Opportunités et risques sur les marchés asiatiques : Guide pour 2024

Le panorama actuel des marchés asiatiques sous pression

Au cours des trois dernières années, les marchés financiers asiatiques ont connu une correction significative. Les trois principales places boursières du continent—Shanghai, Shenzhen et Hong Kong—ont perdu environ 6 billions de dollars en valeur de capitalisation depuis qu’elles ont atteint leurs sommets en 2021. Cette chute généralisée résulte de multiples facteurs enchaînés qui affectent l’économie régionale.

Si l’on observe la performance des principaux indices entre 2021 et 2024, les chiffres sont sans appel : l’indice China A50 enregistre une baisse de 44,01 %, le Hang Seng de 47,13 % et le Shenzhen 100 de 51,56 %. Bien que ces chiffres puissent sembler alarmants, du point de vue de l’analyste fondamental, ils présentent un scénario où les actifs sont devenus considérablement moins coûteux et potentiellement plus attractifs pour les acheteurs patients.

Que se passe-t-il réellement dans l’économie chinoise ?

La contraction des marchés asiatiques, en particulier en Chine, résulte d’une combinaison de tensions structurelles et conjoncturelles. Parmi les plus importantes, on note l’impact des politiques restrictives mises en œuvre précédemment, la pression réglementaire sur le secteur technologique, la détérioration du marché immobilier—historiquement moteur de croissance—et le ralentissement de la demande mondiale.

De plus, la confrontation commerciale avec des puissances occidentales a limité l’accès à des technologies critiques, obligeant à repenser les stratégies. La conséquence la plus immédiate est que la croissance économique de la Chine est passée de taux à deux chiffres à des taux plus modérés, se situant autour de 5,2 % au dernier trimestre de 2023, en dessous de ce que beaucoup attendaient.

Les investissements étrangers directs ont commencé à migrer vers des marchés émergents alternatifs comme l’Inde, l’Indonésie et le Vietnam. Parallèlement, la région fait face à de graves défis démographiques : une population vieillissante, des taux de natalité en baisse et un marché du travail qui se contractera progressivement dans les années à venir.

Réponses de politique économique et monétaire

Face à ce scénario, les autorités chinoises ont activé plusieurs instruments pour injecter de la liquidité et restaurer la confiance. La Banque populaire de Chine a réduit le coefficient de réserves obligatoires pour les institutions bancaires de 50 points de base, libérant environ 1 billion de yuans—près de 140 milliards de dollars—qui cherchent à stimuler l’activité économique.

Plus significatif encore, un paquet de stabilisation du marché boursier d’environ 2 billions de yuans (presque 280 milliards de dollars) est actuellement en discussion. Ce fonds, financé par des comptes offshore de sociétés d’État, serait destiné à des achats d’actions pour contrer la vente massive qui a caractérisé les marchés boursiers chinois.

Par ailleurs, le taux préférentiel de crédit est maintenu à des niveaux faibles depuis fin 2021, actuellement à 3,45 %. L’environnement déflationniste qui accompagne ces mesures reflète une faiblesse de la demande intérieure, ce qui ajoute à l’urgence de ces interventions.

La carte des marchés financiers asiatiques

Les marchés asiatiques s’étendent bien au-delà de la Chine. La région Asie-Pacifique concentre certaines des économies et places boursières les plus dynamiques de la planète :

La Bourse de Shanghai domine avec une capitalisation de 7 357 milliards de dollars et abrite la plus grande concentration d’entreprises cotées du continent. Tokyo occupe une position importante avec 5 586 milliards de dollars en capitalisation, bien que sa part relative ait diminué par rapport aux décennies passées. Shenzhen et Hong Kong complètent le quatuor de plus grande envergure avec respectivement 4 934 et 4 567 milliards.

Au total, les bourses chinoises représentent 16,9 billions de dollars en capitalisation de marché. L’Inde, avec sa bourse de Bombay, et des marchés comme Corée du Sud, Australie et Taïwan forment la deuxième couche d’importance. Enfin, des économies émergentes telles que Indonésie, Vietnam, Thaïlande et Philippines présentent des dynamiques de croissance accélérée, mais avec une volatilité associée.

Défis structurels du continent asiatique

Les marchés financiers asiatiques doivent relever quatre grands défis qui définiront leur trajectoire dans les prochaines décennies :

Tensions géopolitiques : La région est l’épicentre de multiples foyers de conflit potentiel—Corée, détroit de Taïwan, mer de Chine méridionale et tensions Inde-Chine—dont l’escalade pourrait impacter flux commerciaux, investissements et confiance du marché.

Ralentissement de la croissance économique : Bien que la Chine reste le moteur régional, sa croissance modérée génère des effets secondaires dans les économies dépendantes du commerce et du tourisme avec le pays. La reprise post-pandémique reste incomplète dans plusieurs secteurs.

Changements démographiques : Vieillissement de la population, pressions sur les systèmes de sécurité sociale, pénurie de main-d’œuvre qualifiée et écarts de compétences représentent des défis nécessitant des réponses de politique publique soutenues.

Pression environnementale et changement climatique : La région contribue de manière significative aux émissions mondiales et est vulnérable à des événements climatiques extrêmes. Il est impératif d’équilibrer croissance économique et transitions vers les énergies renouvelables.

Contexte mondial : La position relative de l’Asie

Au niveau mondial, les marchés financiers asiatiques représentent environ 12,2 % de la capitalisation globale, un chiffre qui mérite un contexte historique. Les États-Unis concentrent 58,4 % des marchés mondiaux, reflet de leur trajectoire de croissance au XXe siècle et de la solidité de leurs institutions.

Cependant, l’histoire récente montre des dynamiques de changement. Le Japon occupait une position de 40 % en 1989—supérieure à celle des États-Unis—avant d’entrer dans une longue période de stagnation. Cette trajectoire suggère que les positions de marché globales sont dynamiques et peuvent se transformer de manière significative en une à deux décennies.

Analyse technique : Lectures des principaux indices

Indice China A50

Cet indicateur suit les 50 actions de classe A les plus grandes et liquides de Shanghai et Shenzhen. Il cote actuellement à 11 160,60 dollars, conservant une tendance baissière initiée en février 2021 lorsqu’il a atteint un sommet historique de 20 603,10. Le prix se situe à environ 9,6 % en dessous de sa moyenne mobile exponentielle de 50 semaines.

L’indicateur de Force Relative oscille en territoire de consolidation baissière, en dessous de la zone neutre. Les niveaux de support importants se trouvent à 10 169,20 dollars (minimums de 2018) et 8 343,90 (minimums de 2015). Une inversion de tendance nécessiterait une rupture soutenue de la moyenne mobile accompagnée d’un changement dans le RSI.

Hang Seng

Couvre environ 65 % de la capitalisation totale de Hong Kong et regroupe plus de 80 sociétés de divers secteurs. Il cote actuellement à 16 077,25 dollars hongkongais, également en dessous de sa moyenne de 50 semaines. Le comportement du RSI confirme une consolidation baissière. Les prochains niveaux de résistance se situent à 18 278,80 et 24 988,57 dollars hongkongais.

Indice Shenzhen 100

Mesure la performance des 100 principales actions de classe A de Shenzhen. Depuis son sommet historique de 8 234,00 yuans en février 2021, il a chuté à 3 838,76 yuans actuels—soit 16,8 % en dessous de sa moyenne de 50 semaines. Le RSI approche du territoire de survente, suggérant un potentiel de rebond technique. Les niveaux de support critiques se trouvent à 2 902,32 yuans (2018) et 4 534,22 yuans (2010).

Voies d’investissement sur les marchés asiatiques

Actions directes d’entreprises asiatiques

Les plus grandes sociétés chinoises contemporaines rivalisent à l’échelle avec des géants occidentaux. Des entreprises comme JD.com (e-commerce), Alibaba (plateformes digitales), Tencent (technologie et divertissement) et BYD (véhicules électriques) cotisent via des ADR en bourses occidentales, permettant un accès relativement direct pour les investisseurs particuliers. Ces sociétés représentent le nouveau modèle entrepreneurial chinois, différent des grandes entreprises publiques traditionnelles.

Cependant, l’achat d’actions de classe A de sociétés chinoises rencontre des restrictions importantes pour les investisseurs étrangers, limitant l’accès direct à une grande partie de l’univers des opportunités.

Produits dérivés et opérations indirectes

Pour ceux qui souhaitent spéculer sans acquérir la propriété sous-jacente, existent des dérivés comme les Contrats pour Différence (CFDs) permettant d’accéder aux indices asiatiques, futures et actions avec effet de levier, exploitables via des plateformes spécialisées.

Conclusions : Où concentrer l’attention

Les marchés financiers asiatiques traversent une période de transition. Les corrections de prix ont rendu les valorisations plus attractives, mais la reprise dépendra de façon critique de : (1) l’efficacité des mesures de relance monétaire et budgétaire annoncées, (2) des changements dans le cadre réglementaire permettant plus de dynamisme entrepreneurial, et (3) de la stabilité de l’environnement géopolitique régional.

Pour les investisseurs et ceux intéressés par les marchés asiatiques, le suivi systématique des annonces de politique économique, des cycles de bénéfices des entreprises et des indicateurs d’activité devient essentiel. Le panorama actuel présente des risques importants mais aussi des opportunités pour ceux qui comprennent que des prix plus bas peuvent devenir des points d’entrée attractifs lorsque les fondamentaux s’amélioreront.