EUR/JPY 2025 : Quand est le moment idéal pour se positionner en yens ?

Le par euro/yen continue de marquer une inflexion cruciale en 2025, avec des changements monétaires qui redéfinissent les dynamiques historiques entre les deux devises. Alors que la Banque du Japon commence à normaliser sa politique, la Banque Centrale Européenne penche vers plus de flexibilisation. Ce scénario ouvre des fenêtres d’opportunité pour ceux qui savent lire correctement les cycles.

Volatilité extrême : cinq mois de secousses en EUR/JPY

La paire a connu un parcours accidenté en 2025. Elle a débuté janvier autour de 161,7 ¥ par euro, s’est effondrée à 155,6 ¥ le 27 février et a rebondi jusqu’à 164,2 ¥ le 1er mai, clôturant la semaine du 10 mai près de 163,4 ¥. Cette amplitude de mouvement reflète une bataille constante entre forces opposées qui poussent les taux de change euro/yen.

Normalisation à Tokyo vs. flexibilisation en Europe

La Banque du Japon a rompu avec des années de politique ultra-expansive en augmentant son taux de référence de 0,25% à 0,50% en janvier, le niveau le plus élevé depuis 2008. Le yen a réagi avec une force immédiate, mais l’élan s’est rapidement dissipé car les rendements des actifs européens restaient substantiellement plus élevés, maintenant l’incitation à se financer en yens et à rechercher la rentabilité en euros.

Parallèlement, la Banque Centrale Européenne a réduit ses taux de dépôt à trois reprises (30 janvier, 12 mars et 17 avril), passant de 4% à 2,25%. Avec l’inflation qui cède dans la zone euro et l’activité économique qui ralentit, chaque réduction a érodé les rebonds de l’euro, élargissant progressivement l’écart en faveur des yens.

L’effet refuge en période de tension

Les tarifs douaniers américains annoncés en février (10% général, 20% supplémentaire pour l’UE) ont déclenché des ventes d’actifs risqués. Le yen, en tant que devise refuge du Japon—un grand créancier net mondial sans dépendance au financement extérieur—s’est apprécié chaque fois que la panique s’emparait des marchés. Le 27 février, EUR/JPY a touché le fond à 155,6 ¥.

L’aspect paradoxal est que le marché des yens asiatiques est le plus liquide et accessible pour des liquidations rapides en crise, ce qui en fait la destination naturelle des capitaux effrayés. De plus, des légions d’opérateurs financent leurs positions de risque en yens (carry trade). Lorsque la volatilité augmente, ils ferment ces positions et achètent des yens pour rembourser leurs prêts, exerçant une pression supplémentaire à la hausse sur la devise japonaise.

La relance chinoise comme point d’inflexion

En mai, Pékin a injecté une liquidité massive dans son économie en abaissant son repo à sept jours à 1,40% et en assouplissant les exigences de réserves bancaires. L’optimisme déclenché a animé les marchés asiatiques, restauré l’appétit pour le risque et affaibli la demande de yens. Le résultat a été que l’EUR/JPY a bondi jusqu’à 164,2 ¥ en quelques jours.

Prévision EUR/JPY : Les cycles de politique monétaire écrivent le scénario

D’ici à la fin de l’année, la trajectoire des euros face aux yens dépendra presque entièrement de l’agressivité avec laquelle la Banque du Japon va normaliser, tandis que la BCE continue de ralentir ses taux.

Les marchés anticipent que le BoJ atteindra 0,75% en été et 1% à l’automne. Chaque hausse réduit la rentabilité du carry trade—cette stratégie ancestrale consistant à demander des yens bon marché, à les convertir en euros coûteux et à empocher la différence. Lorsque le BoJ augmente, l’offre de yens sur le marché se contracte car il devient moins attractif de s’endetter dans cette monnaie, apportant un soutien structurel.

Parallèlement, la Banque Centrale Européenne réduira probablement ses taux jusqu’à 2% avant Noël. L’écart de rentabilité euro/yen, qui tournait autour de deux points il y a un an, se resserrera à seulement 1,25 point de pourcentage. Cette marge ne justifie plus le risque de détenir des euros lorsque le contexte géopolitique devient instable. C’est pourquoi les euros face aux yens ont tendance à se déprécier en période d’incertitude.

Plage de trading et scénarios plausibles

La paire devrait évoluer dans une bande descendante mais large. Lorsque les marchés respireront calmement et que des signaux de croissance apparaîtront, l’EUR/JPY rencontrera une résistance au-dessus de 165 ¥. Chaque surprise inflationniste aux États-Unis, nouvelle taxe commerciale ou correction boursière ramènera le yen à son rôle de refuge, attirant la paire vers la zone 158-160 ¥.

Le scénario de base pour 2025 situe l’EUR/JPY autour de 162 ¥, avec une tendance vers un yen légèrement plus apprécié si le BoJ confirme la poursuite de son cycle de normalisation en 2026. Les projections des banques d’investissement convergent entre 158 et 173 ¥ selon la méthodologie, reflétant cette incertitude dans des bandes larges.

Analyse technique : Signaux de pause dans l’impulsion haussière

Le graphique journalier de l’EUR/JPY maintient un biais haussier modéré depuis début mars, avec des cotations au-dessus de la moyenne mobile principale (environ 161 ¥). Cependant, l’élan montre des signes d’épuisement. Les bougies récentes sont de corps étroit regroupé en haut du canal de Bollinger (résistance à 164,0 ¥; moyenne à 162,5 ¥), indiquant un affaiblissement de la pression acheteuse.

Le canal s’est resserré par rapport à mars, anticipant un mouvement plus brusque lorsqu’il s’élargira à nouveau. L’indice de force relative (RSI) se situe à 56 après avoir touché 67 la semaine précédente, abandonnant la zone de surachat et formant une divergence baissière avec le sommet du 1er mai (164,2 ¥). Cela suggère une correction ou une consolidation à court terme.

Les supports clés se trouvent à la moyenne de Bollinger (162,5 ¥) et, plus bas, à la confluence de la bande inférieure et de la moyenne mobile autour de 161 ¥. Perdre ce niveau ouvrirait la voie vers 159,8-160 ¥. La résistance reste à 164,2 ¥; une clôture définitive au-dessus inviterait à des mouvements vers 166-168 ¥.

Stratégies d’investissement : Trois cadres temporels

Court terme (3-6 mois)

La paire oscille entre 160 et 170 ¥ depuis le début de l’année. Chaque approche de la zone haute (165-170 ¥) offre des opportunités de vendre des euros contre des yens, avec un premier objectif à 162 ¥ et un stop discipliné au-dessus de 171 ¥. Les jours précédant les réunions de la Banque du Japon génèrent des mouvements rapides d’un ou deux yens ; les opérateurs actifs peuvent en profiter avec des dérivés de taille réduite.

Moyen terme (jusqu’à fin 2025)

Une tactique prudente consiste à accumuler des yens par étapes : acheter chaque fois que l’EUR/JPY dépasse 163-164 ¥, en moyennant le prix d’entrée et en réduisant le risque d’un seul point d’entrée. Ceux qui ont besoin de couvrir leurs flux en euros peuvent fixer des forwards ou des dépôts rémunérés en yens proches des niveaux actuels ; le coût diminue à mesure que l’écart de rendement se réduit.

Prise de bénéfices

Si la paire chute vers 160-162 ¥ après les hausses du BoJ prévues pour l’été et l’automne, il est conseillé de liquider au moins partiellement, en laissant le reste comme protection contre d’éventuels chocs géopolitiques qui ont historiquement favorisé le yen.

Risques à surveiller

Une pause inattendue de la Banque du Japon en raison d’une inflation niponne en baisse, une reprise imprévue de l’inflation sous-jacente européenne freinant les reculs du BCE, ou un rallye boursier prolongé pouvant raviver le carry trade pourraient ramener l’EUR/JPY vers le haut de la fourchette (167-170 ¥).

Inversement, une nouvelle série de tarifs entre les États-Unis et l’Union européenne pousserait le yen refuge vers 158-160 ¥, tandis qu’un geste de détente commerciale pourrait entraîner des rebonds vers 167-168 ¥. La gestion disciplinée des stops et la révision après chaque décision des deux banques centrales restent essentielles.

Perspective historique : Le yen comme miroir de crise

Depuis 1999, EUR/JPY a témoigné de la façon dont le yen se renforce en période de turbulences (crise 2008, instabilité européenne 2010-2012) alors qu’il perd du terrain lors des expansions. Les divergences de politique monétaire entre les deux banques centrales ont constamment façonné cette dynamique. Aujourd’hui, avec le BoJ en normalisation et la BCE en flexibilisation, la paire navigue à nouveau dans la zone 160-165 ¥, reflétant la lutte entre un yen qui retrouve sa crédibilité de refuge sûr et un euro sous pression par la décélération européenne.

Conclusion : Une fenêtre rare d’opportunité

Les perspectives pour euros face aux yens en 2025 convergent vers une fourchette 158-170 ¥, le marché finissant par reconnaître le changement structurel des cycles. La Banque du Japon abandonne des années de politique monétaire quasi gratuite, tandis que la BCE continue de réduire ses taux. L’écart de rendement, qui était de deux points il y a un an, se rapprochera de 1,25 point, éliminant l’incitation classique à se financer en yens pour profiter des gains en euros.

C’est, pour la première fois depuis près de deux décennies, un marché où le carry trade n’est plus un chemin à sens unique. C’est pourquoi la tendance structurelle favorise une appréciation progressive du yen face à l’euro. C’est le bon moment pour se positionner en yens lors des rebonds vers 165-170 ¥, en visant des objectifs à 160-162 ¥ et en maintenant des stops clairs à 171 ¥. La tendance fondamentale a définitivement tourné en faveur de la devise japonaise.