## Investir en bourse : que signifie vraiment le ratio cours/bénéfice (PE) ?

Si vous venez d’entrer sur le marché boursier, vous entendrez rapidement un terme — **le ratio cours/bénéfice (PE)**. Les conseillers en investissement le mentionnent constamment, disant que telle société a un PE de tel chiffre, et que le prix de l’action devrait valoir tel montant. Cela peut sembler mystérieux au début, mais en réalité, ce n’est pas si compliqué à comprendre.

**L’essence du ratio PE est très simple : il indique combien d’années il faut, avec le bénéfice actuel, pour récupérer le coût d’achat de l’action.** En d’autres termes, c’est une mesure pour juger si une action est "chère" ou "bon marché" à l’achat.

## PE et EPS : un duo inséparable

Pour comprendre le ratio PE, il faut d’abord connaître **le bénéfice par action (EPS)**. Ces deux indicateurs sont comme des jumeaux : l’un représente la capacité de l’entreprise à générer des profits, l’autre reflète la valorisation raisonnable du prix de l’action.

La formule de calcul du PE est très simple :

**PE = Prix de l’action ÷ EPS**

Ou encore :

**PE = Capitalisation boursière ÷ Résultat net**

Par exemple, si une société se négocie à 100 euros, et que l’année dernière, chaque action a rapporté 5 euros, alors le PE est de 100 ÷ 5 = 20. Cela signifie qu’au rythme actuel de profit, il faudra 20 ans pour récupérer le prix d’achat de l’action.

## Trois types de PE, que les débutants doivent distinguer

Attention à un piège : **le PE d’une même société peut varier selon la méthode de calcul du EPS utilisée.**

**1. Le ratio PE statique (PE historique)**

Il utilise **le EPS de l’année précédente**. La formule la plus simple :

**PE = Prix de l’action ÷ EPS annuel**

Ce ratio est stable mais en retard. Tant que le nouveau rapport annuel n’est pas publié, ce chiffre ne change pas, seul le prix de l’action fluctue.

**2. Le ratio PE glissant (TTM)**

C’est une version améliorée, qui utilise **la somme des EPS des quatre derniers trimestres** pour donner une image plus récente :

**PE (TTM) = Prix de l’action ÷ somme des EPS des 4 derniers trimestres**

Ce mode de calcul évite le retard du PE statique, mais ne permet pas de prévoir l’avenir.

**3. Le PE dynamique (ou prévisionnel)**

C’est la méthode la plus imaginative, utilisant **les estimations des analystes pour le futur EPS** :

**PE = Prix de l’action ÷ EPS estimé pour l’année à venir**

C’est séduisant, mais comporte aussi des risques — les prévisions des analystes varient énormément, certaines étant optimistes, d’autres pessimistes, et leur précision est souvent discutable. Beaucoup d’investisseurs ont subi des pertes en croyant aveuglément à ces prévisions.

## Quel PE est "bon marché" ? La question est plus complexe qu’on ne le pense

Une fois que vous avez le chiffre du PE d’une société, la question suivante est : **ce PE est-il élevé ou faible ?**

### La comparaison avec d’autres entreprises du même secteur est la méthode la plus pratique

Les PE varient énormément selon le secteur. Les actions technologiques ont souvent un PE très élevé (en raison de leur potentiel de croissance), alors que les industries traditionnelles ont un PE plus faible. Il est inutile de comparer directement le PE d’une société technologique avec celui d’une société de transport maritime, cela n’a aucun sens.

**La méthode la plus fiable consiste à comparer plusieurs sociétés du même secteur, ayant une activité similaire, et à voir où se situe le PE de la société cible.**

### Analyser la tendance historique

Comparer le PE actuel avec celui des années précédentes peut aussi donner des indications. Si le PE actuel est nettement inférieur à la moyenne des 5 dernières années, cela peut indiquer une sous-valorisation ; inversement, cela pourrait signifier une surévaluation.

**Mais attention :** un PE historiquement bas peut aussi signifier que la société traverse une crise, et n’est pas forcément une bonne affaire. La sous-valorisation et la dégradation peuvent parfois se confondre.

## La courbe PE : visualiser si le prix est déraisonnable

Pour une évaluation plus intuitive, le **graphique en courbe PE** est un bon outil. Il trace sur le graphique des chandeliers 5 ou 6 lignes, chacune représentant un "prix raisonnable" selon différents PE.

La formule est simple : **Prix de l’action = EPS × PE**

La ligne la plus haute correspond au PE historique maximum, la plus basse au PE minimum. Si le prix actuel est dans la partie supérieure de cette "zone", cela peut indiquer une surévaluation ; dans la partie inférieure, une sous-valorisation.

Lorsque le prix descend jusqu’au bord inférieur de la courbe, cela attire souvent les investisseurs cherchant à acheter à bon marché. Mais **ne vous laissez pas berner par cet outil** — même si l’analyse technique montre une sous-valorisation, cela ne garantit pas que le prix va remonter immédiatement.

## Plus le PE est bas, mieux c’est ? Soyez prudent

C’est une idée reçue très répandue. **Un PE faible ne garantit pas forcément un gain, un PE élevé ne signifie pas forcément une perte.**

Certaines sociétés ont un PE élevé parce que le marché anticipe une forte croissance future, et est prêt à payer une prime pour le "futur". Beaucoup de licornes technologiques ont un PE très élevé, mais leur cours continue de monter.

À l’inverse, un PE faible peut aussi signifier :

- que la société traverse une période difficile, et ses bénéfices futurs risquent de continuer à baisser ;
- que le secteur est en déclin, en phase cyclique basse ;
- que le marché ne croit pas en ses perspectives.

Donc, **ne faites pas confiance uniquement au chiffre du PE, il faut comprendre ce qu’il reflète derrière.**

## Les trois principaux défauts du ratio PE

### 1. Ignorer la problématique de la dette

Le PE ne prend en compte que la valeur des fonds propres, sans considérer l’endettement. Deux sociétés peuvent avoir le même PE, mais si l’une est autofinancée et l’autre fortement endettée, leur risque est très différent. En période de ralentissement ou de hausse des taux d’intérêt, les sociétés fortement endettées subissent une pression accrue.

### 2. La difficulté à définir ce qui est "élevé" ou "bas"

Ce n’est pas une simple question de mathématiques. Un PE élevé peut résulter d’un bénéfice temporairement faible, mais d’une société solide ; ou d’un marché optimiste sur sa croissance à long terme ; ou simplement d’un effet spéculatif. Il faut analyser chaque cas pour juger.

### 3. Inadapté aux sociétés déficitaires

Les startups, les biotech, ou toute entreprise sans profit, ont un EPS négatif ou nul, donc le PE ne peut pas être calculé. Dans ce cas, il faut utiliser d’autres indicateurs, comme le **ratio valeur comptable (PB)** ou le **ratio chiffre d’affaires (PS)**.

## EPS, PE, PB, PS : quatre indicateurs aux usages complémentaires

| Indicateur | Signification | Formule | Cas d’utilisation |
|--------------|----------------|---------|-------------------|
| EPS | Bénéfice par action | Résultat net ÷ Nombre d’actions | Mesurer la capacité de profit de l’entreprise |
| PE (ratio cours/bénéfice) | Ratio cours/bénéfice | Prix de l’action ÷ EPS ou Capitalisation ÷ Résultat net | Entreprises matures, avec profits stables |
| PB | Ratio valeur comptable | Prix de l’action ÷ valeur comptable par action | Secteurs cycliques, entreprises à forte intensité d’actifs |
| PS | Ratio chiffre d’affaires | Prix de l’action ÷ chiffre d’affaires par action | Entreprises non rentables ou en perte |

## En résumé en une phrase

**Le ratio PE est une référence rapide pour l’évaluation d’une action, mais ce n’est pas la seule norme à suivre.** Il est utile pour éliminer rapidement les actions manifestement surévaluées ou sous-évaluées, mais pour prendre une décision d’investissement, il faut aussi analyser les fondamentaux, le potentiel de croissance, le secteur, etc. Considérez le PE comme un outil, pas comme une croyance.