Guide pratique du mécanisme de fonctionnement et de la négociation lors du jour des quatre sorciers sur le marché boursier américain

Pourquoi les investisseurs craignent-ils les journées des Quatre Sorcières ?

Chaque année, il y a quatre journées de trading où les investisseurs en actions américaines deviennent particulièrement prudents. C’est ce qu’on appelle les journées des Quatre Sorcières — les jours où les prix sont le plus susceptibles de fluctuer. Mais ces fluctuations ne proviennent pas d’un changement dans les fondamentaux des entreprises, elles sont plutôt dues à l’impact du règlement simultané d’un grand nombre de produits dérivés.

La nature des journées des Quatre Sorcières : l’expiration collective de quatre types de dérivés

Les journées des Quatre Sorcières désignent la date de règlement de quatre grandes catégories de produits dérivés américains. Ces produits incluent : les contrats à terme sur actions, les options sur actions, les contrats à terme sur indices et les options sur indices.

Le nom « Quatre Sorcières » vient du fait que ces quatre types de produits se règlent tous en même temps. À l’approche de l’heure de règlement, les prix à terme doivent converger vers les prix au comptant, ce qui crée une force invisible sur le marché — comme si elle était manipulée par « la puissance des sorcières », d’où le nom.

En raison du mode de règlement trimestriel des produits dérivés américains, il y a exactement 4 règlements par an, qui ont lieu le 3ème vendredi de mars, juin, septembre et décembre. Autrement dit, il y a quatre journées des Quatre Sorcières chaque année.

Calendrier précis des journées des Quatre Sorcières en 2024

Pour les investisseurs, connaître précisément ces dates est crucial :

• Premier trimestre : 15 mars (vendredi)
• Deuxième trimestre : 21 juin (vendredi)
• Troisième trimestre : 20 septembre (vendredi)
• Quatrième trimestre : 20 décembre (vendredi)

Si vous utilisez l’effet de levier, ces jours-là nécessitent une vigilance accrue.

Pourquoi les journées des Quatre Sorcières provoquent-elles des mouvements de marché ?

Les journées des Quatre Sorcières présentent généralement trois caractéristiques marquantes :

1. Volume de transactions en forte hausse, volatilité accrue

Les caractéristiques des produits dérivés déterminent la nature des mouvements lors de ces journées. Les contrats à terme et options portent sur « les prix futurs ». Lorsque le marché est optimiste, les prix à terme sont supérieurs aux prix au comptant ; lorsqu’il est pessimiste, c’est l’inverse. À l’approche de la date de règlement, l’écart entre ces prix se réduit, notamment dans la dernière heure — appelée l’heure des Quatre Sorcières — où la volatilité atteint son maximum.

2. La puissance des acteurs et la manipulation par les « whales » s’intensifient

Les prix de règlement des dérivés sont généralement calculés en faisant la moyenne des prix au comptant dans la dernière heure. Cela donne une forte incitation aux investisseurs institutionnels (souvent appelés « whales ») à manipuler le marché à ce moment-là. Pour protéger leurs positions en dérivés, ces acteurs peuvent pousser à la hausse des actions qui ont trop chuté, ou faire baisser celles qui ont trop monté, afin que leur prix se rapproche de leur zone de profit optimale.

Cela entraîne une explosion du volume de transactions, pouvant atteindre plusieurs fois la moyenne quotidienne.

3. Déconnexion avec les fondamentaux

Lorsque ces acteurs prennent le contrôle, les mouvements à court terme des actions ou des indices sont dictés uniquement par la dynamique des capitaux, sans lien avec les résultats des entreprises ou les perspectives sectorielles. C’est précisément là que réside le danger et l’opportunité des journées des Quatre Sorcières.

La régularité historique des journées des Quatre Sorcières : le piège des surévolutions en marché haussier

Les statistiques révèlent un schéma typique. Étant donné que le marché américain a longtemps été en tendance haussière, les « whales » ont tendance à pousser les prix à la hausse lors de ces journées pour que les dérivés se règlent à un prix plus élevé.

Selon les données historiques (depuis 1994) :

• En marché haussier, 88% des actions surévoluées lors des Quatre Sorcières ont connu une correction dans la semaine suivante
• L’indice S&P 500 a en moyenne perdu 1,2% à cette période

Ce phénomène s’explique par le fait que ces hausses artificielles, sans support fondamental, finissent par se corriger une fois la date de règlement passée et que les acteurs quittent le marché. Les investisseurs particuliers, percevant ces mouvements, prennent aussi leurs profits, accentuant la baisse.

Il existe cependant des exceptions — si l’année est globalement baissière, ces journées peuvent aussi voir des baisses, ou si le marché est saturé de spéculateurs, cela peut même « écraser » les whales.

Impact des journées des Quatre Sorcières selon le profil des investisseurs

Investisseurs à long terme : impact limité

Si vous investissez en vous basant sur les fondamentaux, les fluctuations à court terme lors des Quatre Sorcières n’ont pas de réelle importance. La valeur des actions finira par revenir à leur valeur intrinsèque, et ces mouvements ne sont que du bruit à court terme.

Traders à court terme : opportunités majeures

Pour les traders axés sur la dynamique des capitaux et la spéculation à court terme, ces journées sont parmi les plus volatiles de l’année, offrant de nombreuses opportunités. La semaine autour des Quatre Sorcières voit généralement des fluctuations bien supérieures à la normale.

• Si vous anticipez un rebond après une survente, vous pouvez prendre position pour acheter avant ou après la journée
• Si vous pensez qu’un actif surévalué va baisser, vous pouvez aussi ouvrir une position short

Mais il faut garder en tête : ces stratégies sont purement basées sur la dynamique des capitaux, sans lien avec les fondamentaux, et ne conviennent qu’au trading à court terme. Il est crucial de respecter strictement ses stops pour éviter de subir de lourdes pertes en cas d’erreur de direction.

Conseils d’investissement pour 2024 lors des journées des Quatre Sorcières

En 2024, le marché américain continue de profiter du boom de l’IA, ce qui laisse prévoir que ces journées seront encore majoritairement haussières. Tant que le marché ne connaît pas de retournement brutal, les Quatre Sorcières devraient continuer à présenter un profil haussier.

Les investisseurs peuvent se concentrer sur :

Les détenteurs de produits dérivés doivent anticiper le repositionnement. Si vous utilisez des contrats à terme ou des options, sauf si vous avez une stratégie à court terme, il est conseillé de repositionner vos positions avant ces journées. La liquidité diminue à l’approche du règlement, les coûts de transaction augmentent, et il peut y avoir des glissements de prix lors du transfert.

Attention aux retournements après une surévolution. Selon la statistique, en marché haussier, la surévolution lors des Quatre Sorcières tend à se corriger dans la semaine. Les traders à court terme peuvent exploiter cette tendance pour prendre des positions contrariennes.

En résumé, les journées des Quatre Sorcières ne sont ni un risque pur, ni une opportunité inévitable, mais un moment de marché où la dynamique des capitaux domine. Comprendre leur mécanisme, respecter leurs règles, et appliquer une discipline stricte sont essentiels pour profiter des fluctuations sans en être victime.