## La tendance du taux de change du dollar taïwanais s'inverse rapidement ! Des craintes de dépréciation à la percée des 30 dollars

Vous vous souvenez peut-être qu'il y a un mois, le marché craignait que le dollar taïwanais ne déprécie jusqu'à 34 ou 35 dollars, qui aurait pu prévoir qu'en seulement quatre semaines, la tendance du taux de change du dollar taïwanais allait connaître une inversion dramatique ? Cette appréciation est arrivée de manière brutale et rapide, devenant l’un des événements financiers les plus remarqués récemment.

### En seulement deux jours, une hausse de près de 10 % ! Le dollar taïwanais établit plusieurs nouveaux records historiques

Le début mai a été marqué par une volatilité extrême sur le marché des changes. Le 2 mai, le dollar taïwanais a bondi de 5 % en une seule journée face au dollar américain, enregistrant la plus forte hausse journalière en 40 ans, clôturant à 31,064 dollars, et réécrivant un nouveau sommet en 15 mois. Ensuite, le 5 mai, la tendance s’est poursuivie avec une nouvelle hausse de 4,92 % en une journée, approchant même la barre psychologique des 30 dollars, avec un minimum touchant 29,59 dollars, ce qui a secoué le marché.

En deux jours de négociation, la hausse cumulée approche 10 % — une fluctuation anormale qui a explosé le volume de transactions sur le marché des devises, établissant le troisième plus grand volume de transactions de l’histoire. Il est important de noter qu’au début de l’année jusqu’à la mi-avril, le dollar taïwanais était encore en phase de dépréciation, avec une hausse de seulement 1 %, ce qui rend cette récente reprise encore plus inattendue.

Bien que l’annonce de la politique tarifaire américaine ait généralement entraîné une hausse des principales monnaies asiatiques — le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, et le won sud-coréen de 3,8 % — la hausse du dollar taïwanais dépasse nettement celle des autres monnaies asiatiques, ce qui le distingue vraiment.

### Trois principaux moteurs entraînent la tendance du taux de change du dollar taïwanais : politique tarifaire, dilemme de la banque centrale, panique du marché

**Premier moteur : le report des tarifs de Trump qui a alimenté les attentes**

Le gouvernement américain a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre de tarifs équivalents, ce qui a rapidement créé deux consensus majeurs sur le marché : premièrement, une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale, permettant aux exportateurs taïwanais de bénéficier à court terme, soutenant ainsi fortement le dollar taïwanais face au dollar américain ; deuxièmement, le FMI a inattendu une révision à la hausse de ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, en plus de la performance remarquable du marché boursier taïwanais. Ces bonnes nouvelles ont incité une entrée massive de capitaux étrangers, constituant la première impulsion à l’appréciation.

**Deuxième moteur : la banque centrale prise dans un dilemme politique**

Le 2 mai, la banque centrale a publié une déclaration, mais a évité de prendre position ferme, attribuant la volatilité du taux de change à « l’attente du marché d’une pression américaine sur ses partenaires commerciaux pour qu’ils s’apprécient », sans mentionner si les négociations tarifaires entre les États-Unis et Taïwan impliquaient des clauses sur le taux de change.

Le problème fondamental réside dans le fait que le « plan de réciprocité équitable » de l’administration Trump a explicitement inclus la « manipulation du taux de change » dans ses critères d’examen. Cela signifie que si la banque centrale intervenait fortement pour faire apprécier le dollar taïwanais, elle risquait d’être classée comme pays manipulant sa monnaie par le Département du Trésor américain. En tenant compte du fait que le déficit commercial de Taïwan au premier trimestre s’élevait à 23,57 milliards de dollars (en hausse de 23 %), avec un excédent commercial avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars, l’absence d’intervention de la banque centrale pourrait exercer une pression énorme sur le dollar taïwanais pour qu’il s’apprécie.

**Troisième moteur : la concentration des opérations de couverture par les institutions financières provoque une réaction en chaîne**

Selon un rapport de UBS, une hausse journalière de 5 % dépasse ce que la théorie économique traditionnelle peut expliquer. Outre les facteurs émotionnels, la forte couverture de change par les assureurs taïwanais et les exportateurs, ainsi que la liquidation concentrée des positions de trading par arbitrage de financement, ont amplifié la volatilité.

UBS met en garde : lorsque le dollar taïwanais se corrige, les compagnies d’assurance et les exportateurs pourraient augmenter encore leur couverture. Ramener la taille de la couverture de change à son niveau historique pourrait libérer une pression de vente de près de 1000 milliards de dollars (soit 14 % du PIB de Taïwan). La presse britannique souligne également que l’industrie de l’assurance-vie taïwanaise détient 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manque depuis longtemps de mesures de protection contre le taux de change, ce qui accroît « de manière paniquée » leurs opérations de couverture.

### Le dollar taïwanais continuera-t-il à s’apprécier ? Quels indicateurs clés surveiller ?

**Évaluation de la rationalité : l’indice REER révèle la vérité**

L’indice de taux de change réel effectif (REER), élaboré par la Banque des règlements internationaux ((BIS)), est basé sur une valeur d’équilibre de 100. Selon les données jusqu’à fin mars :
- L’indice du dollar américain est d’environ 113, indiquant une « surévaluation » évidente
- L’indice du dollar taïwanais tourne autour de 96, dans une zone « raisonnablement sous-évaluée »
- Les indices du yen et du won sud-coréen sont encore plus faibles (respectivement 73 et 89), indiquant une sous-évaluation plus marquée

Cela suggère que la marge d’appréciation du dollar taïwanais pourrait être limitée.

**Comparaison de l’appréciation : le dollar taïwanais s’aligne avec les monnaies régionales**

En regardant sur une période prolongée depuis le début de l’année, l’appréciation du dollar taïwanais est en fait comparable à celle des autres monnaies régionales :
- Le dollar taïwanais a augmenté de 8,74 %
- Le yen a augmenté de 8,47 %
- Le won sud-coréen a augmenté de 7,17 %

Ce qui donne une idée que cette hausse spectaculaire sur deux jours, si on la met en perspective sur une période plus longue, n’est pas exceptionnelle — toutes les monnaies asiatiques ont en réalité connu une hausse collective.

**Analyse multidimensionnelle de UBS : la tendance à l’appréciation pourrait se poursuivre**

Selon UBS, en se basant sur plusieurs angles — valorisation, marché des dérivés, expérience historique — la pression à l’appréciation du dollar taïwanais demeure : le modèle d’évaluation est passé d’une sous-évaluation à une valeur proche de la juste valeur, dépassant de 2,7 écarts-types ; les dérivés de change indiquent la « prévision d’appréciation la plus forte en 5 ans » ; et l’histoire montre que des hausses journalières importantes ne se traduisent généralement pas par un recul immédiat.

UBS conseille aux investisseurs de ne pas prendre de positions contraires trop tôt, mais prévoit qu’à mesure que l’indice de change pondéré du commerce extérieur du dollar taïwanais augmentera de 3 % (approchant la limite de tolérance de la banque centrale), l’intervention officielle s’intensifiera. La majorité du marché pense que la barre des 28 dollars sera difficile à franchir.

( Comment repérer des opportunités de trading dans un contexte d’appréciation du dollar taïwanais ?

**Pour les traders expérimentés en devises**

Vous pouvez effectuer des opérations à court terme sur la plateforme de change en tradant USD/TWD, en captant les fluctuations sur quelques jours ou même en intra-journée ; ou utiliser des contrats à terme et autres dérivés pour verrouiller les gains liés à l’appréciation.

**Pour les investisseurs débutants**

Évitez la cupidité et n’investissez qu’avec de petites sommes. Utilisez des plateformes avec fonctionnalités de simulation pour tester vos stratégies de trading, puis n’engagez que des fonds faibles une fois la stratégie validée. La mise en place de stops est essentielle, la gestion du risque étant plus importante que la recherche de rendement.

**Idées d’investissement à long terme**

L’économie taïwanaise est solide, avec des exportations de semi-conducteurs robustes. La probabilité que le dollar taïwanais oscille longtemps entre 30 et 30,5 dollars est élevée. Il est conseillé de limiter la part des devises étrangères à 5-10 % du portefeuille total, en diversifiant le reste dans des actifs mondiaux pour réduire le risque global.

Utilisez un levier faible, suivez de près les orientations de la banque centrale et les dernières évolutions du commerce entre la Chine et Taïwan — ces deux facteurs influencent directement la tendance du taux de change du dollar taïwanais. Évitez de concentrer toutes vos positions, et associez cela à des investissements en actions taïwanaises ou en obligations pour mieux maîtriser votre exposition au risque.

) Bilan sur dix ans : la tendance à long terme du taux de change du dollar taïwanais

Au cours des dix dernières années (octobre 2014 à octobre 2024), le dollar taïwanais a fluctué entre 27 et 34 dollars, avec une amplitude de 23 %, ce qui en fait une monnaie relativement stable — le yen, par exemple, a connu une amplitude de 50 % (99~161 dollars), soit le double du dollar taïwanais.

Le contrôle principal de la fluctuation du dollar taïwanais appartient en réalité à la Réserve fédérale américaine. Entre 2015 et 2018, la Fed a ralenti le resserrement quantitatif pour adopter une politique accommodante, ce qui a renforcé le dollar taïwanais ; après 2018, la Fed a augmenté ses taux d’intérêt, exerçant une pression à la dépréciation ; en 2020, avec la pandémie, la Fed a porté son bilan de 4,5 à 9 trillions de dollars, et les taux ont été abaissés à zéro, ce qui a fait grimper le dollar taïwanais à 27 dollars ; après 2022, face à une inflation hors de contrôle, la Fed a relevé ses taux rapidement, le dollar s’est renforcé, et le dollar taïwanais a déprécié vers 32~33 dollars. Ce n’est qu’en septembre 2024, avec le cycle de baisse des taux de la Fed, que le taux de change est revenu autour de 32 dollars.

L’expérience historique montre que la majorité des acteurs du marché ont en tête un « prix psychologique » : un dollar inférieur à 30 est considéré comme une bonne opportunité d’achat, au-delà de 32 comme une opportunité de vente. Pour l’investissement à long terme, cette référence peut servir de cadre.

Mais il faut garder à l’esprit que : le changement d’attitude de la banque centrale, l’évolution des négociations commerciales entre la Chine et Taïwan, et la politique de la Fed, sont autant de facteurs susceptibles de redéfinir le rythme futur de la tendance du taux de change du dollar taïwanais.