Tendances du prix de l'or en 2025 : une analyse complète allant des réserves des banques centrales aux opportunités d'investissement

Les prix de l’or ont connu une forte hausse en 2024, atteignant de nouveaux records historiques. Après une correction depuis le sommet de près de 4 400 dollars l’once en octobre, le marché reste très actif dans ses discussions. Les questions qui préoccupent le plus les investisseurs se résument à trois points : Pourquoi l’or continue-t-il à monter ? Y a-t-il encore de la place pour la hausse ? Est-il trop tard pour entrer maintenant ?

La demande des banques centrales pour les réserves stimule le marché haussier à long terme de l’or

La demande mondiale des banques centrales pour l’or est devenue un pilier essentiel pour soutenir la hausse des prix. Selon les données du World Gold Council (WGC), au cours des trois premiers trimestres de 2025, les achats nets d’or par les banques centrales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, les banques centrales ont acheté environ 634 tonnes d’or, bien que légèrement inférieures à la même période l’an dernier, elles restent bien au-dessus de la moyenne historique.

Ce qui mérite encore plus d’attention, c’est le changement stratégique à long terme des banques centrales. Dans l’enquête sur les réserves d’or des banques centrales publiée par le WGC en juin 2025, 76 % des institutions interrogées pensent qu’au cours des cinq prochaines années, la part de l’or dans leurs réserves sera « modérément ou significativement augmentée », tout en anticipant une baisse de la « proportion de réserves en dollars ». Cette tendance politique marque une profonde restructuration de la composition des actifs de réserve mondiaux.

L’incertitude politique et les risques géopolitiques comme effets de couverture

Les changements au niveau politique renforcent l’attractivité des actifs refuges. La série de politiques tarifaires introduites par le nouveau gouvernement américain a accru l’incertitude du marché, alimentant l’émotion de précaution. Selon l’expérience historique (par exemple lors des tensions commerciales internationales en 2018), les prix de l’or ont généralement connu une hausse à court terme de 5 à 10 % durant les cycles d’incertitude politique.

Les risques géopolitiques ne doivent pas non plus être sous-estimés. La guerre en Ukraine, la tension persistante au Moyen-Orient, etc., augmentent la demande de métaux précieux comme valeur refuge, provoquant souvent des fluctuations à court terme. De plus, la dette mondiale a dépassé 307 000 milliards de dollars (selon le Fonds monétaire international), un environnement de dette élevée limite la flexibilité des politiques de taux d’intérêt des pays, renforçant les attentes d’assouplissement monétaire, ce qui profite indirectement à l’or, un actif sans rendement.

L’impact clé des taux réels et de la politique de la Fed

Le prix de l’or présente une corrélation négative évidente avec les taux réels, ce qui constitue la logique centrale pour comprendre ses fluctuations. Le taux réel = taux nominal − inflation, la décision de la Fed influence directement le taux nominal, modifiant ainsi le coût d’opportunité de détenir de l’or.

Baisse des taux → attraction accrue pour l’or

Cela explique pourquoi la volatilité du prix de l’or est presque étroitement liée aux anticipations de baisse des taux de la Fed. La correction à court terme après la réunion du FOMC en septembre en est une illustration — une baisse de 25 points de base conforme aux attentes, déjà intégrée par le marché, la caractérisation par Powell d’une « baisse de taux de gestion des risques » n’ayant pas laissé entendre une baisse continue, ce qui a freiné les attentes de nouvelles baisses.

Selon les outils de taux d’intérêt du Chicago Mercantile Exchange (CME), la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre est de 84,7 %. Les investisseurs peuvent utiliser ces anticipations pour analyser la logique de l’évolution des prix de l’or.

La confluence de plusieurs facteurs pour soutenir la hausse des prix de l’or

Ralentissement de la croissance mondiale et pressions inflationnistes persistantes

Dans un contexte de ralentissement économique mondial, la pression inflationniste n’a pas totalement disparu, et de nombreux pays se trouvent dans une situation de « faible croissance, forte dette ». Dans cet environnement, la politique monétaire accommodante devient une nécessité, ce qui pèse sur les taux réels.

Faible confiance dans le dollar

Lorsque le dollar s’affaiblit ou que la confiance dans le dollar diminue, l’or, en tant qu’actif libellé en dollars, en bénéficie souvent, attirant ainsi des flux de capitaux.

L’engouement du marché et l’afflux de capitaux à court terme

Les reportages médiatiques et l’émotion sur les réseaux sociaux ont entraîné un afflux massif de capitaux à court terme, accentuant la volatilité à court terme.

La hausse du prix de l’or lors de cette période approche ses plus hauts en 30 ans, dépassant 31 % en 2007 et 29 % en 2010, illustrant la forte dynamique de soutien à l’actif refuge dans le contexte actuel.

Les prévisions optimistes des institutions sur l’évolution du prix de l’or

Malgré la volatilité récente, les principales institutions mondiales restent optimistes quant aux perspectives à long terme de l’or :

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère cette correction comme une « correction saine », relevant leur objectif pour le Q4 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs maintient une vision positive, réaffirmant un objectif de 4 900 dollars l’once d’ici la fin 2026.

Bank of America est également optimiste, portant leur objectif pour 2026 à 5 000 dollars l’once, avec une anticipation que le prix pourrait même atteindre 6 000 dollars l’année prochaine.

Les prix de détail dans le secteur de la bijouterie reflètent aussi cette confiance — le prix de référence pour les bijoux en or massif domestiques reste supérieur à 1 100 RMB par gramme, sans grande correction.

Évaluation des risques et opportunités pour l’investissement dans l’or

Pour les investisseurs particuliers, il existe encore des opportunités, mais il faut élaborer une stratégie adaptée à leur situation :

Trader à court terme : La volatilité offre des opportunités d’opération à court terme. La fluctuation annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 à 14,7 %, ce qui facilite la prévision des mouvements à court terme. Cependant, les débutants doivent faire attention au risque de suivre aveuglément la hausse, en commençant avec de petits investissements, sans augmenter aveuglément leur position.

Détenteurs à long terme : L’or, en tant qu’actif de conservation de la valeur, peut s’apprécier sur une période de plus de 10 ans. Mais il faut être prêt à vivre des fluctuations importantes en cours de route, voire des baisses par phases. Il faut aussi prendre en compte que les coûts de transaction pour l’or physique tournent généralement entre 5 et 20 %.

Allocation de portefeuille : Il est conseillé d’utiliser l’or comme un outil de diversification dans un portefeuille, plutôt que d’y consacrer la totalité des fonds. La volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions, une concentration excessive augmente le risque.

Stratégies avancées : Les investisseurs expérimentés peuvent combiner détention à long terme et opérations à court terme, notamment autour des annonces économiques américaines, où la volatilité peut s’amplifier considérablement. Cela nécessite une bonne gestion du risque et une sensibilité au marché.

Conclusion et recommandations pour l’évolution du prix de l’or

L’or, en tant que « réserve de confiance mondiale », voit ses facteurs de soutien à moyen et long terme rester intacts — achats continus des banques centrales, taux réels potentiellement maintenus à un niveau bas, risques géopolitiques toujours présents. À court terme, ces facteurs peuvent provoquer des fluctuations importantes, mais cela ne signifie pas que la tendance à long terme s’inversera forcément.

Pour la prise de décision, il est crucial de connaître sa propre tolérance au risque et son horizon d’investissement, en évitant de suivre aveuglément le marché. Il faut particulièrement faire attention aux fluctuations autour des publications de données économiques américaines et des réunions de la Fed. La prévision de l’évolution des prix de l’or doit s’appuyer sur une compréhension approfondie des taux d’intérêt, des politiques des banques centrales et de l’économie mondiale, plutôt que sur des émotions de marché.