Comment se comportera l'or international en 2025 ? Opportunités futures après la correction suite à son nouveau sommet historique

Question

最近 international黄金市场热度不减，10月份冲到每盎司4400美元附近创出历史新高后出现了一波回调，但这反而让不少投资者陷入了纠结——现在还该不该上车？ 与其盲目跟风，不如先搞清楚这轮行情的逻辑。

International黄金凭什么这么猛？从三个角度解读

这两年黄金可谓风头无两，今年更是强劲突破4300美元大关，创新高。根据路透社数据，2024-2025年黄金涨幅接近30年来最高水平，超越了2007年的31%和2010年的29%，这个成绩单足够让人眼红。

但黄金的上涨绝非凭空而来，市场给出了清晰的三大推手：

第一个推手：政策不确定性拉升避险需求

年初以来接连出台的关税政策，直接刺激了市场的避险神经。历史告诉我们，类似的政策博弈期间（比如2018年的美中贸易摩擦），黄金通常会迎来5-10%的短期上升。不确定性越大，资金越往黄金里跑——这是市场的本能反应。

第二个推手：利率预期的反复

美联储的降息预期是决定黄金长期走势的关键变量。这里有个经济学基础要理解：实际利率越低，黄金越吸引人。为什么？因为黄金不产生利息，当其他资产的收益率下降时，持有黄金的机会成本就随之降低。

有意思的是，9月FOMC会议后黄金反而下跌了，看起来违反常理。但仔细看就明白了——降息25个基点完全符合预期，市场早就消化了这个信息。更关键的是，鲍威尔把这次降息定性为"风险管理式"而非常规降息，没有暗示后续会继续放宽，这让市场对12月以后的降息节奏产生了观望。

根据CME利率工具的数据，美联储12月进一步降息25个基点的概率达到84.7%。换句话说，盯着这个数据的变化，你就能大概判断黄金接下来怎么走。

第三个推手：全球央行的持续加仓

世界黄金协会的报告显示，2025年第三季全球央行净购金量达220吨，环比增长28%。前9个月央行累计购金约634吨，虽然略低于去年同期，但依然处于历史高位。

更有意思的是，在协会6月发布的央行黄金储备调查中，76%的受访央行认为未来五年会中度或显著提升黄金比例，同时多数央行预计美元储备占比会下降。这说明什么？全球对多元化储备资产的需求在上升，黄金作为终极信任资产的地位在强化。

除了上述三大驱动力，还有些隐形推手在推动国际黄金价格：

债务高企限制了政策空间 —— 全球债务总额已达307兆美元（IMF数据），各国被迫倾向更宽松的货币政策，这必然压低实际利率，黄金受益。

美元走弱增强黄金吸引力 —— 美元贬值时，以美元计价的黄金相对便宜，国际资金更愿意买入。

地缘风险持续发酵 —— 俄乌冲突、中东局势等黑天鹅事件，不断刺激避险资金流向贵金属。

社交媒体的推波助澜 —— 连续的新闻报道和社群热议，容易引发短期资金的非理性涌入，造成快速上涨的局面。

切记：短期这些因素会造成剧烈波动，但不代表长期趋势必然继续。对台湾投资人而言，还要考虑美元/台币汇率的影响，可能放大或对冲收益。

尽管近期有波动，但华尔街大佬们对国际黄金的长期前景依然看好：

从珠宝品牌给出的足金价格来看，周大福、六福、潮宏基等连锁品牌的参考价仍维持在1100元/克上方，未见大幅调整，反映出市场对黄金中期前景的信心。

明确了金价上涨的逻辑后，投资决策就相对简单了。但"现在要不要买"这个问题没有绝对答案，得看你是谁：

如果你是短线交易高手 —— 震荡行情恰好是你的猎场。流动性充足，波动幅度大，多空方向相对容易判断，赚钱机会反而更多。关键是要学会用经济日历追踪美国数据，在重要数据公布前后抓住波动。

如果你是投资新手想玩短线 —— 说实话，这时候最容易踩坑。先用小资金试水温，千万别盲目加码。黄金的年平均波幅19.4%，比标普500的14.7%还大，心态一崩就容易跌进深坑。

如果你想配置实体黄金长期持有 —— 当然可以，但要做好心理准备承受较大幅度的波动。黄金确实是保值品，但这个"十年期"的中间可能翻倍，也可能腰斩。另外实体黄金的交易成本高达5-20%，不建议下手过重。

如果你想追求收益最大化 —— 可以考虑长线持仓配合短线波段操作的策略，特别是在美国数据前后波动放大时。但这需要你有一定的经验积累和风险管理能力。

最后的几句忠告：

黄金虽然是"全球信任"的资产，但短期波动风险绝不能小看，尤其在美国重要经济数据和央行会议前后。分散投资永远胜过压一个篮子，把全部身家都梭哈黄金绝对不是明智之举。要记住，一个周期可能长达十年，中间的每一次回调都可能测试你的心理防线。