Tendance du dollar dans un cycle de baisse des taux : Perspectives de change pour 2025 et guide d'investissement

Baisse des taux d’intérêt activée, le dollar américain face à une tournure ?

Fin 2024, la politique monétaire la plus critique au niveau mondial connaît une tournure — la Réserve fédérale amorce officiellement un cycle de baisse des taux, visant à ramener les taux d’intérêt autour de 3 % d’ici 2026. Qu’est-ce que cette décision signifie pour les marchés financiers mondiaux ? En résumé, lorsque le taux d’intérêt du dollar baisse, le coût du capital diminue, et les investisseurs qui dépendaient des taux élevés pour attirer leur capital commencent à chercher d’autres options — or, actions, actifs cryptographiques, voire autres principales monnaies.

Les fluctuations du dollar ne sont pas un phénomène isolé, elles influencent la règlementation du commerce mondial, la gestion des réserves de change des banques centrales, ainsi que les décisions d’allocation d’actifs de chaque investisseur. Comprendre la logique derrière la tendance du dollar est essentiel pour saisir les opportunités de trading.

La force motrice principale de la tendance du dollar : pas seulement les taux d’intérêt

De nombreux investisseurs ont commis la même erreur — anticiper une baisse du dollar dès qu’ils voient une baisse des taux. Mais la réalité est bien plus complexe.

Effet décalé de la politique de taux d’intérêt

Les marchés sont efficients, ils ne réagissent pas seulement lorsque la baisse des taux se produit réellement. Les investisseurs ajustent leurs positions en dollar dès l’annonce des projections de la Fed. Par conséquent, suivre uniquement le moment précis de la hausse ou de la baisse des taux ne suffit pas, il faut surveiller la direction des anticipations de politique monétaire. C’est pourquoi, même avec une baisse des taux, la réaction du dollar peut être totalement différente.

L’impact invisible de l’offre de dollar

Les politiques de Quantitative Easing (QE) et de Quantitative Tightening (QT) contrôlent la liquidité. Le QE augmente l’offre de dollar, ce qui en réduit la valeur ; le QT a l’effet inverse, en réduisant l’offre pour faire monter le dollar. Mais ces effets ne sont pas immédiats, ils se reflètent dans le taux de change via les anticipations.

La vérité sur l’indice du dollar : ses concurrents évoluent aussi

L’indice du dollar ne dépend pas uniquement du dollar lui-même, mais de sa force relative face à un panier de principales monnaies (euro, yen, livre sterling, etc.). La Fed baisse ses taux, mais la BCE, la BoJ, la BoE ajustent aussi leur politique. Celui qui baisse le plus vite ou le plus fortement détermine la tendance du taux de change. En d’autres termes, une baisse des taux aux États-Unis ne conduit pas forcément à une chute de l’indice du dollar, tout dépend aussi du rythme des autres banques centrales.

Facteurs négligés : l’impact à long terme de la dédollarisation mondiale

Depuis la hausse agressive des taux par les États-Unis en 2022, les voix remettant en question la position du dollar dans le monde ne cessent de croître. La dédollarisation n’est plus une hypothèse théorique, c’est une réalité en marche.

Les banques centrales augmentent leurs achats d’or, favorisent le règlement en monnaie locale, réduisent leur détention de dette américaine. La montée en puissance de l’euro, du yuan, des contrats à terme sur le pétrole en crypto-monnaies, érode la suprématie du dollar. Surtout dans un contexte de tensions géopolitiques accrues, les sanctions américaines renforcent la méfiance globale.

Les problèmes de crédibilité des États-Unis deviennent une menace à long terme pour l’indice du dollar. Si la confiance mondiale dans la capacité des États-Unis à honorer leurs engagements s’érode, la liquidité du dollar pourrait diminuer progressivement, ce qui explique la prudence accrue de la Fed dans ses décisions de taux.

Leçons historiques sur la tendance du dollar : reconnaissance de modèles

Au cours des 50 dernières années, l’indice du dollar a traversé 8 phases importantes. Observer ces moments clés permet de mieux comprendre la situation actuelle :

• 2008 crise financière : la panique pousse les capitaux vers le dollar, qui s’apprécie fortement
• 2020 pandémie : le QE à court terme affaiblit le dollar, mais la reprise économique le renforce ensuite
• 2022-2023 cycle de hausse des taux : la Fed augmente agressivement ses taux, l’indice atteint 114, exerçant une forte pression sur la liquidité mondiale
• 2024-2025 cycle de baisse des taux : la Fed adopte une politique accommodante, l’attractivité du dollar diminue, les capitaux sortent vers des actifs à rendement élevé

Le schéma est clair : en période de crise financière, le dollar s’apprécie (refuge), en période de stabilité économique, il se déprécie (augmentation du risque pris).

Perspectives pour la tendance du dollar en 2025 : oscillations à haut niveau plutôt qu’une chute unidirectionnelle

En synthèse de l’analyse de la situation actuelle, l’indice du dollar dans les 12 prochains mois est plus susceptible d’évoluer dans un « oscillation à haut niveau en s’affaiblissant progressivement » plutôt que de chuter violemment dans une seule direction.

Les facteurs baissiers sont dominants : tensions commerciales, accélération de la dédollarisation, baisse simultanée des taux dans plusieurs pays, ce qui nuit au dollar. Mais il ne faut pas négliger une caractéristique essentielle — le dollar est fondamentalement une monnaie refuge. Tant que la tension géopolitique et l’incertitude financière augmentent, les capitaux continueront à revenir vers le dollar pour se protéger.

De plus, parmi les principales monnaies composant l’indice, sauf le yen, toutes sont aussi en baisse de taux. La vitesse relative de baisse des taux des banques centrales déterminera la tendance du taux de change — si les États-Unis baissent leurs taux rapidement, tandis que l’Europe le fait plus lentement, l’euro s’appréciera, le dollar s’affaiblira.

La réaction en chaîne du dollar sur différents actifs

Or : le bénéficiaire direct

Lorsque le dollar s’affaiblit, l’or en profite. L’or étant valorisé en dollars, une dépréciation du dollar réduit le coût d’achat de l’or, augmentant la demande. De plus, dans un environnement de baisse des taux, le coût d’opportunité de l’or diminue (actif sans rendement), ce qui stimule son attrait.

Les marchés actions : opportunités structurelles et risques

La baisse des taux encourage l’afflux de capitaux vers la bourse, notamment dans la tech et la croissance. Mais si le dollar s’affaiblit trop, les investisseurs étrangers pourraient se tourner vers l’Europe, le Japon ou les marchés émergents, réduisant l’attractivité des actions américaines. La flux de capitaux dépend des rendements relatifs.

Crypto-monnaies : demande accrue pour les actifs anti-inflation

Une dépréciation du dollar signifie une perte de pouvoir d’achat. Le Bitcoin, considéré comme « l’or numérique », est souvent perçu comme une réserve de valeur en période de turbulence économique, de dépréciation du dollar ou d’inflation croissante. En environnement de baisse des taux, la rentabilité des actifs traditionnels diminue, rendant les actifs risqués plus attractifs.

Les principaux taux de change à surveiller

USD/JPY (dollar contre yen) : La fin de l’ère des taux ultra-bas de la BoJ entraînera un flux de capitaux vers le Japon. On s’attend à une appréciation du yen, avec un affaiblissement du dollar face au yen.

TWD/USD (dollar taïwanais contre dollar) : La politique monétaire taïwanaise suit généralement celle des États-Unis, mais est limitée par la régulation du marché immobilier. En tant qu’économie exportatrice, une dépréciation du dollar est favorable aux exportations, donc on prévoit une appréciation modérée du dollar taïwanais.

EUR/USD (euro contre dollar) : L’euro est actuellement relativement fort, mais la faiblesse économique de l’Europe et l’inflation persistante compliquent la situation. Si la BCE baisse ses taux progressivement, le dollar sera légèrement plus faible, mais sans dépréciation majeure.

Saisir les opportunités de trading liées à la tendance du dollar

Les fluctuations du taux de change du dollar ne sont pas seulement une actualité financière, elles impactent directement la performance des investissements, l’allocation d’actifs et même la planification de la retraite. Ce cycle de baisse des taux marque un nouveau rythme de marché, avec des flux de capitaux en mutation, et des opportunités qui évoluent.

Perspective à court terme

Les données économiques mensuelles (CPI, emploi non agricole, PMI) provoquent des fluctuations du dollar. Maîtriser le calendrier des annonces, analyser en amont les attentes vs la réalité, permet de saisir des opportunités de trading à court terme. Les décisions d’achat ou de vente doivent s’appuyer sur l’analyse des données et le sentiment du marché, plutôt que sur une simple lecture de la politique.

Perspective à moyen et long terme

L’incertitude engendre aussi des opportunités. Risques géopolitiques, ajustements de politique monétaire, surprises économiques — chaque variable peut remodeler la tendance du dollar. La clé est d’anticiper, de suivre la tendance et de ne pas rester passif. Diversifier ses positions en dollar, or, autres principales monnaies et actifs risqués permet de mieux faire face à cette période de transition, avec ses opportunités et ses défis.