Une explication complète de l'indice dollar américain (DXY) : pourquoi faut-il suivre la tendance des flux de capitaux mondiaux ?

Le indice du dollar américain est-il vraiment si important ?

Si vous avez suivi l’actualité, vous avez sûrement entendu ces expressions : « L’indice du dollar atteint un nouveau sommet » « Le dollar continue de se renforcer ». Mais qu’est-ce que cela signifie réellement ? Pourquoi un « indice » intangible peut-il influencer la bourse, le marché des changes, voire vos actifs en dollars ?

En réalité, c’est très simple — l’indice du dollar américain ressemble à un « thermomètre » des marchés financiers mondiaux. Parce que le dollar est la monnaie de transaction la plus utilisée dans le monde, la majorité des matières premières, de l’énergie, de l’or, voire des investissements mondiaux sont libellés en dollars. Lorsqu’il y a une variation de l’indice du dollar, cela entraîne une série de réactions en chaîne.

Qu’est-ce que l’indice du dollar (DXY) ?

Plutôt que de le considérer comme un « prix », il vaut mieux le voir comme un « indicateur de force relative ».

Imaginez :

• Le S&P 500 suit la performance boursière de 500 grandes entreprises américaines
• L’indice du dollar suit la performance globale du dollar face à six principales monnaies

Ces six monnaies sont :

• Euro (EUR) : poids de 57,6 %, la plus importante
• Yen (JPY) : 13,6 %
• Livre sterling (GBP) : 11,9 %
• Dollar canadien (CAD) : 9,1 %
• Couronne suédoise (SEK) : 4,2 %
• Franc suisse (CHF) : 3,6 %

En résumé, l’indice du dollar mesure si le dollar s’apprécie ou se déprécie par rapport aux autres devises internationales. Plus la valeur est haute, plus le dollar est fort ; plus elle est basse, plus il est faible.

Quel impact la hausse ou la baisse de l’indice du dollar a-t-elle sur vos investissements ?

Quand l’indice du dollar monte

Le dollar s’apprécie, en résumé : « Le dollar devient plus fort, les flux de capitaux retournent aux États-Unis ».

Quels effets cela peut-il avoir ?

• Les matières premières libellées en dollars, comme l’or ou le pétrole, paraissent moins chères (car le dollar vaut plus)
• Les investisseurs mondiaux retirent leurs fonds des marchés émergents pour les réorienter vers le marché américain et la dette américaine
• Les actions américaines peuvent en bénéficier (flux entrants), mais les entreprises exportatrices américaines peuvent pâtir (produits plus chers, compétitivité en baisse)

Pour une économie exportatrice comme Taïwan :

• Les produits taïwanais deviennent relativement plus chers, ce qui peut faire perdre des commandes
• Le dollar taïwanais (NTD) subit une pression à la dépréciation
• Les marchés émergents font aussi face à une augmentation de leur dette en dollars

Quand l’indice du dollar baisse

Le dollar s’affaiblit, ce qui entraîne une appréciation relative des autres monnaies. Comment le marché réagit-il ?

• Les investisseurs cherchent des rendements plus élevés, retirent leur argent des obligations américaines
• La « hot money » (argent spéculatif) afflue vers les marchés asiatiques et émergents
• La bourse taïwanaise (TWSE) peut bénéficier d’un flux net de capitaux
• Le dollar taïwanais s’apprécie, les importations deviennent moins chères

Mais attention : si vous détenez des actifs en dollars (actions, obligations, dépôts en dollars), la dépréciation du dollar signifie que lorsque vous les convertissez en NTD, vous récupérez moins. C’est le risque de « change » ou « forex loss ».

Quels facteurs influencent la variation de l’indice du dollar ?

1. La politique de taux d’intérêt de la Fed

Le moteur principal, c’est la décision de la Fed sur ses taux.

• Hausse des taux → intérêts plus élevés en dollars → attraction des capitaux mondiaux → indice du dollar en hausse
• Baisse des taux → capitaux qui sortent des États-Unis → indice du dollar en baisse

C’est aussi pourquoi chaque réunion de la Fed peut provoquer de fortes fluctuations du marché.

2. Les données économiques américaines

Les chiffres comme l’emploi non agricole, le taux de chômage, l’indice des prix à la consommation (CPI), la croissance du PIB — ce sont des indicateurs de confiance.

Données économiques solides → marché optimiste sur le dollar → indice du dollar en hausse Données faibles → baisse de confiance → indice du dollar en baisse

3. La géopolitique et l’aversion au risque

Guerres, instabilités politiques, conflits régionaux… ces événements provoquent une recherche de sécurité mondiale. Le dollar, en tant qu’actif refuge le plus sûr, tend à monter en période de crise. Cela explique aussi pourquoi, parfois, « plus c’est chaotique, plus le dollar se renforce ».

4. La performance des autres monnaies

N’oubliez pas, l’indice du dollar est une valeur relative : « dollar vs six autres devises ».

Même si le dollar lui-même ne change pas, si l’euro ou le yen se déprécient à cause de faiblesses économiques ou de politiques monétaires accommodantes, l’indice du dollar peut augmenter en conséquence.

Comment l’indice du dollar interagit-il avec d’autres actifs ?

L’indice du dollar et l’or

C’est la relation la plus classique en « balançoire » :

• Dollar en hausse → coût de l’or en dollars augmente → prix de l’or baisse
• Dollar en baisse → coût de l’or en dollars diminue → prix de l’or augmente

Mais le prix de l’or est aussi influencé par l’inflation, la guerre, le prix du pétrole, donc il ne faut pas se limiter à l’indice du dollar.

L’indice du dollar et les actions américaines

La relation est plus complexe, dépendant de la logique économique sous-jacente :

• Parfois, dollar en hausse → flux de capitaux vers les États-Unis → hausse des actions US
• Mais si le dollar devient trop fort → pénalise les exportations américaines → peut faire baisser le marché

Par exemple, en mars 2020, lors du krach mondial, l’indice du dollar a atteint 103 (besoin de sécurité). Mais avec la propagation du virus et la planche à billets de la Fed, il est rapidement redescendu à 93,78. Il faut donc analyser le contexte du marché pour interpréter.

L’indice du dollar et le marché taïwanais / dollar taïwanais

Les tendances générales :

• Dollar en hausse → flux de capitaux vers les États-Unis → pression à la dépréciation du NTD → baisse du marché taïwanais
• Dollar en baisse → flux vers l’Asie → appréciation du NTD → potentiel bénéfice pour le marché taïwanais

Mais ce n’est pas une règle absolue. Parfois, tout le marché mondial est optimiste, et actions + dollar + marché taïwanais montent ensemble ; d’autres fois, face à un événement imprévu, tout peut chuter simultanément.

L’indice du dollar vs l’indice de change commercial du dollar : lequel est le plus précis ?

Ces deux notions sont souvent confondues, mais elles ont une différence essentielle.

Indice du dollar (DXY)

• Le plus connu, le plus cité dans les médias
• Calculé par l’ICE (Intercontinental Exchange)
• Ne comprend que six principales monnaies
• La pondération la plus importante est l’euro (57,6 %), ce qui donne une vision plutôt euro-centrée

Indice de change commercial du dollar

• Principalement utilisé par la Fed
• Inclut plus de 20 monnaies
• Couvre aussi les monnaies des marchés émergents asiatiques (RMB, won, NTD, baht, etc.)
• Reflète plus fidèlement la réalité des partenaires commerciaux américains et le contexte mondial

En résumé : l’indice du dollar est un indicateur traditionnel, rapide pour capter l’ambiance. Si vous faites de la macroéconomie ou du trading forex, l’indice de change commercial est une référence plus approfondie.

Comment comprendre le calcul de l’indice du dollar ?

L’indice du dollar utilise une « moyenne géométrique pondérée ». La logique est :

• Utiliser le taux de change de chaque monnaie face au dollar
• Le pondérer selon son importance (par exemple, 57,6 % pour l’euro devient une puissance négative de -0,576)
• Ajuster avec une constante fixe 50,14348112 pour que la période de référence (1985) ait un indice de 100

Le résultat est un indice relatif :

• 100 = égal à la période de référence, pas de variation
• 76 = baisse de 24 % par rapport à la période de référence, dollar plus faible
• 176 = hausse de 76 %, dollar plus fort

Donc, plus l’indice du dollar est élevé → plus le dollar est fort ; plus il est bas → plus il est faible sur le marché international.

Comment les investisseurs peuvent-ils utiliser cette connaissance ?

Maîtriser la variation de l’indice du dollar peut vous aider à :

1. Évaluer la valeur de vos actifs : quand le dollar monte, la valeur en dollars des actions ou obligations américaines augmente, mais en NTD, cela peut diminuer à cause du taux de change
2. Prévoir la direction du change : indice en hausse → dépréciation du NTD ; indice en baisse → appréciation du NTD
3. Saisir des opportunités d’investissement : dollar faible = bon moment pour acheter des marchés émergents ; dollar fort = opportunité d’acheter de l’or à bas prix
4. Gérer le risque de change : si vous détenez des actifs en dollars, surveiller l’indice pour éviter des pertes dues à la dépréciation

Que vous fassiez du forex, investissiez en actions américaines ou que vous souhaitiez simplement comprendre la tendance du NTD, maîtriser l’indice du dollar est une compétence fondamentale. Il agit comme un indicateur de flux de capitaux mondiaux, et suivre ses fluctuations vous aidera à mieux comprendre la logique du marché.