Dividendes en actions ou dividendes en espèces ? Quel choix faire pour les investisseurs

Il existe deux types de distributions, une erreur de choix peut entraîner de lourdes pertes

Après avoir réalisé des bénéfices, qu’en fait une société cotée en bourse ? En plus de rembourser ses dettes ou de compenser ses pertes, que reste-t-il ? La majorité des profits sont redistribués aux actionnaires, c’est ce qu’on appelle la distribution de dividendes. Mais il existe deux modes de distribution — distribution d’actions (dividendes en actions) et distribution en espèces (dividendes en cash) — ces deux méthodes semblent similaires, mais ont en réalité un impact très différent pour les investisseurs.

Qu’est-ce que la distribution d’actions ? Comment la choisir ?

Distribution d’actions signifie que l’entreprise donne directement des actions à ses actionnaires, ce qui augmente leur nombre d’actions détenues. Par exemple, si vous détenez 1000 actions et que la société décide de distribuer 1 action pour 10 actions détenues (c’est-à-dire une distribution de 1:10), vous recevrez 100 actions supplémentaires, votre portefeuille passera à 1100 actions.

Distribution en cash consiste à verser de l’argent liquide. Si vous détenez 1000 actions et que la société décide de distribuer 5,2 yuan par action, vous recevrez 5200 yuan (moins d’impôts éventuels).

Pourquoi une société choisirait-elle l’un ou l’autre ? La clé réside dans la disponibilité de liquidités. La distribution en cash nécessite que l’entreprise soit rentable et dispose de suffisamment de liquidités en banque, sinon cela pourrait affecter sa liquidité. La distribution d’actions a un seuil beaucoup plus bas — tant que les conditions de distribution sont remplies, même en cas de tension de trésorerie, elle peut distribuer des actions, c’est pourquoi certaines entreprises préfèrent ce mode.

Comment calculer la distribution d’actions ? Trois exemples pour comprendre

Distribution d’actions pure

Cathay Financial décide de distribuer 1 action pour 10 actions détenues. Si vous détenez 1000 actions, le calcul est :

• 1000 ÷ 10 × 1 = 100 actions distribuées
• Total après distribution : 1000 + 100 = 1100 actions

Distribution en cash pure

Hon Hai décide de distribuer 5,2 yuan par action. Si vous détenez 1000 actions :

• 1000 × 5,2 = 5200 yuan
• Après déduction de 5% d’impôt : 5200 × 0,95 = 4940 yuan

Distribution mixte

Certaines entreprises distribuent à la fois des actions et de l’argent liquide. Par exemple, chaque 10 actions donnent 1 action supplémentaire, et en même temps, chaque action distribue 4 yuan en cash :

• Partie en actions : 1000 ÷ 10 = 100 actions
• Partie en cash : 1000 × 4 = 4000 yuan
• Revenu total : 100 actions + 4000 yuan

Calendrier de distribution : combien de temps entre l’annonce et le crédit en compte ?

Les sociétés cotées distribuent généralement des dividendes une fois par an, quelques-unes deux fois par an ou trimestriellement. Le processus est le suivant :

Date d’annonce → La société annonce le plan de distribution

Date d’enregistrement des droits → Tant que vous détenez des actions avant cette date, vous pouvez participer, c’est un point clé

Date de détachement (ex-dividende / ex-split) → En général, c’est le jour suivant la date d’enregistrement ; si vous achetez après, vous ne bénéficierez pas du dividende pour cette période

Date de distribution → La date à laquelle l’argent est réellement crédité

En pratique, si une société publie ses résultats annuels en février, elle pourrait distribuer en avril ; si elle publie en avril, vous recevrez en juin. Pas d’inquiétude, cela varie selon les entreprises.

Dividendes en actions vs en cash : comment faire le bon choix ?

Avantages des dividendes en cash

• Flexibilité : vous pouvez utiliser l’argent pour investir dans d’autres actifs
• Pas de dilution : distribuer en cash ne dilue pas votre participation, votre pourcentage reste le même
• Revenu certain : l’argent est dans votre poche, c’est une rentrée immédiate

Inconvénients des dividendes en cash

• Imposition : soumis à des taxes selon la durée de détention
• Pression sur l’entreprise : distribuer trop de cash peut affecter sa liquidité et limiter ses investissements

Avantages des dividendes en actions

• Potentiel de rendement à long terme : si la société se développe bien, la hausse du cours des actions apportera des gains supérieurs aux dividendes
• Réinvestissement des bénéfices : en conservant les profits dans l’entreprise pour la croissance
• Convient pour une détention à long terme : en augmentant le nombre d’actions, le potentiel de plus-value future est accru

Inconvénients des dividendes en actions

• Rendement incertain : dépend de la performance future du cours
• Patience requise : il peut falloir attendre longtemps pour voir un retour

En résumé : si vous cherchez un flux de trésorerie stable, choisissez les dividendes en cash ; si vous croyez en la croissance de l’entreprise et souhaitez un investissement à long terme, optez pour les dividendes en actions. Sur le long terme, si la société se développe bien, la croissance de richesse apportée par les dividendes en actions est souvent plus impressionnante.

Pourquoi le prix de l’action baisse-t-il après une distribution de dividendes ou de splits ?

Après une distribution, le prix de l’action baisse généralement de manière significative, mais cela ne signifie pas que votre valeur a été “volée”.

Distribution en cash : la valeur nette de l’entreprise diminue, chaque action représente une part moindre du patrimoine, donc le prix baisse. Par exemple, avant distribution, le cours est de 66 yuan, et si la société distribue 10 yuan par action, le lendemain, le prix sera d’environ 56 yuan — c’est ce qu’on appelle l’ex-dividende.

Distribution d’actions : le nombre total d’actions augmente, mais la capitalisation bécéssaire ne change pas, donc la valeur par action diminue. Si le prix avant distribution est de 66 yuan, et qu’on distribue 1 action pour 10, le lendemain, le prix sera d’environ 60 yuan — c’est ce qu’on appelle l’ex-split.

Ce recul est une ajustement mathématique normal, cela ne signifie pas que la société a un problème. Si le prix remonte ensuite à son niveau initial, on parle de remplissage de la valeur (fill the gap) ; sinon, cela s’appelle pénalité (贴权/贴息).

Où consulter l’information sur la distribution de dividendes ?

Méthode 1 : site officiel de l’entreprise

De nombreuses sociétés publient leurs annonces de distribution sur leur site, avec parfois un historique des distributions.

Méthode 2 : Bourse

Pour les sociétés cotées à Taïwan, par exemple, vous pouvez consulter le site officiel de la Bourse de Taïwan dans la section des annonces de marché, où figurent les prévisions et résultats de détachement. La table de résultats de calculs recense toutes les informations sur les dividendes depuis le 5 mai 2003.

Dernier rappel

La distribution de dividendes n’est qu’un moyen parmi d’autres pour une entreprise de récompenser ses actionnaires, ce n’est pas une garantie de profit. Les sociétés qui ne distribuent pas de dividendes peuvent aussi augmenter la valeur pour les actionnaires via des splits ou des rachats d’actions. La véritable clé pour réaliser des gains réside dans la capacité de l’entreprise à générer des profits à long terme et dans l’évolution du cours de ses actions. Avant de choisir votre mode de distribution, réfléchissez à vos objectifs d’investissement — pour un flux de trésorerie, optez pour les dividendes en cash ; pour une croissance à long terme, privilégiez les dividendes en actions ou la répartition des bénéfices pour participer à la croissance de l’entreprise.