Guide de placement des actifs de couverture à surveiller en 2025

Les marchés financiers sont toujours pleins d’incertitudes. Depuis l’éclatement de la pandémie qui a provoqué un krach boursier aux États-Unis, jusqu’à la montée des risques géopolitiques, chaque fois qu’une situation extrême survient, les investisseurs cherchent des actifs refuges capables de couvrir le risque. Le terme “hedging” consiste essentiellement à se tourner vers des actifs relativement résistants aux baisses et à forte liquidité lors des périodes d’instabilité du marché, afin de protéger le capital.

Panorama des cinq principales monnaies refuges

Dollar américain — le roi traditionnel du refuge

En tant que monnaie de réserve mondiale, le dollar américain occupe une position inégalée. À chaque fluctuation du marché, les investisseurs augmentent leur allocation en dollars. Bien que l’indice du dollar fluctue avec le cycle économique, sa reconnaissance mondiale et sa liquidité garantissent sa place centrale dans un portefeuille d’investissement.

Yen japonais — le berceau du carry trade

Le yen japonais maintient depuis longtemps des taux d’intérêt faibles, ce qui le rend très prisé sur le marché des devises. Les investisseurs empruntent souvent en yen, puis investissent dans des monnaies à haut rendement pour profiter de la différence de taux. Par ailleurs, la forte liquidité du yen permet de clôturer des positions à tout moment, en faisant un composant clé des portefeuilles de couverture traditionnels.

Franc suisse — la stabilité par excellence

La position politiquement neutre de la Suisse, combinée à un système financier stable et à un faible taux de chômage, fait du franc suisse la monnaie refuge avec le risque le plus faible. La réputation internationale de la banque suisse et la faible volatilité des marchés de capitaux renforcent encore la valeur refuge de cette devise.

Euro — la deuxième réserve mondiale

L’euro se classe en deuxième position parmi les monnaies de réserve internationales. Lorsqu’il y a une pression à la dépréciation du dollar, certains investisseurs se tournent vers l’euro pour diversifier leur risque. Sous réserve d’une stabilité politique relative en Europe, l’euro constitue également une option de refuge intéressante.

Baht thaïlandais — un potentiel refuge émergent

Comparé aux quatre autres monnaies, le baht thaïlandais est moins reconnu comme actif refuge, mais il reste relativement stable lors des ajustements de politique de la Fed ou en période de tensions commerciales accrues entre grandes puissances. Dans un contexte où la saturation des échanges en devises refuges traditionnelles est palpable, le baht commence à attirer l’attention.

Trois principales options d’outils de couverture

Or — la valeur éternelle

L’or est considéré comme le roi des outils de couverture pour trois raisons : premièrement, c’est un actif physique, non directement affecté par la politique monétaire ou l’inflation ; deuxièmement, l’or est positivement corrélé au dollar, son prix tend à augmenter lorsque le dollar se déprécie ; enfin, depuis l’Antiquité, l’or est perçu comme une unité de valeur universelle, reconnue à travers le temps et les frontières. La résistance de l’or lors de la pandémie mondiale a encore confirmé sa valeur refuge.

Indice VIX — le baromètre de la peur

L’indice VIX reflète les anticipations des investisseurs concernant la volatilité future de l’indice S&P 500, souvent appelé “l’indice de la peur”. Lorsqu’il y a une chute du marché boursier, le VIX grimpe généralement, indiquant une augmentation de la panique et une baisse de la liquidité. Pendant une crise économique, ajouter une position longue sur le VIX dans un portefeuille peut offrir une protection supplémentaire.

Comparaison entre crypto et or

Le Bitcoin, souvent surnommé “l’or numérique”, voit cependant sa capacité de couverture faire l’objet de débats. Les principales raisons incluent : une capitalisation relativement faible (même lors de ses pics, elle n’atteint que 350 milliards de dollars), bien inférieure à celle des marchés boursiers traditionnels ; une liquidité inférieure à celle des actifs classiques, facilement manipulée par de gros acteurs ; en tant qu’actif émergent, un historique limité, susceptible d’être trompé par de fausses informations ; des restrictions liées à la politique, à la difficulté de minage, etc., rendant sa trajectoire de prix complexe. Par conséquent, le Bitcoin est aujourd’hui davantage considéré comme un actif spéculatif à haut risque qu’un outil de couverture.

Tableau comparatif des actifs refuges

Quatre déclencheurs de l’émotion de fuite vers la sécurité

Indicateur de panique du marché : une hausse de l’indice VIX, une chute importante des indices boursiers, ou une baisse rapide des rendements des obligations souveraines annoncent une montée de l’émotion de fuite vers la sécurité.

Risques géopolitiques : guerre, tensions commerciales, incertitudes électorales, etc., provoquent souvent des capitaux qui fuient vers la sécurité.

Détérioration des données économiques : ralentissement du PIB, hausse du chômage, inflation hors de contrôle, etc., augmentent la demande de sécurité.

Événements “cygnes noirs” : pandémie, catastrophes naturelles, effondrement de risques dans les institutions financières, etc., sont les déclencheurs les plus susceptibles de provoquer une fuite massive vers la sécurité.

Comment trader les actifs refuges

Forex spot : achat ou vente direct des devises refuges, simple mais avec un levier limité.

Futures et options : permettent de vendre à découvert et de couvrir, offrant des stratégies de gestion des risques complexes.

Fonds ETF : détention indirecte d’actifs refuges via des produits de fonds, réduisant la barrière à l’entrée.

Contrats pour différence (CFD) : trader la variation de prix des actifs refuges sans détenir l’actif lui-même, avec la possibilité de faire du long ou du short. Le mécanisme de marge permet d’amplifier les gains avec un capital moindre, mais augmente aussi le risque, donc la prudence est de mise.

Réflexions sur la couverture en 2025

Aucun outil unique ne peut toujours servir de port d’attache en période de crise. En fonction des défis spécifiques et de l’environnement du marché, la meilleure stratégie de couverture évoluera constamment. En 2025, les investisseurs devraient construire un système de couverture à plusieurs niveaux : une couche de base avec le dollar et l’or pour la stabilité, une couche avancée avec le yen et l’indice VIX pour faire face à différents scénarios de risque, tout en restant attentifs aux actifs refuges émergents comme le baht thaïlandais. La diversification est la clé pour protéger le capital face à l’incertitude.