Le mystère du déclin de dix ans du dollar australien : la crise des monnaies de matières premières et les opportunités de retournement

L’AUD a été la cinquième devise la plus échangée au monde (dollar américain, euro, yen, livre sterling, AUD), et la paire AUD/USD, en tant que l’un des cinq principaux couples de devises mondiaux, est réputée pour sa forte liquidité et ses faibles spreads. Cependant, au cours des dix dernières années, cette « devise à haut rendement » autrefois chérie est devenue une paria du marché.

Évolution de dix ans de l’AUD/USD : de 1,05 à 0,66, une longue dépréciation

Depuis le niveau de 1,05 début 2013, l’AUD/USD s’est dépréciée de plus de 35 % en dix ans, tandis que l’indice dollar (DXY) a augmenté de 28,35 % sur la même période. Ce n’est pas une déclin isolé de l’AUD, mais la victoire d’un « cycle dollar fort » mondial — l’euro, le yen et le dollar canadien ont tous connu une baisse face au dollar, mais la chute de l’AUD a été plus profonde.

L’unique exception a été la période de pandémie en 2020. À cette époque, la gestion stable de la pandémie en Australie, la forte demande asiatique pour des matières premières comme la ferraille de minerai de fer, ainsi que la politique accommodante de la Reserve Bank of Australia (RBA), ont permis à l’AUD de grimper rapidement d’environ 38 % en un an. Cependant, depuis lors, l’AUD est restée en grande partie consolidée ou faible.

En 2025, avec la hausse des prix du minerai de fer et de l’or, et la baisse des taux de la Fed qui stimule la demande pour les actifs risqués, l’AUD/USD a atteint 0,6636, avec une appréciation annuelle d’environ 5 à 7 %. Mais sur une décennie, cela n’est qu’un rebond, loin de renverser la tendance baissière à long terme.

Pourquoi l’AUD est-il si fragile ? La cause profonde de la triple pression

Premièrement : la domination du dollar américain

Le différentiel de taux entre les États-Unis et l’Australie reste difficile à inverser. La RBA maintient un taux de cash d’environ 3,60 %, avec une anticipation de hausse à 3,85 % en 2026, mais les taux américains restent élevés, et l’avantage du différentiel s’estompe. Lorsque le différentiel ne constitue plus un argument de vente pour l’AUD, les investisseurs ont moins d’incitation à détenir cette devise.

Deuxièmement : la double pression sur la demande de matières premières

L’économie australienne dépend fortement de l’exportation de minerai de fer, charbon, énergie, etc. L’AUD est essentiellement une « devise matière première ». La reprise économique faible de la Chine, principal acheteur, affaiblit directement le soutien à l’AUD. Pire encore, les politiques commerciales protectionnistes des États-Unis impactent le commerce mondial, réduisant les exportations de matières premières et affaiblissant la position de l’AUD en tant que « devise matière première ».

Troisièmement : la faiblesse de l’attractivité économique locale

L’économie intérieure australienne est morose, et l’attractivité des actifs locaux est relativement faible. Cela signifie que même si des flux de capitaux étrangers entrent, ils ne suffisent pas à soutenir une demande durable.

Lorsque les capitaux approchent des niveaux records de l’AUD, la pression vendeuse s’intensifie, reflétant une confiance limitée dans la perspective à long terme de la devise. En résumé, l’AUD est devenue une « devise avec rebond, sans tendance claire ».

Les trois variables clés pour suivre la tendance de l’AUD

L’évolution future de l’AUD n’est pas déterminée par un seul facteur. Comprendre l’interaction de ces trois variables est essentiel pour saisir le retournement haussier ou baissier de l’AUD :

1. Politique de taux de la RBA : la reconstruction du différentiel

L’attitude hawkish de la RBA est cruciale. Si l’inflation persistante et le marché de l’emploi restent solides, la hausse des taux de la RBA pourrait restaurer l’avantage du différentiel, favorisant une reprise de l’AUD ; sinon, le soutien à la devise s’affaiblira nettement.

2. Économie chinoise et prix des matières premières : le moteur externe

Lorsque la construction et la fabrication en Chine repartent, les prix du minerai de fer ont tendance à suivre, ce qui se traduit rapidement par une hausse de l’AUD. En revanche, si la reprise chinoise est faible, même une remontée à court terme des matières premières pourrait ne pas suffire, et l’AUD pourrait chuter à nouveau.

3. La tendance du dollar et le sentiment de risque mondial : le décideur des flux de capitaux

Le cycle de politique monétaire de la Fed reste central. En période de baisse des taux, un dollar faible profite généralement à l’AUD, mais une hausse du sentiment de risque mondial peut renforcer le dollar, même si les fondamentaux de l’AUD ne se dégradent pas, ce qui exerce une pression. La faiblesse récente des prix de l’énergie et la demande mondiale fragile ne sont pas favorables, et les investisseurs privilégient les actifs refuges plutôt que les devises cycliques.

Pour qu’une tendance haussière à moyen et long terme se mette en place, trois conditions doivent être réunies : la RBA doit redevenir hawkish, la demande chinoise doit s’améliorer concrètement, et le dollar doit entrer dans une phase de faiblesse structurelle. Si une seule de ces conditions manque, l’AUD risque de rester dans une fourchette.

Prévision de l’avenir de l’AUD/USD : entre optimisme et prudence

Les opinions sur l’avenir de l’AUD sont partagées. Morgan Stanley prévoit que l’AUD pourrait atteindre 0,72 d’ici la fin 2025, soutenu par une politique hawkish de la RBA et la hausse des matières premières. Le modèle statistique de Traders Union anticipe une moyenne d’environ 0,6875 à la fin 2026 (intervalle 0,6738-0,7012), et une hausse à 0,725 d’ici la fin 2027, en mettant l’accent sur le marché du travail et la demande de matières premières.

En revanche, UBS adopte une position plus prudente, estimant que l’incertitude du commerce mondial et les changements de politique de la Fed limiteront la hausse de l’AUD, avec une prévision d’environ 0,68 à la fin de l’année. Les économistes du CBA ont récemment publié une analyse prudente, prévoyant que l’AUD atteindra un sommet en mars 2026 avant de redescendre.

Si les États-Unis évitent la récession mais que le dollar reste très fort (en raison du différentiel de taux), il sera difficile pour l’AUD de dépasser la résistance à 0,67. D’après mes observations, au premier semestre 2026, l’AUD oscillera probablement entre 0,68 et 0,70, influencé par les données chinoises et les fluctuations de l’emploi non agricole américain. L’AUD ne s’effondrera pas, car les fondamentaux australiens sont solides et la RBA reste relativement hawkish, mais il sera difficile d’atteindre de nouveaux sommets à court terme (les avantages structurels du dollar persistent). La pression à court terme provient des données chinoises, tandis que le potentiel haussier à long terme repose sur les exportations de ressources australiennes et le cycle des matières premières.

Considérations d’investissement sur l’AUD : risques et opportunités

En tant que l’une des cinq principales devises actives, l’AUD/USD bénéficie d’une forte liquidité et d’une volatilité régulière, ce qui facilite la lecture des tendances à moyen et long terme. Cependant, tout investissement comporte des risques — le trading de devises est une activité à haut risque, et les investisseurs peuvent perdre la totalité de leur capital.

L’AUD, en tant que devise matière première, est fortement corrélée aux prix du cuivre, du minerai de fer, du charbon, etc. Avant d’investir, il est essentiel de bien comprendre ces caractéristiques fondamentales et d’évaluer la conjoncture économique mondiale, la tendance du dollar, la demande chinoise, et autres variables pour faire une analyse globale.

En résumé : les points clés pour le futur de l’AUD

L’AUD dispose d’un potentiel de rebond à court terme, avec une appréciation de 5-7 % sur l’année déjà observée. Cependant, pour revenir à une tendance haussière forte, il faut des conditions macroéconomiques plus claires — maintien d’une politique hawkish de la RBA, une reprise concrète de l’économie chinoise, et une phase de faiblesse structurelle du dollar.

Bien que la volatilité du marché des devises soit rapide et que la prévision des taux de change soit difficile, l’AUD, grâce à sa forte liquidité et à ses caractéristiques économiques, est relativement plus facile à analyser à moyen et long terme. À court terme, le maintien d’une posture hawkish de la RBA et la hausse des matières premières soutiennent la devise ; à moyen et long terme, il faut surveiller l’incertitude économique mondiale et la possible reprise du dollar, qui limiteront la hausse de l’AUD et pourraient entraîner une tendance plus volatile.

Pour les investisseurs, l’enjeu n’est pas tant de prévoir le sommet, mais de comprendre ces trois variables clés et d’ajuster leur stratégie en fonction de l’évolution du marché.