## Aperçu général de la tendance du dollar américain face au yuan chinois en 2026 : acheter à bas prix ou continuer à observer ?

En 2025, le yuan chinois a connu une inversion de tendance. Après trois années consécutives de dépréciation de 2022 à 2024, le taux de change USD/CNY a enfin freiné cette année. À la mi-décembre, le dollar a franchi la barrière des 7,05, atteignant un sommet de près de 14 mois, avec une appréciation d’environ 3 % sur l’année. Le yuan offshore (CNH) a affiché une performance encore plus forte, oscillant entre 7,02 et 7,4, reflétant une revalorisation du yuan par rapport au marché international.

## Analyse des trois moteurs du taux de change du yuan

### La logique du dollar derrière le dollar face au yuan

L’évolution de l’indice dollar est le principal facteur influençant le USD/CNY. Au premier semestre 2025, l’indice dollar est passé de 109 à 98, soit une baisse de près de 10 %, la plus faible performance de la première moitié depuis les années 1970. Mais au second semestre, avec la baisse des attentes de la Fed concernant une baisse des taux et la solidité de l’économie américaine, l’indice dollar a rebondi au-dessus de 100. En décembre, la Fed a effectivement réduit ses taux, faisant revenir l’indice à 97,8-98,5.

Bien que la force à court terme du dollar exerce généralement une pression sur le yuan, l’impact positif des accords sino-américains a compensé cette pression. Il est important de noter que, **une légère hausse du dollar a souvent une relation inverse avec le yuan**, ce qui oblige les investisseurs à suivre de près la volatilité de l’indice dollar, essentielle pour anticiper la tendance future du USD/CNY.

### Incertitude autour des négociations sino-américaines

La dernière série de négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis à Kuala Lumpur a envoyé des signaux positifs — les États-Unis ont réduit les droits de douane liés au fentanyl de 20 % à 10 %, et ont suspendu la taxe additionnelle de 24 % jusqu’en novembre 2026. Les deux parties ont également convenu de suspendre temporairement le contrôle des exportations de terres rares et d’élargir l’achat de produits agricoles.

Cependant, la durabilité de cette "pause commerciale" reste incertaine. La rupture rapide de l’accord de Genève en mai dernier montre que **l’avenir des relations commerciales sino-américaines demeure le principal facteur externe influençant le USD/CNY**. Si la situation reste stable, le contexte du taux de change pourrait se stabiliser ; si les frictions s’intensifient, le yuan pourrait à nouveau subir une pression.

### Ajustements microéconomiques de la politique monétaire

La politique monétaire de la Fed a un impact profond sur le dollar. Après avoir signalé une baisse des taux au second semestre 2024, la amplitude et le rythme de cette baisse en 2025 dépendront de l’inflation, de l’emploi et des politiques de Trump. Si l’inflation reste élevée, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux, soutenant ainsi le dollar ; à l’inverse, un ralentissement économique accélérera la baisse des taux et affaiblira le dollar.

Parallèlement, la Banque populaire de Chine privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise économique. Bien que cette politique monétaire expansive exerce une pression dépréciatrice à court terme sur le yuan, si elle s’accompagne d’un stimulus fiscal puissant stabilisant l’économie, cela pourrait à long terme renforcer le yuan. Ainsi, **la tendance à moyen et long terme du USD/CNY dépendra de la direction relative des politiques des deux banques centrales**.

## Analyse historique : cycles du USD face au yuan

L’évolution du taux de change au cours des cinq dernières années révèle des cycles évidents :

**2020-2021, période de pandémie** : le yuan s’est fortement apprécié, le dollar USD/CNY restant en dessous de 7, atteignant un minimum autour de 6,3. La Chine a contrôlé rapidement la pandémie et a connu une reprise, renforcée par l’écart de taux sino-américain élargi, ce qui a été le principal moteur de la force du yuan.

**Année de tournant 2022** : la Fed a lancé une hausse agressive des taux, entraînant une forte hausse de l’indice dollar. Le USD/CNY est passé de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation d’environ 8 %, la plus importante récente. Parallèlement, la politique sanitaire chinoise a freiné l’économie, la crise immobilière s’est aggravée, et la confiance du marché a été affectée.

**Période de stagnation 2023-2024** : bien que la faiblesse du dollar se soit atténuée, le yuan est resté sous pression dans la fourchette 7,0-7,35. La reprise économique chinoise a été décevante, les risques liés à la dette immobilière persistent, la consommation est faible, et les taux d’intérêt élevés aux États-Unis maintiennent une tendance faible du USD/CNY.

## Perspectives selon les institutions financières internationales

Le marché considère généralement que le yuan est à un point de retournement de cycle, **la phase de dépréciation commencée en 2022 pourrait être terminée, et le yuan pourrait entrer dans une nouvelle phase de revalorisation à moyen et long terme**.

**Deutsche Bank** estime que la récente appréciation du yuan pourrait annoncer le début d’un cycle de hausse à long terme. La banque prévoit que le USD/CNY atteindra 7,0 d’ici fin 2025, puis descendra à 6,7 d’ici fin 2026, ce qui représente une hausse d’environ 4-6 % du yuan sur un an.

**Goldman Sachs** est encore plus optimiste. Son stratégiste en devises prévoit de réviser à la hausse ses prévisions pour le USD/CNY, passant de 7,35 à 7,0 pour les 12 prochains mois. La logique repose sur le fait que le yuan réel effectif est sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, et de 15 % par rapport au dollar. En tenant compte des progrès dans les négociations commerciales sino-américaines et du sous-valorisation du yuan, la banque pense que le seuil des 7 pourrait être franchi plus rapidement que prévu. De plus, Goldman Sachs souligne que la forte performance à l’exportation de la Chine soutiendra le yuan, et que le gouvernement privilégiera d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que la dépréciation.

## Opportunités d’investissement dans le USD/CNY

Pour les investisseurs, **les paires de devises liées au yuan offrent actuellement des opportunités de trading, mais il faut saisir le bon moment avec précision**.

À court terme, le yuan devrait rester relativement fort, évoluant en sens inverse du dollar avec une amplitude limitée. La probabilité d’une appréciation rapide sous 7,0 avant la fin 2025 est faible. Le moment d’un achat massif reste donc à confirmer.

Les investisseurs doivent suivre trois variables clés :

1. **L’évolution de l’indice dollar** — si le dollar rebondit au-dessus de 101, le USD/CNY pourrait revenir vers 7,2-7,3 ; si le dollar continue de baisser sous 97, la pression à la hausse sur le yuan s’intensifiera.

2. **Les signaux de régulation du taux de change par la PBOC** — la Banque populaire de Chine influence le taux de change quotidien via le fixing, qui est un indicateur important à court terme.

3. **L’intensité des politiques de stabilisation de la croissance chinoise** — le rythme des mesures fiscales et de soutien à l’immobilier affecte directement l’attractivité du yuan.

## Quatre stratégies d’investissement pour anticiper la tendance du USD/CNY

### 1. Surveiller les signaux de politique monétaire de la Banque populaire

Les politiques accommodantes ou restrictives de la PBOC influencent directement l’offre de monnaie et le prix du yuan. Une baisse des taux ou une réduction des réserves obligatoires accroît la pression à la dépréciation ; à l’inverse, une hausse des taux ou une augmentation des réserves stimule la monnaie. En 2014, lors de six baisses consécutives des taux par la PBOC, le USD/CNY est passé de 6,3 à 7,4, illustrant l’impact profond de la politique monétaire.

### 2. Analyser les fondamentaux économiques chinois

Les données économiques chinoises sont déterminantes pour les flux de capitaux étrangers. Lorsque le PIB croît de façon stable, le PMI est en hausse, et l’IPC reste modéré, les investissements étrangers affluent, soutenant le yuan ; à l’inverse, un ralentissement, une détérioration de l’emploi ou une crise immobilière font fuir les capitaux et déprécient la monnaie.

Les indicateurs clés incluent : PIB (publié trimestriellement), PMI (mensuel), IPC (mensuel) et l’investissement en actifs fixes urbains (mensuel).

### 3. Comparer avec l’indice dollar et la politique de la Fed

L’indice dollar est fortement corrélé au USD/CNY. En 2017, la reprise inattendue de l’économie de la zone euro et le resserrement de la BCE ont fait chuter l’indice dollar de 15 % sur l’année, entraînant une baisse similaire du USD/CNY. Les décisions de la Fed sur les taux influencent directement la force du dollar, et donc la trajectoire du USD/CNY.

### 4. Surveiller les intentions officielles de régulation du taux de change

Depuis mai 2017, le yuan utilise un mécanisme de fixation basé sur le "prix de clôture + un panier de devises + un facteur contracyclique", renforçant le rôle de l’orientation officielle. Si ce mécanisme influence fortement le court terme, la tendance à moyen et long terme dépend toujours de la direction générale du marché monétaire, et les investisseurs doivent équilibrer macro et guidance officielle.

## Différences entre le yuan offshore (CNH) et le yuan onshore (CNY)

Le yuan offshore, négocié à Hong Kong, Singapour, etc., bénéficie de flux de capitaux libres et reflète mieux le sentiment mondial. Le yuan onshore, soumis à des contrôles de capitaux, est guidé par la PBOC via le fixing et l’intervention, ce qui rend généralement le CNH plus volatil que le CNY.

En 2025, le CNH a globalement oscillé à la hausse. Au début de l’année, sous l’impact des droits de douane américains et de l’indice dollar à 109.85, le CNH a brièvement franchi 7.36 à la baisse. La PBOC a alors émis pour 600 milliards de billets offshore pour récupérer de la liquidité et a renforcé le fixing. Récemment, avec le dialogue sino-américain qui s’est apaisé, la politique de stabilisation de la croissance en Chine, et la baisse attendue des taux américains, le CNH s’est nettement renforcé, dépassant 7.05 le 15 décembre, rebondissant de plus de 4 % par rapport au sommet de début d’année, atteignant un sommet de 13 mois.

## Perspective globale

**Le USD/CNY est à un point de retournement de cycle long**. La phase de dépréciation amorcée en 2022 montre des signes de fatigue, et le yuan pourrait entrer dans une nouvelle phase de hausse. Ce cycle de revalorisation pourrait durer comme les cycles passés, environ dix ans, avec des perturbations à court terme dues à la volatilité du dollar ou à des événements imprévus, mais la tendance générale devient claire.

Pour les investisseurs, maîtriser ces quatre facteurs — politique monétaire, fondamentaux économiques, tendance du dollar, guidance officielle — augmentera considérablement leurs chances de profit dans le trading USD/CNY. Le marché des devises, basé sur des données publiques, avec un volume élevé et une négociation bidirectionnelle, reste relativement transparent et mérite une attention particulière.