Opportunités sur les marchés asiatiques : Guide d'investissement 2024

La philosophie de Benjamin Graham sur l’évaluation des actifs nous rappelle une leçon fondamentale : plus le prix d’une action est bas, moins le risque encouru par l’investisseur est élevé. Sur cette base, les marchés asiatiques présentent actuellement un panorama particulièrement attractif pour ceux qui cherchent à identifier des points d’entrée stratégiques.

La réalité actuelle des Bourses asiatiques

Le centre d’attention sur les marchés asiatiques se concentre sur les défis tant structurels que conjoncturels auxquels fait face l’économie chinoise, dont les autorités travaillent à mettre en œuvre des mesures correctives. La réalité des chiffres est implacable : depuis les sommets atteints en 2021, les trois principales places boursières chinoises ont enregistré une destruction de capitalisation proche de 6 trillions de dollars.

Entre 2021 et 2024, les résultats des principaux indices ont été sévères. Le China A50 a connu une chute de 44,01 %, le Hang Seng de 47,13 % et le Shenzhen 100 de 51,56 %. Ces contractions reflètent une combinaison de pressions économiques complexes : l’échec de la stratégie de fermeture totale face au COVID-19, le durcissement réglementaire sur les entreprises technologiques, la crise du secteur immobilier, la contraction de la demande mondiale et l’intensification des tensions commerciales avec les États-Unis, notamment en ce qui concerne les restrictions à l’exportation de semi-conducteurs.

Réponse des autorités : un plan de relance

Les mesures mises en œuvre par la PBOC représentent une tentative d’injecter de la liquidité dans le système financier. La banque centrale a annoncé une réduction de 50 points de base du coefficient de réserves obligatoires, libérant environ 1 trillion de yuans. Parallèlement, un paquet de sauvetage boursier évalué à 2 trillions de yuans est en discussion, financé via des comptes offshore de sociétés d’État.

De plus, le taux de prêt préférentiel a été ajusté à la baisse depuis fin 2021, se stabilisant à 3,45 %. Ces actions traduisent des efforts pour stimuler la croissance, bien que leur temporalité tardive soulève des questions sur leur efficacité. L’économie chinoise a crû de 5,2 % au quatrième trimestre 2023, un chiffre inférieur aux projections mais qui reflète un rythme très différent de la croissance à deux chiffres historique.

Cartographie des marchés asiatiques : taille et importance mondiale

Les marchés asiatiques regroupent l’ensemble des places boursières opérant dans la région Asie-Pacifique, la plus étendue et peuplée de la planète. Au cours des dernières décennies, nous avons assisté à un déplacement progressif mais significatif du dynamisme économique vers ce continent.

La Chine concentre trois des plus grandes bourses d’Asie, avec des capitalisations combinées de 16,86 trillions de dollars : Shanghai (7,36 trillions), Shenzhen (4,93 trillions) et Hong Kong (4,57 trillions). Bien que la Bourse de Tokyo ait été historiquement la plus grande place asiatique pendant des décennies, le stagnation japonaise a permis à Shanghai de la dépasser. L’Inde, en tant que cinquième économie mondiale, dispose de bourses importantes, Bombay étant la plus significative avec plus de 5 500 entreprises cotées.

Des pays développés de taille intermédiaire comme la Corée du Sud, l’Australie, Taïwan, Singapour et la Nouvelle-Zélande complètent l’écosystème. Par ailleurs, des économies émergentes telles que l’Indonésie, la Thaïlande, les Philippines, le Vietnam et la Malaisie ont renforcé leur profil en tant que destinations d’investissement.

Contexte géopolitique et démographique

La région fait face à quatre défis structurels majeurs qui façonneront sa trajectoire :

Instabilité géopolitique : Les tensions en Corée, en Mer de Chine méridionale, dans le détroit de Taïwan et à la frontière sino-indienne représentent des risques latents pouvant dégénérer en conflits commerciaux ou militaires. Le rôle des États-Unis en tant qu’allié stratégique complexifie encore le panorama régional.

Décélération de la croissance : La Chine, moteur économique régional, maintiendra des taux plus modérés. Cela aura des effets secondaires sur les économies dépendantes du commerce, de l’investissement et du tourisme avec le géant asiatique. La reprise post-pandémique n’est pas encore totalement achevée.

Transition démographique accélérée : Vieillissement de la population, urbanisation intensive et changements dans les dynamiques du marché du travail exercent des pressions sur les systèmes de sécurité sociale, la durabilité environnementale et la disponibilité de talents spécialisés.

Vulnérabilité climatique : La région fait face à des risques croissants liés à des événements climatiques extrêmes et contribue significativement aux émissions mondiales. Équilibrer développement et transition énergétique constitue une nécessité stratégique.

Hégémonie des États-Unis vs. montée asiatique

Malgré l’importance croissante des marchés asiatiques, les États-Unis maintiennent la domination incontestée sur les marchés de capitaux mondiaux, concentrant 58,4 % du total mondial en 2022. Cette position reflète des décennies de croissance soutenue au XXe siècle et la solidité de ses institutions.

Cependant, il est instructif de rappeler qu’en 1989, le Japon atteignait une part de 40 %, dépassant même les États-Unis, avant son déclin prolongé. Les marchés asiatiques les plus importants — Japon, Chine et Australie — détiennent conjointement seulement 12,2 % de la capitalisation mondiale, chiffre à considérer dans une perspective de tendances séculaires.

Analyse technique des principaux indices

China A50 : Tendance baissière persistante

L’indice qui suit les 50 actions de classe A les plus capitalisées est actuellement à 11.160,60 dollars, bien en dessous du sommet historique de 20.603,10 en février 2021. Le prix reste à une distance significative de 9,6 % par rapport à sa moyenne mobile exponentielle sur 50 semaines (12.232,90 $). L’indicateur de force relative oscille sous son niveau moyen, indiquant une consolidation baissière.

Pour confirmer un changement de tendance, il faut une rupture soutenue au-dessus de la moyenne mobile accompagnée d’un changement de pente du RSI. Les supports clés se situent à 8.343,90 $ (plus bas de 2015) et 10.169,20 $ (plus bas de 2018).

Hang Seng : Modèle similaire de faiblesse

L’indice de Hong Kong, qui reflète la performance de plus de 80 entreprises, est à 16.077,25 HK$, en dessous de sa tendance baissière à long terme. L’indicateur de momentum confirme une pression à la baisse. Les résistances importantes se trouvent à 18.278,80 HK$ et 24.988,57 HK$, ce dernier niveau étant nettement éloigné de la cotation actuelle.

Shenzhen 100 : Survente technique

Cet indice des 100 actions de classe A principales est à 3.838,76 yuans, avec un écart de 16,8 % par rapport à la moyenne sur 50 semaines. Le RSI approche la zone de survente (30), suggérant un rebond technique possible. Les supports principaux se situent à 2.902,32 yuans (2018) et 4.534,22 yuans (2010).

Opportunités d’investissement direct et indirect

Pour accéder directement aux entreprises chinoises, les investisseurs particuliers peuvent acheter des Certificats de Dépôt Américains (ADRs) de sociétés telles qu’Alibaba, JD.com, Tencent, Pinduoduo ou BYD via des plateformes occidentales.

Cependant, des restrictions existent concernant l’achat direct d’actions de classe A par des investisseurs étrangers, notamment pour les entreprises d’État dans des secteurs comme l’énergie, les utilités ou la finance. Alternativement, les Contrats pour Différence offrent une exposition indirecte sans achat de l’actif sous-jacent, permettant de spéculer sur des indices asiatiques tels que le China A50, Hang Seng ou Shenzhen 100.

Conclusion : surveillance stratégique

Les marchés asiatiques sont actuellement sous pression, mais aussi sous le regard de catalyseurs positifs potentiels. La clé réside dans le suivi minutieux des annonces relatives aux politiques monétaires, fiscales et réglementaires. Le timing de mesures de relance efficaces pourrait transformer le panorama actuel des valorisations déprimées en un point d’inflexion haussier.

Pour les investisseurs souhaitant s’exposer à la région, la stratégie doit reposer sur une analyse rigoureuse des indicateurs économiques, une veille des décisions politiques et une discipline dans l’exécution. Les opportunités existent, mais requièrent patience et sélectivité.