Pourquoi la NAV est-elle importante pour les investisseurs en fonds et en quoi diffère-t-elle du prix des actions ?

Pour ceux qui débutent dans le domaine de l’investissement en fonds, le terme NAV (Net Asset Value) ou Valeur Totale des Actifs selon le prix du marché peut sembler confus. Beaucoup pensent qu’il s’agit simplement du prix de l’action, mais en réalité, ces deux notions sont calculées de manière très différente et aboutissent à des prix distincts.

Qu’est-ce que le vrai NAV ?

Le NAV est la valeur nette totale des actifs détenus par le fonds ou l’ETF. Ce chiffre est obtenu en évaluant la valeur de tous les actifs (Asset), ajustés selon les prix du marché chaque jour, puis en déduisant les dettes et autres charges. Le résultat reflète la valeur réelle du fonds selon le taux de change du marché actuel.

En divisant le NAV par le nombre total de parts, on obtient le NAV par part, qui est le prix auquel les investisseurs peuvent acheter ou vendre des parts. Ce chiffre est mis à jour chaque fin de journée en fonction de l’évolution des actifs détenus par le fonds.

En quoi le NAV diffère-t-il du prix d’une action ?

Bien que le NAV par part et le prix d’une action soient tous deux utilisés comme prix d’achat ou de vente pour les investisseurs, leur origine est totalement différente.

Le prix d’une action résulte d’une négociation entre acheteurs et vendeurs sur le marché (Exchange) à un moment donné. Ce prix dépend de la demande et de l’offre du marché, et peut être supérieur ou inférieur à la valeur réelle de l’entreprise.

Le NAV par part est calculé à partir de la valeur réelle des actifs détenus par le fonds à la clôture de la veille. Il peut être considéré comme équivalent à la Book Value Per Share (BVPS) ou à la valeur comptable par action, plutôt qu’au prix de marché. Le NAV reflète la réalité des actifs, sans être influencé par les émotions ou la spéculation des investisseurs.

Comment calculer le NAV d’un fonds ?

Le calcul du NAV pour un fonds classique ou un ETF est simple :

Formule du NAV :
NAV = (Valeur des actifs selon le prix du marché + Rendements accumulés et liquidités) – Charges et dettes du fonds

Puis, le NAV par part = NAV ÷ Nombre total de parts en circulation

Exemple : Supposons que le fonds Z détient un hôtel d’une valeur de 10 millions d’euros et 1 000 actions de la société A, chaque action valant 1 000 euros (prix de clôture de la veille). Le fonds n’a pas de dettes ni de charges, et il a émis 200 000 parts.

NAV = 10 000 000 + (1 000 × 1 000) = 11 000 000 euros

NAV par part = 11 000 000 ÷ 200 000 = 55 euros

Si, avec le temps, le prix de l’action ou de l’hôtel augmente, le NAV augmentera aussi. Les détenteurs de parts réaliseront un profit, et inversement si la valeur des actifs baisse, le NAV diminuera.

Que révèle le NAV et comment les investisseurs doivent-ils l’utiliser ?

Les investisseurs avisés utilisent le NAV pour évaluer la gestion du fonds. En comparant la croissance du NAV à long terme avec d’autres fonds ayant des actifs et une politique d’investissement similaires, ils peuvent juger de la performance.

Si un fonds parvient à augmenter son NAV plus rapidement, cela indique une gestion efficace des actifs, susceptible de générer des profits pour les investisseurs. À l’inverse, un NAV stable ou en baisse peut signaler une gestion inefficace, et les investisseurs devraient envisager de changer leur allocation.

Précautions à prendre lors du suivi du NAV par part

Bien que le NAV et le NAV par part soient des indicateurs importants, il y a des points à surveiller :

Premièrement : Le NAV par part affiché aujourd’hui correspond à la valeur de la veille. Il sert de référence, mais le prix réel d’achat ou de vente sera déterminé après la clôture, et ne sera connu qu’au lendemain. Les investisseurs ne connaissent donc pas le prix exact au moment de passer leur ordre, seulement une estimation.

Deuxièmement : Le NAV par part ne indique pas si un fonds est cher ou bon marché. Un chiffre élevé peut résulter d’actifs de grande valeur ou d’un nombre réduit de parts en circulation. Il ne faut pas se baser uniquement sur le NAV pour décider d’investir ; il faut aussi évaluer la qualité des actifs, la politique d’investissement et d’autres conditions du fonds.

Troisièmement : Certains types de fonds peuvent voir leur NAV diminuer jusqu’à zéro, par exemple, un fonds immobilier en leasehold dont le droit de bail arrive à expiration. Il est essentiel de bien connaître ces règles.

En résumé

Le NAV par part est un indicateur clé pour fixer le prix d’achat ou de vente des parts, et influence directement le profit ou la perte de l’investisseur. Comparé au prix d’une action, déterminé par l’offre et la demande, le NAV représente une estimation plus fidèle de la valeur réelle des actifs.

En comprenant bien le concept de NAV, les investisseurs peuvent analyser la performance des fonds et prendre des décisions d’investissement plus éclairées.