Le dollar australien face des vents contraires : pourquoi les données d'inflation ne suffisent pas à inverser la tendance baissière

Le dollar australien a cédé du terrain pendant six jours de négociation consécutifs face à son homologue américain, testant des niveaux de support critiques malgré des signaux économiques qui pourraient typiquement soutenir la monnaie. Ce décalage apparent entre les fondamentaux économiques et la performance de la devise raconte une histoire captivante sur les forces en présence sur les marchés mondiaux des devises et offre des insights importants pour les modèles de prévision de l’AUD dans les mois à venir.

Pivot hawkish de la RBA : une épée à double tranchant

Les attentes inflationnistes en Australie ont offert une nouvelle encourageante en surface. Les attentes d’inflation des consommateurs ont augmenté à 4,7 % en décembre, marquant une reprise par rapport au point bas de trois mois de novembre à 4,5 %. En apparence, cela devrait dynamiser le dollar australien. Après tout, une inflation élevée attire généralement les investisseurs en quête de rendements plus élevés et soutient une posture hawkish de la banque centrale.

En effet, la posture récente de la Reserve Bank of Australia est devenue nettement plus agressive. La banque centrale a maintenu ses taux stables lors de sa dernière réunion en 2025, mais le ton s’est avéré résolument hawkish. Les principales banques australiennes — Commonwealth Bank et National Australia Bank — ont révisé leurs prévisions, s’attendant désormais à ce que la RBA commence son cycle de resserrement plus tôt que prévu. Cette réévaluation reflète leur perception d’une inflation persistante dans une économie à capacité limitée.

Le marché des dérivés a intégré une probabilité significative d’une hausse des taux de la RBA dès février, avec des swaps suggérant une chance de 28 % que cette hausse se réalise. En mars, cette probabilité monte à 41 %, tandis qu’en août, elle est presque entièrement intégrée dans les prix. Pourtant, malgré ces signaux hawkish, l’AUD reste sous pression. Le décalage laisse entendre que des courants plus larges tirent la devise vers le bas.

L’avantage dual du dollar américain

Alors que le dollar australien lutte, l’indice du dollar américain — qui mesure la performance du dollar face à six principales devises — continue de se stabiliser autour de 98,40. La résilience du USD ne provient pas d’une force économique, mais plutôt de l’érosion des attentes d’un nouvel assouplissement de la Fed.

Le rapport sur l’emploi américain de décembre a présenté un tableau plutôt mitigé. La croissance des emplois s’est élevée à 64 000, dépassant légèrement les prévisions, mais les chiffres d’octobre ont été révisés à la baisse de manière substantielle. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis 2021, suggérant un refroidissement progressif du marché du travail. La demande des consommateurs montre également des signes de fatigue, avec des ventes au détail stables d’un mois sur l’autre.

Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a reconnu ce contexte mitigé dans un billet de blog mardi, notant que le rapport sur l’emploi envoyait des signaux contradictoires. Il a indiqué une préférence pour le maintien des taux inchangés lors de la dernière réunion de 2025 de la Fed. Cependant, Bostic a aussi souligné une contrainte critique : « plusieurs enquêtes » indiquent des coûts d’entrée élevés, et les entreprises restent déterminées à défendre leurs marges bénéficiaires par des augmentations de prix. Son commentaire souligne pourquoi la Fed reste prudente : « Les pressions sur les prix dépassent l’impact des tarifs douaniers, et la banque centrale ne doit pas déclarer la victoire prématurément. »

La Fed se trouve divisée sur la trajectoire appropriée pour 2026. La majorité des membres prévoit une seule réduction de taux l’année prochaine, bien que certains policymakers prônent l’absence totale de baisse. Les traders du marché, en revanche, anticipent deux baisses. L’outil CME FedWatch reflète cette incertitude, montrant que les dérivés intègrent une probabilité implicite de 74,4 % que les taux restent inchangés lors de la réunion du FOMC de janvier — en hausse par rapport à environ 70 % une semaine plus tôt.

Cette divergence a une importance profonde pour la dynamique AUD/USD. Tant que les attentes de baisse des taux de la Fed s’estompent, le dollar américain bénéficie d’un soutien structurel, créant des vents contraires pour le dollar australien malgré le discours hawkish de la RBA.

Les inquiétudes concernant la croissance mondiale pèsent sur les actifs risqués

Une pression supplémentaire sur les devises liées aux matières premières comme l’AUD provient du ralentissement des indicateurs de croissance mondiale. La Chine, principal partenaire commercial de l’Australie, a publié lundi des données économiques décevantes via le Bureau national des statistiques.

Les ventes au détail chinoises n’ont progressé que de 1,3 % en novembre par rapport à l’année précédente, manquant largement les 2,9 % prévus et le rythme de 2,9 % du mois précédent. La production industrielle, bien que plus stable à 4,8 %, a sous-performé par rapport à la projection de 5,0 %. Plus préoccupant, l’investissement en actifs fixes s’est détérioré à -2,6 % depuis le début de l’année pour novembre, en dessous des -2,3 % attendus et en aggravation par rapport à -1,7 % en octobre. Ces chiffres suggèrent collectivement un affaiblissement de la dynamique dans la deuxième économie mondiale.

Du côté australien, le marché du travail a montré des fissures ces derniers mois. La variation de l’emploi a enregistré -21,3K en novembre, une forte inversion par rapport à la hausse de 41,1K en octobre (révisé). Le taux de chômage, cependant, est resté stable à 4,3 %, en dessous des attentes consensuelles de 4,4 %.

L’activité manufacturière a envoyé des signaux mitigés. Le PMI manufacturier préliminaire de l’Australie, publié par S&P Global, a légèrement augmenté à 52,2 en décembre contre 51,6, restant en zone d’expansion. En revanche, le PMI des services a reculé de 52,8 à 51,0, et le PMI composite est tombé à 51,1 contre 52,6. Cela suggère que le secteur des services, composante clé de l’économie australienne, pourrait perdre de la vitesse.

Analyse technique et perspectives de prévision de l’AUD

D’un point de vue technique, la paire AUD/USD se négocie en dessous de 0,6600, une zone de support cruciale. L’analyse du graphique journalier montre que la paire a glissé sous le canal haussier qui soutenait auparavant une position haussière. La paire se négocie maintenant en dessous de sa moyenne mobile exponentielle à neuf jours, ce qui indique un affaiblissement de la dynamique à court terme.

La trajectoire baissière suggère un test vers le niveau psychologique de 0,6500 dans un avenir proche. Une cassure soutenue pourrait faire descendre la paire vers le plus bas de six mois à 0,6414, établi le 21 août. Ce niveau constitue la prochaine barrière importante pour ceux qui anticipent une faiblesse supplémentaire.

Côté rebond, la EMA à neuf jours se situe à 0,6619, offrant le premier point de résistance en cas de reprise. Un mouvement soutenu au-dessus de ce niveau nécessiterait de clôturer à nouveau dans le canal haussier, ce qui pourrait raviver le biais haussier qui dominait plus tôt dans l’année. De là, la paire pourrait tester le sommet de trois mois à 0,6685, suivi de 0,6707 (le niveau le plus élevé depuis octobre 2024). Une cassure décisive de ces niveaux viserait la limite supérieure du canal proche de 0,6760.

Pour les investisseurs élaborant une prévision de l’AUD, le tableau technique suggère que la patience pourrait être de mise. Si la posture hawkish de la RBA offre un plancher sous la devise, le retournement de la baisse des taux de la Fed et le ralentissement de la croissance mondiale offrent une résistance immédiate à la hausse. La dynamique reste négative à court terme, bien qu’un renversement significatif de la force de l’AUD à long terme nécessite probablement une divergence importante dans la politique de la Fed ou une réaccélération notable de l’activité économique chinoise.

Instantané de la force des devises

La faiblesse de l’AUD s’étend à la majorité des principales paires de devises. Contre le yen japonais, l’AUD a le plus fortement sous-performé jeudi, reflétant une appétence plus large pour les positions refuges. La carte thermique des mouvements intrajournaliers des devises illustre à quel point l’Australian Dollar a perdu du terrain par rapport à ses pairs, avec des pertes allant de modestes (0,05-0,10%) contre l’euro et la livre à des baisses plus importantes (0,17%) lorsqu’il est mesuré face au dollar canadien.