La période de super-relaxation de la Réserve fédérale pourrait vraiment toucher à sa fin. Le secrétaire au Trésor américain a récemment envoyé un signal clair : les trois grandes orientations pour le prochain président de la Fed sont la réduction du pouvoir, les licenciements et la fin du QE à long terme. Il a déclaré que l'assouplissement quantitatif des 15 dernières années était devenu un "moteur d'inégalité", bénéficiant principalement à Wall Street plutôt qu'au grand public.

Par ailleurs, la pression politique ne cesse de monter. Les dirigeants américains critiquent la position politique du président actuel et laissent entendre qu’un ajustement du personnel pourrait intervenir l’année prochaine. Cela affaiblit directement l’attente d’indépendance de la Fed. L’optimisme du marché quant à une baisse des taux est brisé, une seule baisse pourrait avoir lieu avant 2026, ce qui est largement interprété comme une orientation "faucon". En conséquence, le rendement des obligations américaines a bondi à 4,2 %, et les analystes avertissent qu’en cas de fragilisation supplémentaire de l’indépendance, il pourrait atteindre 4,5 %.

Le marché des cryptomonnaies en premier lieu. Le resserrement de la liquidité dans le contexte macroéconomique exerce une pression directe sur le Bitcoin et l’Ethereum. Le BTC oscille autour de 87 000 dollars, tandis que l’ETH lutte pour maintenir le seuil des 3000 dollars. Bien que certains acteurs réglementaires soient favorables aux cryptos, la perspective globale d’un "resserrement du bilan" suffit à refroidir le marché. La mémoire historique est encore fraîche : lors de la dernière réduction du bilan de la Fed, le marché des cryptos a connu une liquidation quotidienne de plus de 2,3 milliards de dollars.

Les facteurs politiques, politiques et de marché s’entrelacent pour dessiner un nouveau paysage de risques. L’anxiété liée à la liquidité se ravive, la volatilité pourrait s’intensifier. S’agit-il du début d’une chute ou de la dernière vague de panique ?