Maîtrisez la date de publication de l'IPC américain 2024, saisissez précisément le signal d'inflation

CPI公佈時間與 marché d’impact

Pour prendre de l’avance sur les marchés financiers, il est essentiel de connaître la date de publication du CPI américain. En tant qu’indicateur d’inflation le plus important au monde, l’évolution du CPI américain influence directement la politique de la Réserve fédérale, impactant ainsi les prix de divers actifs.

La règle de publication du CPI américain est simple : il est publié le premier jour ouvrable du mois ou le jour ouvrable le plus proche. Mais il faut faire attention aux différences d’heure d’été/hiver — en heure d’été, la publication est à 20h30, en heure d’hiver, elle est repoussée à 21h30.

Calendrier détaillé de publication du CPI 2024 (heure de Taïwan) :

Pourquoi le marché est-il si sensible à la date de publication du CPI ? Parce que le CPI est publié avant les données PCE, qui sont la principale référence pour la décision de la Fed. Chaque décision de taux d’intérêt de la Fed entraîne de fortes fluctuations sur les marchés boursiers, des changes et des matières premières. Donc, maîtriser la date de publication du CPI, c’est connaître le pouls du marché.

Analyse complète des trois principaux indicateurs d’inflation

Les investisseurs confondent souvent CPI, CPI de base et PCE. En réalité, chacun a ses particularités, comprendre leurs différences permet de faire des jugements plus précis.

CPI vs CPI de base : inclut l’énergie vs exclut l’énergie

Le CPI américain inclut toutes les variations de prix des biens de consommation, mais cela signifie aussi qu’il est sensible aux fluctuations violentes des prix alimentaires et énergétiques. Le CPI de base est une version “nettoyée” — excluant ces deux catégories sujettes à forte volatilité, il reflète mieux la tendance fondamentale de l’inflation.

En résumé :

• CPI : vision d’ensemble, plus volatile, influencé fortement par le prix du pétrole et des céréales
• CPI de base : vision de tendance, plus stable, reflète la pression réelle sur les prix des services et biens de consommation

CPI vs PCE : méthode de pondération différente, rôle distinct

La différence réside dans la logique de calcul. Le CPI utilise la méthode de pondération fixe (laspeyres), le PCE la méthode de pondération chainée (chain-weighted). Qu’en résulte-t-il ? Le PCE capte mieux l’effet de substitution des consommateurs. Par exemple, après une forte hausse du prix du pétrole, les consommateurs se tournent vers d’autres sources d’énergie, réduisant automatiquement la pondération du pétrole dans leur panier d’achat. Cette dynamique est précisément enregistrée par le PCE.

Donc :

• CPI : publié en premier, réaction du marché la plus forte
• PCE : publié plus tard, mais plus scientifique, l’indicateur clé pour la décision de la Fed

Taux annuel vs taux mensuel : tendance à long terme vs fluctuations à court terme

Le taux annuel comparé à l’année précédente permet d’éliminer les effets saisonniers, reflétant la véritable tendance des prix. Le taux mensuel est plus susceptible d’être perturbé par la saisonnalité, avec des fluctuations plus importantes. Les investisseurs doivent privilégier le taux annuel.

Point clé : les investisseurs se concentrent sur le taux annuel du CPI (publié en premier), les décideurs sur le taux annuel du PCE (plus fiable).

Composition interne du CPI américain et points clés d’analyse

Pour interpréter précisément le CPI, il faut connaître ses composantes. Prenons l’exemple des données de décembre 2023, avec la répartition suivante :

• Logement (y compris loyers) : 30~40% — la part la plus importante, à surveiller de près
• Alimentation et boissons : 13~15% — deuxième plus grande composante, à ne pas négliger
• Éducation et communication : 6~7%
• Énergie : 6~8%
• Transport et services de transport : 5~6%
• Soins médicaux et assurance santé : 7~9%
• Voitures neuves : 3~5%
• Loisirs et divertissements : 3~5%
• Voitures d’occasion : 2~3%
• Vêtements et habillement : 2~3%

Parmi celles-ci, le logement et l’alimentation représentent plus de 45%, constituant le moteur principal de l’évolution globale du CPI. Lors de l’analyse, il faut prioriser la surveillance de leurs variations.

Deux facteurs majeurs qui influenceront le CPI en 2024

Facteur 1 : cycle politique de la présidentielle américaine

L’élection présidentielle de 2024 aux États-Unis aura forcément un impact sur l’inflation. Quel que soit le parti au pouvoir, les candidats ont tendance à faire des promesses excessives en matière économique durant la campagne, ce qui entraîne souvent une augmentation des dépenses publiques.

Plus important encore, dans le contexte de tensions géopolitiques accrues, les États-Unis pourraient accélérer leur processus de déglobalisation, en adoptant davantage de politiques protectionnistes nationales. Résultat : le coût des importations augmente, rendant la baisse des prix difficile.

Facteur 2 : rythme et ampleur des baisses de taux de la Fed

Selon les données des contrats à terme sur les taux d’intérêt de la Fed du CME Group, le marché anticipe une baisse de 6 points de base en 2024. Cette anticipation reflète la conviction que l’inflation pourrait rester modérée tout au long de l’année. Mais la réalisation dépendra de la performance réelle du CPI.

Rétrospective de quatre cycles économiques de trente ans : quatre grands tournants du CPI

L’histoire est le meilleur professeur. Depuis les années 1990, le CPI américain a connu quatre phases marquantes de forte en forte baisse ou en forte hausse, chacune correspondant à un événement économique majeur :

Première phase (juillet 1990 ~ mars 1991) : crise des prêts immobiliers et la guerre du Golfe, choc sur les prix du pétrole, entraînant une récession

Deuxième phase (septembre 2000 ~ octobre 2001) : éclatement de la bulle internet et attaques du 11 septembre, double choc

Troisième phase (janvier 2008 ~ juin 2009) : crise des subprimes, grande récession

Quatrième phase (mars 2020 à aujourd’hui) : la pandémie de COVID-19, le choc le plus révélateur — début 2020, la stagnation économique a fait chuter rapidement le CPI, mais après une forte relance par la Fed via une politique de quantitative easing, le CPI a rapidement atteint un pic en juin 2022. Avec la reprise de la logistique mondiale, le CPI a commencé à redescendre progressivement.

La logistique, un moteur du CPI sous-estimé

L’expérience de 2020 nous enseigne une leçon cruciale : l’état de la logistique mondiale influence l’inflation américaine bien plus qu’on ne le pense. La récente crise dans la mer Rouge en est une nouvelle preuve.

Les attaques du Houthi contre des navires commerciaux ont forcé les compagnies maritimes à contourner la mer Rouge, en passant par le cap de Bonne-Espérance. Cela a directement fait grimper les coûts de transport entre l’Europe et l’Asie — depuis début décembre 2023, ces tarifs ont augmenté de plus de 200%.

Bien que l’impact soit moindre que lors de la deuxième vague de la pandémie fin 2020 ou du blocage du canal de Suez en 2021, les interruptions régionales de la logistique finiront par se traduire par une hausse des prix à la consommation. C’est un risque à suivre de près.

Prévision de la tendance du CPI en 2024 : un profil en « V » pour toute l’année

Pour prévoir la trajectoire du CPI en 2024, il faut d’abord analyser le potentiel de croissance de l’économie américaine. La dernière prévision du Fonds monétaire international (FMI) fournit des repères importants :

• Croissance du PIB mondial : révisée à 3,1%
• Croissance du PIB américain : 2,1% en 2024, ralentissant à 1,7% en 2025
• Croissance de la zone euro : revue à 0,9% (2024)
• Inflation mondiale : prévue passer de 5,8% en 2024 à 4,4% en 2025

La croissance économique américaine, deuxième derrière la Chine, indique que l’inflation aux États-Unis ne devrait pas chuter brutalement.

En combinant ces analyses, la prévision pour le CPI américain en 2024 est la suivante :

Première phase (premier trimestre) : après une forte baisse des matières premières au premier semestre 2023, l’effet de base sera faible, le taux de croissance annuel du CPI devrait toucher le fond au premier trimestre.

Deuxième phase (deuxième trimestre) : la baisse continue des stocks de pétrole soutiendra les prix du pétrole, renforcée par l’élection présidentielle et la crise logistique dans la mer Rouge, entraînant une reprise du CPI.

Troisième phase (deuxième moitié de l’année) : la tendance à la baisse se reproduira, mais avec un ralentissement de la baisse dû à l’effet de base qui s’estompe.

Jugement global : le CPI américain en 2024 suivra une courbe « d’abord basse, puis haute, puis basse » tout au long de l’année, avec une tendance globale à la baisse modérée, sans chute brutale. Cela constituera une certaine résistance à la hausse pour le marché boursier.

Que doivent faire les investisseurs

Maîtriser la date de publication du CPI n’est que la première étape ; il est plus crucial de comprendre la logique derrière ces données. Les investisseurs doivent construire le cadre cognitif suivant :

1. Le taux annuel du CPI est un indicateur avancé du marché, publié en premier, avec la plus forte volatilité, à surveiller de près
2. Les deux principales composantes — logement et alimentation/boissons — représentent plus de 45%, elles sont clés pour l’évolution globale du CPI
3. La situation logistique mondiale est sous-estimée par la majorité des investisseurs, mais son influence est considérable
4. Les anticipations de baisse des taux de la Fed interagissent avec le comportement du CPI, déterminant la direction des prix des actifs
5. La tendance du CPI en 2024 sera à la baisse tout au long de l’année, avec une possible rebond au deuxième trimestre, nécessitant une gestion dynamique des positions

En résumé, maîtriser la date de publication du CPI et le cadre d’analyse, c’est détenir la clé pour comprendre la volatilité des marchés financiers.