïwanais a explosé de 5% en une seule journée, enregistrant la plus forte hausse en quarante ans, avec une clôture à 31,064 NT$. Le 5 mai, le dollar taïwanais a continué de monter fortement de 4,92%, franchissant en une seule fois la barrière psychologique des 30 NT$, atteignant un sommet à 29,59 NT$.

À quel point cette hausse est-elle violente ? Regardez les autres monnaies asiatiques — le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, le won de 3,8 %, mais l’appréciation du dollar taïwanais est nettement plus impressionnante, ce qui en fait une anomalie parmi les monnaies asiatiques.

Les trois principaux moteurs de la tempête d’appréciation du dollar taïwanais

Premier moteur : l’effet anticipé des politiques tarifaires de Trump

Après l’annonce par le président américain Trump du report de 90 jours de la mise en œuvre de tarifs équivalents, le marché a immédiatement anticipé deux scénarios puissants : les entreprises mondiales vont lancer une vague d’achats concentrés, et Taïwan, en tant que centre d’exportation important, pourrait en bénéficier à court terme ; en même temps, le FMI a inattendu révisé à la hausse ses prévisions de croissance économique de Taïwan. La récente performance remarquable du marché boursier taïwanais a également attiré d’importants investissements étrangers, devenant le premier moteur de cette hausse du taux de change du dollar taïwanais.

Deuxième pression : le dilemme politique de la banque centrale

Le 2 mai, la banque centrale a publié un communiqué d’urgence, imputant la volatilité du taux de change à « l’anticipation du marché selon laquelle les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient demander une appréciation de leur monnaie », sans mentionner le sujet crucial des négociations tarifaires entre les États-Unis et Taïwan, ni la question des clauses de taux de change.

Le problème réside dans le fait que le « plan d’équité et de réciprocité » du gouvernement Trump a clairement placé « l’intervention sur le marché des changes » comme point clé de son examen. Cela met la banque centrale taïwanaise dans une position délicate — si elle intervient comme par le passé pour freiner une forte appréciation, elle risque d’être qualifiée de manipulateur de devises par les États-Unis ; si elle n’intervient pas, le NT$ pourrait continuer de s’apprécier sous la pression d’un énorme excédent commercial. Au premier trimestre, le surplus commercial de Taïwan a atteint 23,57 milliards de dollars US, en hausse de 23 %, avec un excédent avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars US. Ces chiffres indiquent une pression sous-jacente à la poursuite de l’appréciation du NT$.

Troisième moteur : les opérations de couverture des institutions financières

Le dernier rapport de UBS indique que la hausse de 5 % en une seule journée dépasse largement ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. Le véritable moteur derrière cette hausse est une opération massive de couverture de change menée par les assureurs taïwanais et les exportateurs, ainsi que la clôture concentrée de positions en arbitrage de financement en NT$.

Le Financial Times du Royaume-Uni a même souligné sans détour la cause fondamentale : les assureurs-vie taïwanais détiennent des actifs étrangers d’une valeur atteignant 1,7 trillion de dollars US (principalement des obligations américaines), mais manquent depuis longtemps de mesures de couverture de change adéquates. Par le passé, la banque centrale de Taïwan a toujours réussi à contenir une forte appréciation du NT$, mais aujourd’hui, elle se trouve dans une position difficile, ce qui oblige les assureurs-vie à renforcer « paniquement » leurs opérations de couverture, amplifiant ainsi la volatilité du taux de change.

Le gouverneur de la banque centrale, Yang Jinlong, a rapidement réfuté cette analyse lors d’une conférence de presse, soulignant que, comparé aux grands exportateurs, le secteur des assurances n’a pas significativement augmenté ses opérations, mais l’inquiétude du marché concernant les risques structurels n’a pas totalement disparu.

Quelle sera la tendance future du dollar américain face au dollar taïwanais ?

Potentiel d’appréciation limité : difficile d’atteindre 28 NT$

Bien que le gouvernement Trump puisse faire pression pour que le NT$ continue de s’apprécier, la majorité des experts estiment que la probabilité que le dollar taïwanais atteigne 28 NT$ pour 1 dollar est très faible. Le consensus du marché considère que l’espace d’appréciation est désormais très limité.

Les indicateurs de valorisation révèlent la vérité

L’indicateur clé pour évaluer la justesse du taux de change est l’indice de taux de change réel effectif (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI). Une valeur de 100 indique un taux d’équilibre ; au-dessus de 100, la monnaie est surévaluée, en dessous, sous-évaluée.

Au 31 mars, les données montrent :

• L’indice du dollar américain est d’environ 113, indiquant une « surévaluation » évidente
• L’indice du dollar taïwanais tourne autour de 96, dans une zone « raisonnablement sous-évaluée »
• En comparaison, les monnaies des principaux pays exportateurs d’Asie sont encore plus sous-évaluées, avec le yen à 73 et le won à 89

( Comparaison des hausses des monnaies régionales

Depuis le début de l’année, sur une période plus longue, l’appréciation du dollar taïwanais est globalement synchronisée avec celle du yen et du won :

• NT$ +8,74 %
• Yen +8,47 %
• Won +7,17 %

Malgré la rapide appréciation récente du NT$, sa tendance à long terme reste alignée avec celle des autres monnaies régionales, sans déviation notable.

) Conclusion clé du rapport UBS

UBS estime que la tendance d’appréciation du NT$ va se poursuivre — d’abord, le modèle d’évaluation montre que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus juste, supérieure de 2,7 écarts-types ; ensuite, le marché des dérivés de change affiche la « plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans » ; enfin, l’expérience historique montre que de telles hausses importantes en une journée ne se traduisent pas immédiatement par un recul.

UBS conseille aux investisseurs de ne pas prendre de positions contraires trop tôt, mais prévoit qu’à mesure que l’indice de change pondéré du NT$ augmentera de 3 % (proche de la limite tolérée par la banque centrale), une intervention accrue pourrait intervenir pour calmer la volatilité.

Comment les investisseurs peuvent-ils saisir cette opportunité ?

( Stratégies avancées pour les traders expérimentés

Les traders chevronnés peuvent adopter deux stratégies principales : premièrement, effectuer des opérations à court terme sur USD/TWD ou d’autres paires de devises via des plateformes de change, pour capter les fluctuations quotidiennes ou intra-journalières ; deuxièmement, si vous détenez des actifs en dollars, utiliser des contrats à terme ou autres dérivés pour verrouiller les gains liés à l’appréciation du NT$.

) La voie prudente pour les débutants

Les investisseurs débutants souhaitant participer aux récents mouvements doivent respecter quelques principes : commencer avec de petites sommes, ne pas se précipiter pour augmenter la position. De nombreuses plateformes proposent des comptes démo pour s’entraîner gratuitement, tester ses stratégies. L’essentiel est de définir des stops pour protéger le capital.

Concernant la question du montant en dollars pour acheter, il est conseillé aux débutants de faire des achats progressifs, lorsque le dollar US est entre 30 et 30,5 NT$, sans tout investir en une seule fois.

Gestion des risques pour une allocation à long terme

Les investisseurs à long terme doivent reconnaître que les fondamentaux économiques de Taïwan sont solides, avec une forte demande pour ses exportations de semi-conducteurs, ce qui soutient la force relative du NT$. On peut s’attendre à ce que le NT$ oscille dans la fourchette de 30 à 30,5 NT$, mais il faut garder à l’esprit que les positions en devises étrangères ne doivent pas dépasser 5 % à 10 % du total des actifs, le reste devant être diversifié dans d’autres actifs mondiaux pour éviter un risque de concentration.

Il est conseillé d’utiliser un levier faible sur USD/TWD, tout en surveillant attentivement la politique de la banque centrale taïwanaise et les négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis — ces éléments influencent directement le taux de change. Il peut aussi être judicieux d’intégrer des investissements en actions taïwanaises ou en obligations pour renforcer la résilience globale du portefeuille.

Rétrospective sur dix ans : la cyclicité des fluctuations du taux de change du NT$

Sur la dernière décennie (octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change USD/NT$ a oscillé entre 27 et 34, avec une amplitude d’environ 23 %. Comparé aux autres monnaies mondiales, la volatilité du NT$ est relativement modérée — le yen a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161 USD/JPY), soit deux fois celle du NT$.

Le pouvoir de décision sur la hausse ou la baisse du NT$ ne revient pas à la banque centrale taïwanaise, mais dépend de la politique de la Réserve fédérale américaine. Entre 2015 et 2018, la Fed a ralenti le resserrement quantitatif (QT) et lancé des mesures d’assouplissement quantitatif (QE) en réponse à la crise boursière chinoise et à la crise de la dette européenne, ce qui a renforcé le NT$. Après 2018, la Fed a commencé à relever ses taux, mais la pandémie de 2020 a soudainement fait exploser la balance de la Fed, passant de 4,5 à 9 trillions de dollars US, avec des taux proches de zéro, entraînant une dépréciation du dollar et une forte hausse du NT$, atteignant un sommet historique à 27 pour 1 dollar.

Après 2022, l’inflation aux États-Unis ayant explosé, la Fed a rapidement relevé ses taux, provoquant une nouvelle appréciation du dollar, avec le taux de change revenant vers 32 dans une fourchette étroite. Ce n’est qu’en septembre 2024, lorsque la Fed a mis fin à sa politique de taux élevés et commencé à baisser ses taux, que le taux de change est repassé autour de 32.

Consensus du marché et points de référence pour l’investissement

L’expérience des dix dernières années montre qu’il existe une « échelle psychologique » dans l’esprit des investisseurs : lorsque le dollar est en dessous de 30 NT$, la majorité pense qu’il est opportun d’acheter ; au-dessus de 32 NT$, il faut envisager de réduire la position. Pour un investissement à long terme en devises, il peut être utile de s’appuyer sur cette référence.

En résumé, cette vague d’appréciation du NT$ est alimentée à la fois par la conjoncture géopolitique mondiale et par les fondamentaux économiques de Taïwan. Les investisseurs doivent, en comprenant bien les risques, ajuster leur allocation en fonction de leur profil de risque et de leur horizon d’investissement, afin de saisir les opportunités dans la volatilité.