Reconfiguration majeure du paysage économique : Comprendre le classement du PIB, maîtriser la tendance d'investissement

Les données macroéconomiques sont la boussole des décisions d’investissement. Parmi de nombreux indicateurs, le Classement du PIB reflète le mieux l’évolution du paysage économique mondial. Que cachent ces données de PIB derrière elles en termes d’opportunités d’investissement ? Pourquoi, avec une croissance économique identique, certains marchés boursiers évoluent-ils à l’inverse ? Cet article vous propose une analyse approfondie.

La carte économique mondiale : qui monte, qui descend ?

Produit Intérieur Brut (PIB) mesure la production économique totale d’un pays ou d’une région sur une période donnée, c’est l’indicateur le plus direct de la puissance économique. Les pays en tête du classement du PIB détiennent souvent le pouvoir de parole dans l’économie mondiale, pouvant influencer davantage le commerce international, les investissements et la concurrence industrielle.

Selon les dernières données publiques du FMI, en 2022, la carte économique mondiale montre une nette différenciation :

Les deux premiers, États-Unis et Chine, représentent près de 40 % du PIB mondial, formant une « double domination ». Mais ce qui retient davantage l’attention, c’est la différence de taux de croissance — l’Inde, avec 7,2 %, mène la course mondiale, la Chine, avec 3,0 %, dépasse également les États-Unis à 2,1 %, tandis que le Japon et l’Allemagne, pays développés, voient leur croissance ralentir à environ 1 %.

Que traduit cela ? Les marchés émergents deviennent progressivement les moteurs de la croissance mondiale, tandis que les pays développés font face à un ralentissement. Pour les investisseurs, cela signifie que les flux de capitaux changent discrètement.

Les variations du classement du PIB révèlent des tendances économiques

Au cours des 20 dernières années, le classement mondial du PIB a connu des changements significatifs, avec trois phénomènes majeurs à noter :

Premier, le ralentissement de la croissance dans les pays développés. Bien que les États-Unis restent en tête, ils font face récemment à des défis tels que le vieillissement de la population, la hausse des coûts de main-d’œuvre, l’incertitude des politiques commerciales, ce qui a entraîné une baisse notable de leur croissance par rapport à la moyenne historique. La même tendance touche le Japon, l’Allemagne, etc.

Deuxième, l’émergence des marchés émergents comme nouvelle norme. La Chine, l’Inde, le Brésil, etc., voient leur classement du PIB continuer à grimper, avec des taux de croissance généralement supérieurs à ceux des pays développés. En particulier, l’Inde, grâce à une démographie favorable et à la délocalisation de la fabrication, devient une des économies à la croissance la plus rapide, susceptible de dépasser le Japon et l’Allemagne dans la prochaine décennie.

Troisième, la variation du classement du PIB est influencée par plusieurs facteurs. Ressources naturelles, innovation technologique, stabilité politique, environnement réglementaire — autant de variables clés. Par exemple, la position dominante des États-Unis et du Royaume-Uni dans l’innovation technologique soutient leur haut classement du PIB ; les marchés émergents bénéficient quant à eux d’un avantage en coûts de main-d’œuvre et de délocalisations industrielles.

Il est important de noter que le PIB par habitant reflète souvent mieux le niveau de vie que le PIB total. La Chine, deuxième au classement mondial, affiche un PIB par habitant de seulement 12 720 dollars, bien inférieur aux 76 398 dollars des États-Unis. Cela indique que, pour évaluer les perspectives économiques, il ne faut pas se limiter au total, mais aussi prendre en compte la démographie et le stade de développement.

Croissance économique et marché boursier : pourquoi ne pas suivre le même rythme ?

Théoriquement, la croissance du PIB devrait entraîner une hausse des marchés boursiers — une économie en amélioration → augmentation des bénéfices des entreprises → achat d’actions par les investisseurs → marché haussier. Mais les données historiques contredisent cette logique.

L’indice S&P 500 américain n’a une corrélation que de 0,26 à 0,31 avec la croissance réelle du PIB, bien en deçà des attentes. Parfois, en années, ils évoluent en sens inverse : en 2009, le PIB américain a diminué de 0,2 %, tandis que le S&P 500 a augmenté de 26,5 %. Sur 80 ans, 5 des 10 récessions économiques ont été suivies par des rendements boursiers positifs.

Quelle est la cause de cette divergence ?

D’abord, le marché boursier est un indicateur avancé, et non un indicateur synchronisé. Les investisseurs basent leurs décisions sur les anticipations futures plutôt que sur les données actuelles. La reprise de 2009, par exemple, a été alimentée par l’optimisme quant à une amélioration prochaine de l’économie.

Ensuite, la bourse est extrêmement sensible aux politiques, à l’humeur du marché, aux événements mondiaux. Les décisions de la Fed sur les taux, l’innovation technologique comme l’intelligence artificielle, les risques géopolitiques — tous ces facteurs peuvent avoir un impact plus fort que les données du PIB.

Ce que cela signifie pour l’investisseur : ne pas se laisser berner par les chiffres macroéconomiques à court terme, mais combiner PMI, taux de chômage, CPI, etc., pour analyser le cycle économique. Comprendre aussi les attentes du marché et la politique monétaire est essentiel.

Taux de change et croissance du PIB : un jeu de monnaies

Les pays à forte croissance du PIB ont souvent des pressions inflationnistes, poussant la banque centrale à relever ses taux d’intérêt. Des taux élevés, associés à une économie solide, attirent les capitaux étrangers, ce qui entraîne une appréciation de la monnaie locale. Inversement, une économie en récession → baisse des taux → dépréciation de la monnaie.

Exemple : entre 1995 et 1999, la croissance annuelle du PIB américain était en moyenne de 4,1 %, bien supérieure à celle des principales zones euro (France 2,2 %, Allemagne 1,5 %). Cette différence a directement conduit à une dépréciation de plus de 30 % de l’euro face au dollar.

Les différences de croissance influencent aussi le taux de change via la structure des échanges commerciaux. Une croissance rapide stimule souvent les importations, creusant le déficit commercial et dépréciant la monnaie. Si l’économie est orientée vers l’exportation, la croissance des exportations peut en partie compenser cette dépréciation.

Inversement, les fluctuations du taux de change affectent aussi le PIB. Une monnaie forte réduit la compétitivité des exportations, freinant la croissance ; une dépréciation excessive peut augmenter la volatilité, effrayant les investisseurs étrangers.

Comment utiliser le classement du PIB pour orienter ses investissements ?

Pour l’investisseur, le PIB est une base d’analyse macroéconomique, mais ce n’est pas tout. La démarche correcte consiste à :

Première étape, suivre l’évolution du classement du PIB et les différences de croissance. Les pays à forte croissance offrent souvent plus d’opportunités, et une montée dans le classement indique une émergence économique, avec des opportunités d’investissement structurelles.

Deuxième étape, combiner avec d’autres indicateurs macroéconomiques. CPI, PMI, taux de chômage, taux d’intérêt, politique monétaire — tous ces éléments doivent converger pour confirmer une phase de reprise ou d’expansion.

Concrètement :

• Si l’inflation est modérée, PMI > 50, chômage normal, cela indique une reprise, avec des opportunités dans la bourse et l’immobilier.
• Si ces indicateurs se détériorent, l’économie entre en récession, et les actifs refuges comme les obligations ou l’or deviennent plus attractifs.

Troisième étape, surveiller la rotation sectorielle. En période de reprise, privilégier l’industrie et l’immobilier ; en période de prospérité, les secteurs financiers et de la consommation ; en récession, se tourner vers la santé, les services publics, les secteurs défensifs.

Quatrième étape, suivre les politiques globales. Les décisions de la Fed, de la BCE, de la Chine en matière de relance — ces politiques influencent directement le classement du PIB et les marchés financiers, souvent plus que les données économiques brutes.

Perspectives 2024 : ralentissement mondial accru

Les dernières prévisions du FMI indiquent que la croissance mondiale du PIB en 2024 sera de 2,9 %, bien en dessous de la moyenne de 3,8 % entre 2000 et 2019. La croissance aux États-Unis ne serait que de 1,5 %, tandis que la Chine pourrait atteindre 4,6 % — renforçant la tendance à la surperformance des marchés émergents par rapport aux pays développés.

L’OCDE souligne que la politique de taux d’intérêt élevés de la Fed constitue le principal frein au ralentissement mondial. Des taux plus élevés augmentent le coût de la consommation et de l’investissement, réduisant directement les bénéfices des entreprises et la demande.

Mais dans cette incertitude, résident aussi des opportunités. La 5G, l’intelligence artificielle, la blockchain, etc., pourraient déclencher une nouvelle vague d’investissements. Les investisseurs doivent, dans ce contexte de différenciation accrue des classements du PIB, cibler précisément les régions à forte croissance et les industries de pointe, plutôt que de se laisser distraire par la volatilité à court terme des données économiques.

La situation économique est complexe, mais en maîtrisant l’évolution du classement du PIB et ses différences de croissance, en combinant la politique et le sentiment du marché, il est possible de trouver une orientation d’investissement fiable dans l’incertitude.