Acheter des cryptomonnaies, le nouveau secret de réussite des entreprises cotées en bourse aux États-Unis

Le 27 mai, dans la salle de négociation du Nasdaq, une petite action peu connue a déclenché une vague gigantesque.

SharpLink Gaming (SBET), une petite société de jeux d’argent d’une capitalisation boursière de seulement 10 millions de dollars, a annoncé l’acquisition d’environ 163 000 ETH (Ethereum) via un investissement privé de 425 millions de dollars.

Suite à cette annonce, le cours de SharpLink a explosé, avec une hausse atteignant plus de 500 %.

Acheter des cryptomonnaies pourrait devenir le nouveau mot de passe de la richesse pour les sociétés cotées en bourse aux États-Unis.

L’origine de cette histoire remonte à MicroStrategy (MicroStrategy, désormais renommée Strategy, code boursier MSTR), cette entreprise qui a lancé la première offensive en 2020 en pariant audacieusement sur le Bitcoin.

En cinq ans, elle est passée d’une société technologique ordinaire à un « pionnier de l’investissement en Bitcoin ». En 2020, le cours de MicroStrategy n’était que d’une dizaine de dollars ; en 2025, cette action a grimpé à 370 dollars, avec une capitalisation dépassant 100 milliards de dollars.

Acheter des cryptomonnaies a non seulement gonflé le bilan de MicroStrategy, mais en a aussi fait la favorite du marché des capitaux.

En 2025, cette tendance s’intensifie.

De la société technologique au géant du commerce de détail, puis à une petite entreprise de jeux, les sociétés cotées en bourse aux États-Unis utilisent la cryptomonnaie pour alimenter un nouveau moteur d’évaluation.

Quel est le secret derrière cette stratégie de croissance par achat de cryptomonnaies ?

MicroStrategy, le manuel de la fusion entre crypto et actions

Tout commence avec MicroStrategy.

En 2020, cette société de logiciels d’entreprise a lancé la première vague d’achat de cryptomonnaies en bourse, le PDG Michael Saylor déclarant que le Bitcoin est « une réserve de valeur plus fiable que le dollar » ;

La foi dans cette stratégie est impressionnante, mais ce qui distingue vraiment cette société, c’est sa façon de jouer sur le marché des capitaux.

La stratégie de MicroStrategy peut se résumer par une combinaison de « obligations convertibles + Bitcoin » :

D’abord, l’entreprise se finance en émettant des obligations convertibles à faible taux d’intérêt.

Depuis 2020, MicroStrategy a émis plusieurs fois ce type d’obligations, avec des taux d’intérêt proches de zéro, bien en dessous de la moyenne du marché. Par exemple, en novembre 2024, elle a émis pour 2,6 milliards de dollars d’obligations convertibles, avec un coût de financement quasi nul.

Ces obligations permettent aux investisseurs de convertir à l’avenir à un prix fixe en actions de la société, leur offrant une option haussière tout en permettant à l’entreprise d’obtenir des liquidités à très faible coût.

Ensuite, MicroStrategy investit tout le capital levé dans le Bitcoin. Par plusieurs levées de fonds successives, elle augmente sa position en Bitcoin, faisant de cette cryptomonnaie le cœur de son bilan.

Enfin, MicroStrategy exploite l’effet de prime généré par la hausse du prix du Bitcoin pour lancer un « effet volant » (flywheel).

Lorsque le prix du Bitcoin passe de 10 000 dollars en 2020 à 100 000 dollars en 2025, la valeur de ses actifs augmente considérablement, attirant davantage d’investisseurs à acheter ses actions. La hausse du cours fait que MicroStrategy peut à nouveau émettre des obligations ou des actions à une valorisation plus élevée, levant plus de fonds pour acheter encore plus de Bitcoin, créant ainsi un cycle de renforcement automatique.

Ce modèle repose sur la combinaison d’un financement à faible coût et d’actifs à fort rendement. En empruntant à presque zéro via des obligations convertibles, en achetant un Bitcoin volatile mais haussier à long terme, puis en amplifiant la valorisation grâce à l’enthousiasme du marché pour la cryptomonnaie.

Cette stratégie a non seulement modifié la structure d’actifs de MicroStrategy, mais a aussi servi de modèle pour d’autres sociétés cotées.

SharpLink, le « reverse merger » sans rapport avec l’alcool

SharpLink Gaming (SBET) a optimisé cette stratégie en utilisant Ethereum (ETH) plutôt que Bitcoin.

Mais derrière, il y a une alliance habile entre le monde des cryptomonnaies et le marché des capitaux.

Sa méthode peut aussi se résumer par un « reverse merger », en exploitant la « coquille » d’une société cotée et la narration cryptographique pour amplifier rapidement la bulle de valorisation.

À l’origine, SharpLink était une petite société en difficulté, proche de la radiation du Nasdaq, avec un cours inférieur à 1 dollar, une valeur comptable inférieure à 2,5 millions de dollars, sous une forte pression réglementaire.

Mais elle disposait d’un atout majeur : son statut de société cotée.

Ce « coquille » a attiré l’attention des géants du secteur crypto : ConsenSys, dirigée par Joe Lubin, co-fondateur d’Ethereum.

En mai 2025, ConsenSys, en partenariat avec plusieurs fonds de capital-risque spécialisés en cryptomonnaies (comme ParaFi Capital, Pantera Capital), a mené une opération de PIPE (financement privé par placement privé) de 425 millions de dollars pour acquérir SharpLink.

Ils ont émis 69,1 millions d’actions à 6,15 dollars chacune, obtenant rapidement plus de 90 % du contrôle de SharpLink, évitant ainsi le processus long d’IPO ou de SPAC. Joe Lubin a été nommé président du conseil d’administration, et ConsenSys a annoncé qu’elle collaborerait avec SharpLink pour explorer une « stratégie de coffre-fort Ethereum ».

Certains disent que c’est la version ETH de MicroStrategy, mais en réalité, la stratégie est encore plus sophistiquée.

L’objectif réel de cette opération n’est pas d’améliorer l’activité de jeux de SharpLink, mais de faire de cette société un pont pour l’entrée dans le marché des capitaux des cryptomonnaies.

ConsenSys prévoit d’utiliser ces 425 millions de dollars pour acheter environ 163 000 ETH, en les emballant comme une « version Ethereum de MicroStrategy », et affirme que l’ETH est une « réserve numérique d’actifs ».

Le marché des capitaux valorise souvent « l’histoire » plutôt que la réalité. Cette narration attire non seulement des fonds spéculatifs, mais offre aussi aux investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas détenir directement des ETH une « alternative publique » à l’ETH.

Acheter des cryptomonnaies n’est que la première étape ; la véritable « magie » de SharpLink réside dans l’effet volant. Son fonctionnement peut être décomposé en trois étapes cycliques :

Première étape, financement à faible coût.

SharpLink lève 425 millions de dollars via PIPE à 6,15 dollars par action, évitant ainsi les longues démarches d’IPO ou de SPAC, avec des coûts moindres.

Deuxième étape, la spéculation qui fait monter le cours.

L’histoire de « MicroStrategy Ethereum » enflamme les investisseurs, le cours grimpe rapidement. La passion du marché pour SharpLink dépasse largement ses fondamentaux, les investisseurs étant prêts à payer bien au-delà de la valeur nette de leur position en ETH, créant une « prime psychologique » qui gonfle rapidement la capitalisation de SharpLink.

SharpLink prévoit aussi de mettre en gage ces ETH, en les verrouillant sur le réseau Ethereum, tout en percevant un rendement annuel de 3 à 5 %.

Troisième étape, le cycle de refinancement. Avec un cours plus élevé, la société peut réémettre des actions pour lever encore plus de fonds, acheter davantage d’ETH, et ainsi de suite, la valorisation s’emballant comme une boule de neige.

Derrière cette « magie financière », se cache une ombre de bulle.

L’activité principale de SharpLink — le marketing dans le secteur des jeux — est presque inexistante, et le plan d’investissement de 425 millions de dollars en ETH est totalement déconnecté de ses fondamentaux. La hausse de son cours est surtout alimentée par la spéculation et la narration cryptographique.

En réalité, le capital du secteur crypto peut aussi, par le biais d’un « reverse merger + achat de cryptomonnaies », faire gonfler rapidement la valorisation de petites et moyennes sociétés cotées.

Ce n’est pas une question de « sortir du cadre » ou de « révolution financière » : c’est comme regarder deux faces d’une même pièce, cela dépend de la position à la table de jeu. **$TRX **$HTX