L'élan haussier de l'argent est impressionnant mais comporte des risques cachés. La ratio or-argent peut-elle continuer à baisser après avoir atteint un nouveau plus bas ?

La forte hausse de l'argent est devenue l'histoire la plus brillante des métaux précieux en 2025. Au 3 décembre, le prix de l'argent a atteint un sommet historique de 58,95 dollars/once, avec une hausse de 101 % depuis le début de l'année, dépassant largement la hausse de 58 % de l'or. Derrière cette vague de hausse, se trouvent un resserrement structurel de l'offre et une forte demande d'investissement.

**Plusieurs institutions sont optimistes, mais leurs prévisions diffèrent**

UBS et Bank of America sont tous deux optimistes quant à l'avenir de l'argent. UBS prévoit que l'argent atteindra 60 dollars/once en 2026, tandis que Bank of America est plus agressif avec un objectif de 65 dollars/once — cette dernière souligne que l'argent est actuellement le métal dont l'offre est la plus tendue, un déficit structurel soutenant la hausse des prix. La Deutsche Bank estime également qu'en environnement de baisse des taux de la Fed, l'argent a encore une marge de progression, mais ses prévisions sont plus conservatrices, avec un objectif de 59 dollars/once en 2026.

**La baisse du ratio or-argent est-elle la clé ? Cette fois, c’est vraiment différent ?**

Derrière une apparence de signal positif, se cache un avertissement important : le ratio or-argent est passé d’un peu plus de 80 à 72, atteignant un nouveau plus bas depuis août 2021. Que signifie cela ? La valeur relative de l’argent par rapport à l’or a considérablement augmenté, la situation où l’argent était fortement sous-estimé s’est nettement améliorée.

En d’autres termes, le principal moteur de la tendance indépendante de l’argent — la décote en valorisation — est en train de disparaître. Une fois que le ratio or-argent se stabilisera à un niveau bas, la corrélation entre l’argent et l’or s’intensifiera, ce qui pourrait indiquer que le potentiel de hausse excessive de l’argent a atteint son sommet. La tendance future de l’argent suivra davantage le rythme de l’or, plutôt que de se développer de manière indépendante.

**Les investisseurs doivent changer leur approche**

Pour ceux qui achètent en hausse, il est temps de réfléchir à deux fois. Bien que les prévisions des institutions soient optimistes, l’espace de hausse (par rapport à la hausse déjà réalisée) s’est considérablement réduit. La capacité de l’argent à continuer à atteindre de nouveaux sommets dépend moins de l’offre que de la possibilité que le ratio or-argent continue à baisser — mais cette probabilité diminue. Les opportunités d’investissement futures pourraient résider dans la recherche du prochain actif sous-estimé.