Comment la journée des quatre sorcières provoque-t-elle une forte volatilité sur le marché boursier américain ?

Chaque année, il y a quatre jours où les investisseurs froncent les sourcils lorsqu’ils en parlent — c’est ce qu’on appelle la journée des Quatre Sorcières. De nombreux investisseurs particuliers sont contraints de clôturer leurs positions durant ces jours-là, tandis que les traders à court terme prospèrent, et les grands acteurs du marché se préparent à l’attaque. Mais qu’est-ce qui rend ces quatre jours si magiques ? Pourquoi secouent-ils les marchés mondiaux ?

L’essence de la journée des Quatre Sorcières : le duel ultime entre dérivés et marché au comptant

Qu’est-ce que la journée des Quatre Sorcières ? En résumé, c’est la journée où les quatre principaux produits financiers dérivés américains arrivent à échéance simultanément. Ces quatre types de produits incluent les contrats à terme sur actions, les options sur actions, les contrats à terme sur indices et les options sur indices.

Le nom « Sorcières » provient d’un phénomène financier : à l’approche de la livraison d’un contrat à terme, son prix est fortement tiré par une force invisible (les professionnels l’appellent « la puissance de la sorcière ») vers le prix du marché au comptant. Ce n’est pas basé sur les fondamentaux économiques, mais une demande purement technique — les dérivés doivent converger avec l’actif sous-jacent.

Pourquoi y a-t-il quatre journées des Sorcières par an ? Parce que les dérivés américains utilisent un système de règlement trimestriel, avec une livraison concentrée à chaque fin de trimestre. Ainsi, chaque année, le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre devient le « moment diabolique » des marchés financiers.

Calendrier des journées des Quatre Sorcières en 2024

Les investisseurs doivent mémoriser ces quatre dates et se préparer à d’éventuelles fluctuations extrêmes du marché :

Liste complète des journées des Quatre Sorcières 2024

• Q1 : 15 mars (vendredi)
• Q2 : 21 juin (vendredi)
• Q3 : 20 septembre (vendredi)
• Q4 : 20 décembre (vendredi)

Pour les investisseurs utilisant l’effet de levier, ces jours sont particulièrement risqués. Les mécanismes de stop-loss des bourses s’activent plus rapidement en période de forte volatilité, ce qui peut entraîner une liquidation forcée.

Pourquoi la journée des Quatre Sorcières provoque-t-elle la folie du marché ?

Le jour des Quatre Sorcières, trois phénomènes typiques apparaissent : un volume de transactions en forte hausse, une volatilité atteignant ses sommets annuels, et une déconnexion sévère entre le prix des actions et leurs fondamentaux.

La logique derrière est simple mais impitoyable. Les acheteurs de contrats à terme et d’options achètent une « promesse pour l’avenir ». Si le marché anticipe une tendance haussière, le prix à terme sera supérieur au prix au comptant ; inversement, il sera inférieur. Mais à l’approche de la date d’échéance, cette « différence » tend à se réduire à zéro. Pour accélérer cette convergence, les acteurs du marché génèrent massivement des transactions dans la dernière heure (appelée aussi « l’heure des Quatre Sorcières »).

Le point crucial est que le prix de règlement est basé sur la moyenne du prix au comptant durant la dernière heure de la journée des Sorcières. Cela signifie que celui qui contrôle ce dernier heure peut déterminer le prix de livraison des dérivés — et donc ses gains ou pertes.

Les grands acteurs du marché deviennent très actifs à ce moment-là. Les institutions détenant de nombreux contrats à terme mobilisent des fonds pour pousser le prix des actions dans la direction qui leur est favorable. Si leur position est haussière, ils feront monter le prix ; si baissière, ils le feront baisser. Leur objectif final : faire en sorte que le prix au comptant se situe dans leur zone de profit optimale.

Les investisseurs particuliers ont aussi compris cette règle. Après avoir observé les manipulations des grands acteurs, de plus en plus de traders tentent de « profiter des grands » — ce qui fait que le volume des transactions lors des journées des Sorcières est souvent parmi les plus élevés de l’année.

Selon les statistiques, étant donné que le marché américain est en tendance haussière depuis 1994, la majorité des grands acteurs choisissent de manipuler à la hausse lors de ces journées. Résultat ? 88 % des actions artificiellement tirées vers le haut se replient dans la semaine suivante ; l’indice S&P 500 en moyenne baisse de 1,2 % après la journée des Sorcières.

Pourquoi cette règle de « hausse suivie de baisse » existe-t-elle ?

Les hausses excessives lors des journées des Sorcières ne sont pas basées sur les résultats ou le sentiment du marché, mais sur un jeu de capitaux. Les grands acteurs, pour faire en sorte que leurs dérivés se clôturent à un prix plus élevé, tirent le prix des actions vers le haut — souvent à un niveau supérieur à leur valeur raisonnable.

Une fois la clôture effectuée, leur objectif est atteint. Il n’y a plus de nouveaux acheteurs pour soutenir la hausse, et les investisseurs particuliers ainsi que les fonds de couverture commencent à prendre leurs bénéfices, ce qui entraîne une baisse naturelle du prix vers un niveau fondamental. C’est pourquoi la journée des Quatre Sorcières n’est pas une source de risque, mais une fête pour les capitaux.

Il existe aussi des exceptions. En année de marché baissier, les grands acteurs anticipent une chute, et la journée des Sorcières peut alors voir une survente suivie d’un rebond. Il arrive aussi que trop d’investisseurs particuliers tentent de profiter de la situation, forçant les fonds à se faire liquider à l’envers — ce qu’on appelle dans le jargon « explosion des grands ».

L’impact de la journée des Quatre Sorcières selon le profil des investisseurs

Pour un investisseur à long terme, qui détient ses positions depuis plus de dix ans, la volatilité lors de ces journées est une simple nuisance. Les prix finiront par revenir à leurs fondamentaux, et les mouvements techniques de hausse ou de baisse ne sont que temporaires.

Mais pour les traders de capitaux ou les investisseurs à court terme, la journée des Quatre Sorcières est l’un des quatre jours de trading les plus importants de l’année. La manipulation des grands acteurs, l’ajustement des positions des institutions, la psychologie des investisseurs particuliers — tous ces facteurs culminent lors de ces journées. Par conséquent, la volatilité une semaine avant et après la journée des Sorcières dépasse souvent largement la normale.

La stratégie pour le trading à court terme est la suivante : si l’on pense qu’une action est survendue, on peut acheter avant la journée des Sorcières en espérant que les grands acteurs la pousseront à la hausse ; si l’on pense qu’elle est surachetée, on peut la vendre à découvert en attendant un repli. Mais cela nécessite une discipline stricte — ces mouvements ne sont pas liés aux fondamentaux, et en cas d’erreur, il ne faut pas hésiter à couper rapidement la position et prendre ses pertes.

Contexte particulier des journées des Quatre Sorcières en 2024

Actuellement, le marché américain reste porté par la vague de l’IA et la tendance générale est haussière. On s’attend à ce que la journée des Quatre Sorcières 2024 continue dans cette dynamique, avec une tendance à la manipulation à la hausse à chaque échéance — sauf en cas de retournement majeur du marché.

Par ailleurs, pour ceux qui détiennent des contrats à terme ou des options, la journée des Sorcières signifie non seulement une forte volatilité, mais aussi la livraison imminente des contrats. Si vous n’êtes pas un trader professionnel, il est conseillé de repositionner ou de clôturer vos contrats avant cette date. Plus on se rapproche de l’échéance, plus la liquidité diminue, les coûts de transaction augmentent, et les slippages lors du repositionnement peuvent être importants.

En résumé, qu’est-ce que la journée des Quatre Sorcières ? C’est une explosion concentrée de la microstructure du marché, le duel ultime entre grands acteurs et petits investisseurs, et un véritable test de discipline pour les investisseurs. La connaître, la respecter, mais ne pas en être esclave — voilà l’attitude qu’un investisseur professionnel doit adopter.