L'or se multiplie par 10 en 20 ans : pourquoi reste-t-il la meilleure protection contre l'incertitude ?

Le prix de l’or a atteint des sommets historiques

En octobre 2025, l’or se négocie près de 4 270 dollars par once, consolidant une trajectoire sans précédent. Pour mesurer cette évolution : il y a à peine deux décennies, il coûtait environ 400 USD, il y a dix ans, il tournait autour de 1 100 USD. En termes réels, son prix a été multiplié plus de 10 fois, ce qui équivaut à un gain cumulé de 900%.

Ce qui est le plus surprenant n’est pas seulement le niveau absolu, mais la rapidité de la récente hausse. Entre 2020 et 2025, le métal est passé de 1 900 à plus de 4 200 USD, une progression de 124% en seulement cinq ans. Cette montée nous oblige à repenser notre compréhension des actifs de défense dans les portefeuilles modernes.

Rendement défiant la logique traditionnelle

Au cours de la dernière décennie, le rendement annualisé de l’or tourne autour de 7% à 8%, un chiffre extraordinaire pour un actif qui ne génère ni dividendes ni intérêts. La révélation : au cours des cinq dernières années, l’or a surpassé à la fois le S&P 500 et le Nasdaq-100, ce qui est rare sur de longues périodes.

Comparer des chiffres bruts est trompeur. En 20 ans, le Nasdaq-100 a accumulé plus de 5 000%, mais l’or est plus proche de 850% depuis 2005. Cependant, c’est le comportement défensif qui différencie vraiment le métal précieux. En 2008, lorsque les marchés boursiers perdaient plus de 30%, l’or n’a reculé que de 2%. En 2020, alors que la panique paralysait les marchés, il a de nouveau agi comme un refuge sûr.

L’évolution du prix en quatre actes

2005-2010 : La bulle de l’incertitude

L’or est passé de 430 USD à dépasser 1 200 USD, porté par la faiblesse du dollar, la flambée du pétrole et la méfiance après la crise des subprimes. La faillite de Lehman Brothers en 2008 a confirmé son statut de refuge, intensifiant les achats des banques centrales et des fonds institutionnels.

2010-2015 : Lateralité et ajustement technique

Après la crise, les marchés se sont stabilisés et l’or a oscillé entre 1 000 et 1 200 USD. Ce fut une période de consolidation plus technique que structurelle, maintenant sa fonction de défense sans offrir de gains extraordinaires.

2015-2020 : Le retour de la demande de défense

Les tensions commerciales, l’expansion de la dette publique et les taux d’intérêt faibles ont ravivé son attrait. La COVID-19 a agi comme catalyseur : l’or a dépassé pour la première fois les 2 000 USD, confirmant son rôle en période de crise mondiale.

2020-2025 : La valorisation sans précédent

Cette période enregistre la plus forte revalorisation nominale. Le métal est passé de 1 900 à plus de 4 200 USD, représentant une hausse de +295% en termes nominaux depuis 2015, traduisible par un taux annuel composé de 7% à 8%.

Pourquoi l’or brille-t-il plus que jamais ?

Les raisons derrière cette évolution du prix de l’or ne sont pas fortuites :

Taux d’intérêt réels négatifs : Lorsque les rendements ajustés à l’inflation tombent en dessous de zéro, l’or attire l’investissement. La politique monétaire expansive mondiale a fortement réduit les rendements réels des obligations.

Faiblesse du dollar : Négocié en dollars américains, sa dépréciation stimule le prix de l’or. Les 20 dernières années montrent une corrélation claire entre les deux mouvements.

Inflation et dépenses fiscales : Les programmes de relance massifs post-pandémie ont ravivé les craintes inflationnistes. Les investisseurs cherchent à protéger leur pouvoir d’achat, et l’or est leur outil préféré.

Tensions géopolitiques : Conflits, sanctions commerciales et changements dans la politique énergétique agissent comme moteurs additionnels. Les banques centrales émergentes augmentent leurs réserves d’or pour réduire leur dépendance au dollar.

Comment intégrer l’or dans votre stratégie d’investissement

L’or ne doit pas être considéré comme de la spéculation, mais comme un stabilisateur de portefeuille. Les conseillers financiers recommandent une exposition de 5% à 10% du patrimoine total via de l’or physique, des ETF adossés au métal ou des fonds indiciels.

Dans des portefeuilles fortement exposés à la variable, ce pourcentage agit comme une assurance contre la volatilité. L’avantage décisif : liquidité universelle. Sur n’importe quel marché, à tout moment, il se transforme en cash sans restrictions de capital ni dépendance aux conditions de crédit.

En période de tensions monétaires ou d’incertitude financière, cette caractéristique prend une valeur particulière. L’or ne génère pas de rendements extraordinaires, mais stabilise ce qui compte : votre pouvoir d’achat réel.

Le verdict sur l’évolution du prix de l’or

Vingt décennies de données confirment que l’or reste une référence incontournable en finance. Sa rentabilité ne dépend pas de dividendes ni de bilans d’entreprises, mais de quelque chose de plus fondamental : la confiance.

Lorsque celle-ci s’érode par l’inflation, la dette ou l’instabilité politique, l’or occupe le devant de la scène. Il a prouvé qu’il rivalise avec de grands indices boursiers et, ces cinq dernières années, qu’il les a surpassés.

Ce n’est pas un substitut à la croissance ni une promesse de richesse rapide. C’est une protection silencieuse qui se valorise lorsque d’autres actifs vacillent. Pour ceux qui construisent des portefeuilles équilibrés, il reste exactement ce qu’il était il y a vingt ans : une pièce maîtresse du puzzle financier mondial.