Le 19 décembre, la Banque du Japon augmente ses taux d'intérêt, le jeu de devises est sur le point de s'enflammer — 160 ou 150 ?

Les mouvements de la Banque du Japon influencent actuellement la nervosité des marchés financiers mondiaux. La décision sur les taux d’intérêt du 19 décembre sera un moment clé, non seulement pour le destin du yen, mais aussi pour la flux de capitaux vers les actifs à risque tels que les actions américaines et les Crypto.

Selon les prévisions du marché, la Banque du Japon devrait augmenter ses taux de 25 points de base à 0,75 %, atteignant un sommet en trente ans. Mais le véritable point culminant de cette scène ne réside pas dans la hausse des taux elle-même — car celle-ci a déjà été largement intégrée par le marché — mais dans la déclaration du gouverneur Ueda sur la trajectoire future de la hausse des taux.

La hausse des taux est déjà anticipée, le focus se déplace vers « l’orientation implicite »

La hausse des taux n’est plus une incertitude. Ce que le marché souhaite réellement savoir, c’est si la Banque du Japon va réviser à la hausse ses estimations du taux neutre. La majorité des institutions prévoient que la banque pourrait relever la limite inférieure du taux neutre de 1,0 % à un niveau supérieur. Selon la tarification actuelle, les taux devraient atteindre 1,0 % d’ici septembre 2026.

Nomura Securities pense cependant que ces prévisions sont trop agressives. C’est là tout le problème — l’incertitude concernant la trajectoire de la hausse des taux est précisément ce qui provoque la volatilité du marché.

La « bataille » entre haussiers et baissiers du USD/JPY

La divergence dans la tendance du yen dépendra de la posture adoptée par la Banque du Japon cette fois-ci : « hawkish » ou « dovish » :

Scénario dovish

La banque américaine prévoit qu’en cas d’attitude modérée de la part de la banque centrale, le USD/JPY restera élevé, voire pourrait atteindre 160 début 2026. Cela signifierait une dépréciation continue du yen, une poursuite des arbitrages profitables, et une pression moindre sur les capitaux dans les Crypto et les actions américaines. L’objectif annuel de la banque américaine est : 160 au premier trimestre, 158 au deuxième, 156 au troisième, 155 au quatrième.

Scénario hawkish

Si la banque centrale adopte une posture hawkish, cela pourrait entraîner un rebond du yen, ramenant le USD/JPY vers 150. Cependant, le marché considère cette possibilité comme moins probable.

Leçons historiques : le « cygne noir » de juillet 2024

En juillet 2024, la Banque du Japon a surpris en relevant ses taux à 0,25 %, déclenchant une réaction en chaîne dans les arbitrages. La devise a explosé, les actions américaines ont chuté fortement, et le Bitcoin a plongé — un souvenir encore vif.

Mais l’impact de cette hausse sur le marché cette fois devrait être beaucoup plus modéré. Deux raisons expliquent cela : premièrement, cette fois, la hausse anticipée a été pleinement digérée, évitant un « cygne noir » ; deuxièmement, la politique de relance fiscale massive du gouvernement japonais continue de soutenir le yen, limitant sa hausse.

La prévision « optimiste » de Nomura

Nomura Securities adopte une vision plus optimiste. Ils soulignent que la dépréciation du yen exerce une pression sur la politique intérieure japonaise, et que les décideurs pourraient, consciemment ou non, favoriser une légère appréciation du yen. De plus, la réduction de l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis diminuera considérablement l’attractivité des arbitrages sur le yen.

Selon cette logique, Nomura prévoit une trajectoire plus agressive pour le USD/JPY en 2026 : 155 au premier trimestre, 150 au deuxième, 145 au troisième, 140 au quatrième.

Comment les traders doivent-ils réagir ?

La hausse des taux approche à grands pas, et l’enjeu est de comprendre qu’il ne s’agit pas seulement d’une décision de la banque centrale, mais d’un tournant dans la circulation mondiale des capitaux. Si la hausse du yen se confirme, la clôture des positions d’arbitrage accélérera le flux de capitaux hors des actifs à risque, mettant sous pression les actions américaines et les Crypto. À l’inverse, si la Banque du Japon adopte une attitude modérée, le cadre actuel d’arbitrage pourra se maintenir.

Le marché retient son souffle. Le 19 décembre, la réponse sera révélée.